今年以來$Shopify Inc-A(NYSE|SHOP)$的股價一直在上漲，迄今爲止的漲幅已經超過了78%，並且遠遠跑贏了美股的所有主要指數。

猛獸財經認爲，Shopify的股價之所以能在今年上漲，主要受到以下幾個有利因素的推動，而且在可預見的未來，這些積極因素可能還會持續下去，並使Shopify的股價繼續走高。

Shopify的股價爲何會在今年上漲？

Shopify的股價在今年不僅受益於一項利好消息，而且還受益於多項利好消息。對美聯儲在今年下半年採取溫和舉措的預期不斷升溫，是今年早些時候美股反彈的主要觸發因素之一。在全球供應鏈已經顯著改善的背景下，通脹預期正在降溫，人們由此預期美聯儲將不再那么激進。如下圖所示，美聯儲3月份發布的點陣圖顯示，今年只會加息一次。

利率上升可能會對成長型公司產生重大影響，因爲它們的大部分現金流都是在未來，在利率上升的情況下，這些現金流必須以更高的利率折現，才能找到它們的現值。相反，利率下降導致預期未來現金流量的現值增加。作爲一個增長機器，Shopify在2022年感受到了利率上升帶來的的影響，但這一趨勢逆轉的可能性使Shopify的股價在今年走高。

上個月，Shopify公布了2023年第一季度財務業績（超出市場預期），導致該公司股價上漲。該公司預計第二季度收入將繼續強勁增長（25%），這進一步提振了投資者的信心。

在過去的幾個季度裏，裁員給Shopify股價帶來的影響比對收入超出預期帶來的影響更大。今年5月份，Shopify宣布將裁員20%，並決定出售其物流業務，從而加入了裁員的科技公司之列。這一消息也提振了Shopify的股價，因爲投資者在此之前對該公司的成本結構感到擔憂。

Shopify優先考慮公司核心業務的战略也在今年獲得了回報。在花費數十億美元建設物流能力之後，Shopify在5月份宣布，它將把物流業務出售給Flexport，其中包括去年剛剛以21億美元收購的deliverer。上個月，該公司還宣布將機器人履行解決方案提供商6 River Systems出售給Ocado集團。這些資產出售預計將導致Shopify的業務更精簡，並能使其在未來幾年實現成本效益。

華爾街分析師信心的改善也是推動Shopify股價在今年上漲的另一個因素。比如4月份，摩根大通（JMP）就根據成本結構的改善和網站流量數據，上調了Shopify的評級。

Shopify宣布進軍人工智能領域是另一個推動股價走高的因素。自去年年底ChatGPT推出以來，投資者對人工智能的熱情越來越高。而在去年3月，Shopify宣布已經與Google AI整合，並爲其商家提供Discovery人工智能解決方案。

Shopify的長期前景怎么樣？

過去幾年Shopify一直在遵循着增長優先的战略(Shopify在其物流業務上花費了數十億美元，目前該業務正在剝離).然而，到了今年該公司已將战略轉向了更多的關注利潤。猛獸財經認爲，從長遠來看，這一決定可能會對Shopify的利潤率產生積極影響。雖然在第一季度，Shopify的毛利率已經從一年前的53%下降到了47.5%，主要是因爲deliverer的稀釋影響。但隨着deliverer的剝離，影響Shopify利潤率的一個主要障礙已經被消除了。

雖然Shopify的營業利潤率將在未來幾個季度面臨壓力，因爲Shopify Payments業務是一項利潤率較低的業務，但是，Shopify Payments業務的增長對公司的長期財務業績來說是一個積極因素，因爲它使Shopify能夠在產品銷售的整個生命周期內將其客戶留在在其生態系統內。對於Shopify來說，沒有什么比建立一個有粘性的客戶群更有價值的了，而Shopify Payments業務將幫助公司實現這一目標。

所以從長遠來看，Shopify的前景與其吸引和留住在全球开展業務的大型企業的能力息息相關。爲了在這方面取得進展，該公司在今年早些時候已經推出了Shopify的Commerce Components。Commerce Components是一套產品，允許用戶集成30多個模塊化組件，並組成適合業務的商務堆棧，用戶可以修改這些組件以適應不同商家的需求。由於开發人員可以使用他們選擇的任何前端框架，Commerce Components與Shopify Plus的不同之處在於後者提供了一個一體化的解決方案，而不是一個可定制的解決方案。

但是Commerce Components將不得不與這個領域的老牌巨頭競爭，比如$賽富時(NYSE|CRM)$，在某些情況下，甚至還有$奧多比(NASDAQ|ADBE)$。因此，Shopify必須在數據分析集成方面提供更大的靈活性，才能吸引大型企業。這些大型企業經常在營銷活動中使用數據，因爲他們的目標不僅是了解客戶的購买習慣，而且還了得解客戶的整個交易過程，這爲Shopify將來向大型企業交叉銷售和追加銷售產品提供了機會。但在這一領域，Commerce Components的表現可能不如更成熟的巨頭。

由於Shopify的下一個增長階段與吸引和留住大型企業有關，所以猛獸財經正在密切關注Shopify推出的數據分析工具，因爲我們相信這些工具將對Shopify的未來增長發揮關鍵作用。目前，Shopify在這方面已經取得了一些進展，並推出了一系列產品和數十個高性能組件，及吸引了一些大型企業。

（Shopify最近合作的大型企業客戶）

作爲一家以數字爲先的中小企業領導者和大型企業中的新興領導者，Shopify目前處於有利地位，並可以從電子商務領域的日益普及中受益。在2015年，電子商務銷售額僅佔零售總額的7.4%，但到了2022年，已經有近20%的零售總額來自數字渠道。預計這一數字在未來幾年還會上升。

（電子商務銷售額佔零售總額的百分比）

從長遠來看，猛獸財經預計隨着Shopify的規模進一步擴大，以及持續的獲得大型企業客戶，Shopify的利潤率將會進一步擴大，所以這家公司在未來也還有很長的增長空間。

積極的收益修正趨勢將提振Shopify股價

猛獸財經相信積極的收益修正將對Shopify的股價產生重大影響。在經歷了2022年的暴跌之後，Shopify今年的盈利預期已經在朝着正確的方向發展。Shopify的股價也已經對華爾街對其盈利預期的改善做出了反應。

得益於Commerce Components的早期成功，資產出售和裁員帶來的預期利潤率提高，以及電子商務銷售的強勁勢頭，即使在經濟衰退風險迫在眉睫的時候，我們也相信Shopify下一財年的盈利預期將繼續走高，並且爲股價上漲鋪平道路。

結論

雖然我們仍然對Shopify的估值持謹慎態度，但在可預見的未來，我們相信Shopify將繼續恢復增長勢頭，這也將推動其股價走高。因爲Shopify是一家已經在競爭激烈的細分市場中形成競爭優勢的公司，而且從長遠來看，該公司目前正走在持續享受經濟利潤的正確道路上。

猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會港美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裏做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過港美股投資獲得自由。

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