近日，隨着公募基金开始陸續披露半年報，部分知名基金經理旗下產品的最新持倉及調倉動向也向投資人公开。探長注意到，中庚基金旗下主力操盤人、高峰時管理規模超過300億的丘棟榮7月15日披露了旗下產品的二季度報告，由於丘棟榮的代表產品持倉涵蓋了A股和港股，通過其調倉動向也可以間接了解他對兩地市場大勢及行業個股走向的判斷。

丘棟榮目前管理規模281億元，在過去兩年的高峰時刻，他的管理規模一度突破300億。業績方面，丘棟榮任職期間最佳回報是193.86%。目前，丘棟榮共管理5只基金，其代表作是中庚價值領航混合（規模95.7億）以及中庚小盤價值股票（規模78.44億），還有2019年7月發行的中庚價值靈動靈活配置混合基金（規模28.36億）、2021年1月發行的中庚價值品質一年持有期混合基金（規模59億），以及2023年1月發行的中庚港股通價值18個月封閉股票基金（規模19.46億）。

從業績看，丘棟榮的兩只代表作目前回報都超過了130%，中庚價值靈動靈活配置基金的回報也超過了110%，中庚價值品質基金的回報是50%。今年上半年，丘棟榮的基金表現一般，除了年初剛成立的中庚港股通價值收益爲正外，其余4只基金收益均爲負值。當然，考慮到上半年港股和A股低迷的走勢，業績不佳也是可以理解的。

和短期業績相比，丘棟榮的調倉動作記憶他對後市的看法更加引人關注。

二季度報告顯示，中庚價值領航混合基金前十大重倉股發生較大變化。其中，中國海洋石油、廣匯能源、兗礦能源三只股票遭大幅減持，退出前十大重倉股，這三只股票中，前兩只爲石油股，後面一只是煤炭股。在二季度的十大持倉股中，依然還有一只煤炭股—神火股份。

其他遭到減持的還有越秀地產，持股量從7635萬股減少至5499萬股，減少約28%；有色股馳宏鋅鍺從1.18億股減少至1.01億股；中國海外發展持股從3586萬股減少至2650萬股，減少約25%；增持的是有色股中國宏橋，持股量從1.46億股增加至1.61億股，持倉市值從9.64億元減少至9.44億元，這主要是因爲中國宏橋股價二季度出現下跌，丘棟榮應該是進行了補倉。

截至二季度末，中庚價值領航混合基金前十大持倉中的新面孔包括快手、川儀股份、常熟銀行，其中快手持股1096萬股，市值約5.41億；川儀股份持股市值3.65億元，常熟銀行持有市值約2.79億元。

最讓人感興趣的是丘棟榮抄底快手。2021年四季度，丘棟榮對快手嘗試建倉129萬股，市值約7600萬元；2022年一季度，丘棟榮在均價70港元左右大舉抄底快手935.5萬股，2022年一季度末這部分持倉市值爲5.63億元；但是，快手股價二季度繼續下跌，最低跌到了53港元；2022年二季度末，快手股價出現了短暫反彈，股價最高到90港元左右，而丘棟榮也順勢將持有的快手減倉至763.55萬股，到2022年三季度末，丘棟榮已經基本將快手清倉。

值得注意的是，2022年三季度，快手出現了新一輪下跌，從90元下跌至50元；到2022年10月末，快手股價跌至上市最低點-31.75港元。

2022年一季度末，美團成爲基金第一大持倉股，持股數633.68萬股，市值約8億元；在此期間，美團股價從1月份的200港元跌至3月末的103港元左右，幾近腰斬；丘棟榮極可能是在下跌時大舉抄底。

到2022年二季度末，美團被減持至702.53；三季度末，美團被進一步減持至247.42萬股，市值約3.71億元。到2022年四季度末，美團也被清倉。

可見，丘棟榮此前無論在快手還是美團上都是抄底策略，博取短线反彈，持有周期也只有3-6個月。

那么，今年一季度和二季度，丘棟榮再次大舉买回美團和快手，到底是抄底還是長线持有呢？從價格波動上看，今年二季度，快手又跌到了50港元上下的前期低點，美團一季度最低跌至130港元平台，因此不排除又一次觸發了丘棟榮的抄底策略。從目前兩家公司的價格看，丘棟榮此次抄底美團和快手，應該在成本线附近，尚未盈利，尤其是美團，丘棟榮抄底的價格比較高。

在二季報中，丘棟榮闡釋了他抄底港股互聯網公司的邏輯。他認爲，港股二季度振幅較A股更大，港股整體估值水平基本處於歷史較低的10%分位左右，港股性價比很高，且部分公司具備稀缺性，適合战略性配置。

丘棟榮認爲，互聯網股和醫藥科技股估值到達低位、業務穩健但成長屬性強、未來彈性較大，其中港股互聯網股兼顧確定性和成長性。

1）供給格局帶來確定性。消費繼續復蘇和用戶習慣不可逆，平台的渠道價值仍有稀缺性，競爭相對可控，互聯網產業鏈平台議價能力凸顯，疊加降本增效，大幅度提升利潤水平和盈利質量。

2）價值鏈縱深擴張引領成長性。政策溫和，創始人回歸有望增強組織創新的信心和活力，AI等新技術手段帶來新機遇和調整，進一步夯實核心業務和探索高價值場景。

3）互聯網板塊呈現出系統性的低估值特徵，回購進一步增強股東回報，市場可能過度低估了其收入端的韌性以及高 估了非理性競爭帶來的利潤不確定性。

不過，丘棟榮對快手的判斷可能過於樂觀。雖然快手上市後股價已經下跌了85%，但和孱弱的業績相比，其股價仍然承壓。此外，快手2021年8月解禁後，有2000多億市值股票上市流通，大量資本排隊套現的壓力，對於快手股價的壓制是非常明顯的。連曾經承諾不會減持的快手創始人宿華也在2023年1月減持套現了38億港元。

這一次，丘棟榮抄底快手是否能像上次那樣順利出局呢？這恐怕要等到三、四季度報告出來後再度進行檢驗了。

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