奈雪的茶持續四年虧損，仍選擇積極拓店，奈雪的茶能否絕處逢生？

近期，奈雪的茶（02150.HK）發布2022年度業績報告，報告顯示2022年奈雪的茶總收入爲42.92億元人民幣，同比減少0.12%，淨虧損額爲4.75億元，較上一年1.45億元的淨虧損擴大了3倍多。

作爲“新式茶飲第一股”上市兩年，奈雪的茶經營之道走得並不順利。

財報顯示，2019年至2021年，奈雪的茶營業收入分別爲25.02億元、30.57億元、42.97億元，歸母淨利潤分別爲-0.39億元、-2.02億元、-45.25億元，奈雪的茶已連續四年陷入虧損的狀態。

而在持續虧損、利潤下降的情況下，在3月31日的業績說明會上，奈雪的茶依然表示，2023年將繼續執行“加密”战略，積極穩健地拓店。隨着今年點位競爭狀況逐步改善，預計今年將可开出600家奈雪的門店。

堅持自營模式下的困境

奈雪的茶創立於2015年，打造了“茶+軟歐包”的形式。在新式茶飲市場，奈雪的茶選擇了高端現制的賽道，專注提供優質食材現制茶飲和有設計感的體驗空間。“一杯好茶，一口軟歐包”的產品模式，打破了過去對茶飲市場局限於中低端的固有認識。

據奈雪的茶年報顯示，截止2022年12月31日，奈雪的茶總計有1068間自營店，主要集中在一线、新一线、二线等89個城市。當蜜雪冰城、古茗、茶百道等茶飲品牌通過加盟模式迅速擴張，作爲頭部茶飲品牌的喜茶和奈雪的茶則更偏愛自營模式。

3月31日奈雪的茶聯合創始人、董事長兼首席執行官趙林在業績會上表示，2023年奈雪的茶仍計劃开店600家，主要加密一、二线城市。宣布堅持直營擴張的奈雪的茶，如何在自營擴張中尋得新的發展點成爲市場關注的焦點。

2022年財報顯示，截至2022年末，奈雪的茶總收入爲42.92億元人民幣，同比減少0.12%；淨虧損額爲4.75億元，較上一年1.45億元的淨虧損額還擴大了3倍多。

同時，2019年至2021年，奈雪的茶營業收入分別爲25.02億元、30.57億元、42.97億元，歸母淨利潤分別爲-0.39億元、-2.02億元、-45.25億元，奈雪的茶已連續四年陷入虧損的狀態。

在業績報告說明會上，奈雪的茶創始人趙林亦坦言，“我們知道直營店有兩個難處：一是不好選址，开店的時候不太好找門店。二是成本不好管控。”

在成本的壓力下，奈雪的茶2020年底推出新店型奈雪PRO茶飲店，其移除了現場面包房區域，專注於銷售預制烘焙產品，這意味着奈雪放棄追求店鋪的第三空間。目前，奈雪將門店分爲兩種類型，一種是標准茶飲店和第一類PRO茶飲店，另一種是位於相對較低等級的購物中心及寫字樓、社區等其它位置的第二類PRO茶飲店。

根據此前招股書數據，奈雪的標准店普遍採用的是“前店後場”模式，面積在180-350平方米之間的標准店型，平均投資成本爲185萬元；面積在80-200平方米之間的PRO店型，投資成本爲125萬元。持續虧損的局面下，奈雪的茶也將目光更多投向PRO店型。據奈雪的茶半年報指出，2022年上半年，奈雪新开出87家門店，均爲PRO茶飲店。

IPG首席經濟學家柏文喜向《中國科技投資》記者表示，“奈雪的茶旗下門店均爲自營門店，與加盟門店不同，自營門店爲主的發展模式屬於相對的重資產和高成本發展模式，在新店營收大多處於培育期而未能明顯提升的情況下是造成虧損的原因之一，因爲重資產模式的資本投入和各項成本、費用相對於加盟這一輕資產拓展模式都比較高。”

“在持續虧損的情況下，奈雪的茶依然進行門店擴張，是通過提升規模效應和攤薄固定成本，最終跨過盈虧平衡點而實現盈利的理性選擇。” 柏文喜補充道。

新式茶飲市場放緩

中國連鎖經營協會《2021新茶飲研究報告》的數據顯示，2020年行業增速爲26.1%，2021年-2022年下降爲19%左右，新式茶飲市場正在經歷階段性放緩，預計未來2-3年，增速將調整爲10%-15%。

當新式茶飲行業降溫，從增量時代轉入存量時代，品質、價格成爲新一輪的競爭要點。艾媒咨詢分析師認爲，新式茶飲市場消費者認知程度加深，大多數新式茶飲消費者購买頻次增多，可接受的最高客單價金額在16-20元居多，該價格段的茶飲品牌將增多。

與此同時，2022年疫情影響下，线下消費幾乎停滯，奈雪的茶所提供的第三空間體驗和場景化消費不再被消費者买單，而奈雪的茶又面臨大面積門店需付的高昂租金和人力成本

迫於增速遲緩的營收壓力，作爲奶茶界曾經高客單價之首的奈雪的茶，也選擇降價。2022年初，奈雪的茶推出9-19元的“輕松系列”，相較於原先動輒接近30元一杯的“霸氣系列”，相差10元，並且承諾每月上新一款低價產品。在宣布全面降價當天，奈雪的茶報4.80港元/股，大漲13.34%，總市值82.3億港元，較上一個交易大漲近10億港元。

降價之後，據奈雪的茶2022年全年業績公告顯示，2022年奈雪的茶每筆訂單平均銷售價值出現下滑，由2021年的41.6元降至2022年的34.3元，每筆減少7.3元。

柏文喜表示，一般出現這種情況可能有兩個原因，一個是公司產品結構中價格較低的單品銷售佔比提升所致，另一個是整個產品线的平均單價有所下調所致。但這種降價措施未必會幫助奈雪的茶出現營收增長，因爲競爭導致的客單價下降往往意味着消費的分流而並非一定就是銷量的增加，另外消費者對於單品降價的敏感度存在差異，降價未必能夠因此促進銷量的提升。

與此同時，奈雪的茶在线下場景化消費賦能品牌形象出現困境時，更多轉向借助知名IP這一載體爲消費者塑造一個更加年輕鮮活的品牌形象，增加品牌曝光度。奈雪的茶財報顯示，2022年末廣告及推廣开支共計1.43億元，較上一年增長23%。奈雪的茶公衆號和官方微博顯示，已與王者榮耀、杯子美術館、中國奇談、武林外傳等幾十家行業品牌進行聯名。

然而，奈雪的茶在產品研發上並無較大突破，並未產出具有差異化的飲品，目前奈雪的茶熱賣的品類仍是八年前推出的“霸氣系列”。據不完全統計，奈雪的茶在2022年上新的茶飲品類預計約18種，遠遠低於2021年全年共推出79款新品的數量。

在新式茶飲市場競爭的下半場，無論是業態創新還是聯名營銷，終究都是基於產品的“錦上添花”，而奈雪的茶在持續虧損的當下更需要的則是“雪中送炭”。

記者就年報業績、產品種類等問題致函奈雪的茶，截至目前，尚未收到回復。

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