$富力地產(HK|02777)$

寫在前頭：投資要衡量風險和收益，小呂只負責揭露風險的部分，有沒有投資價值就靠大家來判斷了。以下是正文：

7月12日，廣州市廣豐混凝土有限公司、廣東祥正商貿有限公司因標的爲2000萬的票據糾紛，以富力地產資產不足、缺乏清償能力向廣州中院申請將富力地產破產清算。

富力地產未償還2023年1月至3月到期的若幹銀行及其他借款人民幣19.63億元。因此，本金總額爲人民幣289.87億元的若幹銀行及其他借款構成違約或交叉違約。

除了以上提到的違約，並無聽說有其他的違約。

整個2023年，富力地產要還的有息借款總額大約爲437億元，其中大約有263億元的銀行貸款，163億元的其他借款（主要是非銀金融機構）。

讓富力地產於今年還完這437億元，是非常有難度的。

不過，國家也有政策，重點還是保交樓。

7月10日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局發布關於延長金融支持房地產市場平穩健康發展有關政策期限的通知，對去年11月出台的《中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》(簡稱“金融16條”)中有適用期限的政策將適用期限統一延長至2024年12月31日。

此次政策延期主要涉及兩項內容。其中之一是對於房地產企業开發貸款、信托貸款等存量融資，在保證債權安全的前提下，鼓勵金融機構與房地產企業基於商業性原則自主協商，積極通過存量貸款展期、調整還款安排等方式予以支持，促進項目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允許超出原規定多展期1年，可不調整貸款分類，報送徵信系統的貸款分類與之保持一致。

重點在於這句話：積極通過存量貸款展期、調整還款安排等方式予以支持，促進項目完工交付。

就是說，要支持房企債務展期，爲了還是保證房子能造好，交到購房者手上。所以小呂認爲，這437億元，有大部分還是有望展期的。

至於現存的美元債利息，富力地產也准備通過實物來付息，說白了就是再發行債券之類的來償付利息。

截至2022年年底，富力地產還有337億元的投資性房地產，這部分可以慢慢出售用於還債，但資產質量如何，還有待考究。

不過可以確定的是，富力地產還未到資不抵債的程度，尚有資產可出售用於還債。外債也已展期，內債政府又大力支持展期，這對富力地產來說也是好消息。

但是，富力地產的情況還是蠻嚴峻的。富力地產2023年前5月總銷售收入共約15.4億元，環比減少7.23%，同比減少62.25%。富力地產拿到的預售款並不能用於還債，得等到項目竣工了才能用。但未來能拿到多少錢還債，也取決於銷售情況如何。目前看來，銷售情況還是很糟糕。

富力地產的問題最終能不能解決，還得看其銷售回款能不能償還期負債，而不是一再展期。在樓市仍未回暖的情況下，富力地產還需要多想想其他辦法。

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