$香港航天科技(HK|01725)$  

根據香港航天科技於7月11日發布的公告，橡樹資本（Oaktree Capital）擬入股集團子公司ASPACE，並計劃持股高達49%。

橡樹資本創立於1995年，是美國八大私募巨頭之一，目前管理逾1,700億美元的資產。作爲聚焦於環球新興市場機會、專注於中國另類資產（Alternatives）領域的全球知名基金公司，橡樹資本在新興市場的地位舉足輕重，其投資的方向一直是投資市場比較關注的風向標。

本次橡樹資本加盟ASPACE，市場認爲是該投資機構加速布局中國衛星產業的重要一步。

中國衛星產業的黃金機會

近日，我國首顆衛星互聯網技術試驗衛星成功送入預定軌道，揭开了航天技術發展的下一序幕。中金公司指出，本次成功發射標志着國內衛星互聯網關鍵技術均已取得突破，國內衛星互聯網星座組網正式开啓。西南證券研究所認爲，大規模發射衛星的時機基本已具備。

衆所周知，衛星軌道屬稀缺資源，遵循着“先登先佔+先佔永得”的原則。正是因爲如此，隨着太空空間探索的逐步深入，各國正在加速衛星互聯網部署，搶佔科技競爭的制高點。全球至少有香港航天科技20香港航天科技家公司對外公布了覆蓋全球低軌星座計劃。其中，SpaceX公司已經成長爲全球迄今爲止擁有衛星數量最多的商業衛星運營商，成爲世界關注的焦點。我國盡管起步較晚，近年實現了跨越式發展，航天技術由“跟跑”向“並跑”、“領跑”發展，並形成了國家統籌規劃、民企合力組建的模式。

近年來，鼓勵民企參與航天領域的相關文件密集發布，例如“十四五”規劃將航空航天科技定位爲“國家战略科技力量”，二十大報告也提出要加快建設航天強國。隨着技術的進步和政策的推動，航天領域的民營企業迅速崛起，成爲全球航天產業中的重要力量。當中不乏快速壯大的“獨角獸”企業，比如本次收購事件的主角之一——香港航天科技。

香港航天科技是國內爲數不多的衛星發射並組網成功的民營航天企業，目前已成功發射12顆"金紫荊星座"項目衛星。上個月，集團剛在太原衛星發射中心搭載長徵二號丁運載火箭成功發射兩顆衛星，分別爲"金紫荊衛星三十七號"及"金紫荊衛星三十八號"，上述衛星均已成功進入預定軌道並在軌正常運行。而根據"金紫荊"星座項目的實施規劃，集團於今年內還要完成25顆衛星制造和發射任務；在明後年再分別增加發射30顆、50顆。

此外值得注意的是，全球商業航天事業發展的難點之一是建立完整的產業鏈，包括提供從衛星研制到發射運營的一體化服務。目前香港航天科技下轄衛星制造、空間環境測試、衛星測運控、衛星數據應用及精密電子制造等五家技術中心與生產基地，這樣的公司屈指可數。

進入發展關鍵期

值得注意的是，盡管中國商業航天市場發展迅速但仍然高度供不應求，整體運力相較於商業發射需求存在着龐大的缺口。根據艾媒咨詢統計，在2020年，中國商業航天產業市場規模突破1萬億元，預計在2022至2024年，產業規模將繼續以20%以上的增速繼續擴張，並在2024年突破2.3萬億元。因此，香港航天科技當前正緊鑼密鼓建設各個衛星事業中心。

圖：2016-2024年中國商業航天產業市場規模及增速（億元，%）

資料來源：艾媒咨詢

其中，ASPACE香港衛星制造中心是香港航天科技旗下最有代表性的衛星事業板塊，也是亞太地區最大的衛星制造中心之一。據悉，ASPACE總面積近2萬平方米，擁有先進的衛星集成、總裝與測試設施設備，以及衛星測運控及衛星數據應用中心，並適配通信、導航、遙感衛星等不同類型30到10000千克不同量級衛星的多星並行研制能力。

ASPACE即將於7月25日正式开幕。這一場开幕式吸引了自聯合國、國際組織、世界各國航天局、知名航天企業及學術界的100多位嘉賓出席，共同探討未來發展。屆時，早前已經部分竣工的香港衛星測運控中心及衛星數據應用中心也將开啓業務化運營模式，繼而集團的衛星研發、制造、測試、測運控及數據應用等各大業務板塊將全面投入業務運行。

這意味着無論是ASPACE，還是整個集團都正處於業務爆發的前夕，或即將駛入快車道！

相信這也是爲何橡樹資本選擇持有ASPACE，以下注中國衛星產業的原因之一。橡樹資本以善於尋找低估資產和困境反轉的優勢爲人所知，其很可能看中ASPACE的升值空間。

隨着开幕，ASPACE香港衛星制造中心正式擁有年產200顆的批量生產能力。這是一個什么概念。6月15日，長徵二號丁運載火箭攜帶41顆衛星成功發射升空，已創造中國航天單次發射衛星數量最多記錄。另外，近三年內香港航天科技計劃新發射105顆衛星，是其目前已發射衛星的9倍。即將兌現發展潛力，或將帶來可觀的升值空間。

對香港航天科技而言，此次引入橡樹資本，充分說明了集團的發展得到國際投資機構的認可。此舉既爲集團帶來有力的信用背書，又直接增強公司資金實力，有利於集團加快商業航天事業的擴張及投資，並進一步邁向成長新階段。$香港航天科技(01725)$

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