編者按

柯達成立於19世紀末，在20世紀大部分時間裏，柯達幾乎是攝影行業的代名詞。然而在數碼相機的衝擊下，2012年，柯達宣布破產保護。

摩托羅拉，成立於20世紀初，曾是一家全球領先的通信設備制造商。2012年，被谷歌收購；2014年，谷歌將摩托羅拉手機部門出售給了聯想，從此逐漸淡出人們的視线。

雅虎，上世紀90年代至21世紀初期，全球最具影響力的互聯網公司之一。2017年，雅虎互聯網業務被Verizon收購，從此告別了輝煌的歷史。

這些曾經偉大的公司，如今或已消失，或名存實亡。

能保持長期增長的公司，少之又少。對於投資這又意味着什么？

——BY 聰明投資者

以下，祝开卷有得。

芒格：我沒想到，那么多曾經偉大的公司，都死了。

商業界與生物界何其相似。在生物界中，活着的動物不斷走向死亡，生生死死，各個物種不斷優化，不斷適應獨特的環境。活着的動物不斷死亡，現有物種不斷消失。生物界如此，商業界也如此。

我年輕的時候，還不明白這個道理。後來才知道，資本主義中的所有企業也是都要死去的。舊的企業死去了，新的企業取而代之，煥發出新的生機。資本主義中，死去的公司數不勝數。

柯達死了。它曾經是馳名全球的商標。它曾經是膠卷行業的霸主。它把膠卷做到了極致，沒人能與它匹敵。柯達早已歸零了。

還有曾經叱吒風雲的施樂，早已不復當年之勇。把時間拉得足夠長，無論什么公司，最後的結果都是死亡。

這個規律很明顯，只是我年輕的時候體會沒這么深。那時候，我看到那些歷史悠久、聲譽卓著的大公司，我覺得，等我老了，這些公司應該仍然很偉大。

許多我年輕時的大公司已經從人們的視线中消失了。沒有哪個公司能長盛不衰，即使稱霸一方的巨頭，也有退出歷史舞台的一天。

我又想起了當年那些風光無限的百貨公司。在很長時間裏，大型百貨公司是城市裏最繁華的地方。

那時候，百貨公司站在了時代前沿，率先爲顧客提供種種便利，顧客可以乘坐電梯在幾層樓之間穿梭，冬天不冷，夏天不熱，購物還可以先購买、後付款。

那時候，我以爲百貨公司能一直經營下去，我根本沒想到它們會倒閉。現在呢，已經死得差不多了。

明白了公司的生死，我在投資方面更上了一層樓。

貝琪：我採訪過沃爾瑪的首席執行官董明倫 (Doug McMillon)。他的手機中有一張照片。那是一份列表，列出了在過去幾十年中，每十年排名前十位的零售商。從中可以看出各大零售商的浮浮沉沉。

芒格：確實，很多零售商已經死掉了。零售商每天活得膽战心驚，不知道什么時候就喪命了。哪天冒出來一個對手，人家做得更好，你就玩完了。過去的百貨商店不就這么死的嗎？

貝琪：您投資過巴爾的摩的一家百貨商店。

芒格：是啊，多少百貨商店倒閉了。多少連鎖百貨商店，曾經在鬧市區車水馬龍，一個接着一個，衰敗，死去。

我還想到了IBM，它曾經是絕對的霸主，而今走下神壇。今天的IBM 仍然有一定的實力，仍然有大批人才，但它已經無力回天。

就算人才濟濟，就算拼命努力，該死的時候，還是要死。

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