中國基金報記者 吳君

在投資5年後，阿裏清倉減持了AI巨頭商湯科技。

近期，港股上市公司商湯-W發布公告稱，收到阿裏巴巴的全資子公司Taobao Holding Limited通知，其已經有序出售所持有的商湯的所有B類股份。這意味着阿裏選擇退出曾經投資多年時間的商湯科技。

對於本次減持，商湯方面公开表示，對公司業務、運營以及與合作夥伴的業務合作安排並未受到影響。作爲亞洲最大的人工智能軟件公司之一，商湯業務快速發展並擁有清晰的發展路徑，對集團的長期價值及前景充滿信心。

事實上，今年商湯也火過一把，伴隨着大模型體系的宣布，其股價在4月一度漲至3.7港元/股，但就在這個時候阿裏也开啓了減持的歷程，不停地賣賣賣；此後公司股價不斷下跌，最新僅報收1.72港元/股，今年以來股價由漲轉跌，跌幅近23%。我們一起來看看究竟怎么回事。

阿裏清倉減持商湯科技今年不斷在賣出

7月21日，商湯-W發布股東持股變動的公告稱，收到阿裏巴巴集團的全資子公司Taobao Holding Limited通知，其已經有序出售所持有的商湯的所有B類股份。Taobao Holding Limited與商湯集團的現有業務往來不受影響。

商湯稱，上述股份出售安排對本集團的業務及運營，以及集團與合作夥伴的業務合作安排並無影響。

實際上，在此次清倉前，阿裏巴巴今年已經多次減持商湯科技。

比如在今年4月11日阿裏以3.452港元/股的均價，出售商湯4000萬股，以此計算，套現金額爲1.38億港元；6月5日，阿裏則以2.1974港元/股的價格，出售商湯7000萬股，金額爲1.54億港元；6月15日阿裏又減持了5000萬股商湯股份，價格是2.267港元/股，金額爲1.13億港元。

盡管此後商湯的股價繼續下跌至2港元下方，但是阿裏仍然選擇大舉減持，其在今年7月6日繼續賣出5.57億股商湯股份，均價是1.82港元/股，套現金額達到10.14億港元。由此，阿裏對商湯的持股比例從5.91%降至3.15%，不再爲持股比例超過5%需進行披露的重大股東。

在2018年4月，商湯科技曾經宣布完成6億美元C輪融資，該輪融資由阿裏巴巴集團領投，新加坡主權基金淡馬錫、蘇寧等投資機構和战略夥伴跟投。

今年7月下旬，阿裏將商湯科技的股份賣完了，意味着其在5年後徹底清倉退出。商湯背後還有其他知名投資機構，諸如新加坡主權基金淡馬錫、蘇寧、軟銀，以及更早期投資的鼎暉投資、萬達、IDG資本、StarVC等。

除阿裏之外，軟銀集團也於2022年12月、2023年的2月、3月、4月多次減持商湯股票套現。據商湯科技招股書披露的信息，軟銀、淘寶在商湯風投股東持股比例中均位居前列。

商湯推出大模型體系今年股價跌幅近23%

資料顯示，商湯科技是一家人工智能綜合服務方案提供商。根據沙利文的報告，按2020年的收入計，公司是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時是中國最大的計算機視覺軟件提供商，市場份額達11%。近年來，商湯科技先後推出了手機端AI服務、自動駕駛方案、城市與企業方舟平台，形成了智慧城市、智慧生活、智慧汽車、智慧商業四大業務板。

從財務數據來看，此前商湯披露的年報顯示，2022年，公司實現營業收入38億元左右，毛利率達67%；同時，公司虧損淨額收窄至61億元左右，經調整虧損淨額爲47 億元左右。其中，2022年公司在智慧生活、智能汽車兩大板塊收入增長加速，智慧生活實現營收9.55億元，同比增長129.9%；智慧汽車實現營收2.93億元，同時增長58.9%。

今年4月10日，商湯科技舉辦技術交流日活動，分享了以“大模型+大算力”推進AGI（通用人工智能）發展的战略布局，並公布了商湯在該战略下的“日日新SenseNova”大模型體系，推出自然語言處理、內容生成、自動化數據標注、自定義模型訓練等多種大模型及能力。

在7月剛閉幕的世界人工智能大會上，商湯科技展示了多款人工智能大模型，包括“商量SenseChat”是商湯科技“日日新SenseNova”大模型體系下的千億級參數語言大模型，擁有領先的語義理解、多輪對話、知識掌握、邏輯推理的綜合能力；還有“商湯如影SenseAvatar”AI數字人視頻生成平台，基於AI數字人視頻生成算法、語言大模型、AI文生圖、AIGC等多種能力，能夠輕松實現高質量、高效率的數字人視頻內容創作。

盡管遭到重要股東減持，但不少券商仍然看好商湯科技未來發展潛力。

國聯證券認爲，AI大模型將开啓商湯二次增長曲线。基於大裝置SenseCore的強大算力算法，商湯科技提供人工智能模型的工業級量產能力，並全面布局AI大模型，推動人工智能應用規模化、深度化發展和多場景落地，有望引領AI2.0時代。

國金證券表示，看好商湯科技大模型及相關產品進展。目前大模型已經落地金融、醫療、電網巡檢、城市管理、汽車等多領域；商量SenseChat的問答助手、創作助手等功能，以及秒畫SenseMirage的虛擬相機、創作工具等功能均支持手機端側運行，格物SenseThings已上线AppleStore，行業合作+C端試用有望加速商湯AI生態構建及應用落地進程。此外，面向汽車領域，商湯通過融合大模型能力，打造車上健康問診、旅遊規劃、兒童伴讀、汽車功能AR說明書等艙內功能，進一步豐富人車交互體驗。

從股價表現來看，商湯2021年年末在香港聯交所掛牌上市，彼時發行價爲3.85港元，其股價在2022年1月一度漲至9.70港元/股的高位，但是這幾年股價調整幅度非常大。

今年商湯的股價走出了先漲後跌的走勢，到4月11日曾經漲到3.7港元/股的位置，這也是阿裏开啓減持的時間。截止7月21日收盤，商湯報收1.72港元/股，今年以來股價跌幅爲22.52%，最新總市值僅爲576億港元。

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