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財富管理和資產管理，長期看是認知的變現。但對市場和世界的認知接近於真相，本身就是很困難的事。諾亞財富的GPTalk 是一系列諾亞通過多年積累的獨特GP生態圈連接全球頂級且優秀管理人的訪談實錄，透過能夠看見真相的問題，分享他們過去投資和未來投資的好決定、改變和真趨勢。

本期我們將近期諾亞與全球十大頂尖基金經理人馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）的特別交流，精選分享於您。

馬克·墨比爾斯是全球十大頂尖基金經理人，從1987年加入富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton），再成爲鄧普頓新興市場基金公司的主席，之後於2018年從富蘭克林·鄧普頓退休並設立了Mobius Capital Partners。如今已86歲高齡的他在仍在專注於新興市場的投研事業。 

在這篇分享中，我們根據6月15日當天馬克·墨比爾斯接受彭博社的前瞻訪談，和在諾亞舉辦的交流晚宴中的提及，整理了一系列問答內容，爲您獨家帶來“新興市場教父”在新格局下的獨特投資決定。

在談到對於投資的認識以及當今東西方局勢存在不確定的環境下經濟走勢的看法時，馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）多次強調，忽視中國是十分錯誤的選擇。盡管地緣衝突對中國的資本市場有一定影響，但中國有很多好的企業，他們的業務範圍不局限在中國。談及不同世代企業家之間的區別，墨比爾斯表示年輕一代的中國企業家比上一輩眼界更开闊，他們將中國企業帶到了全球。

問：投資新興市場最大的不同是什么？

墨比爾斯：新興市場不同於其他市場，大部分稱得上新興市場的地方通常會缺乏完善的法律制度，資金的流動性和透明度相比較也不會特別高。投資新興市場不會一帆風順，但也充滿着機遇，投資新興市場前你需要做好充分的准備以及勇於接受新鮮事物的心。

問：怎么看在中國市場开展投資？

墨比爾斯：需要注意的是，當我們（公司）在做投資時，我們不僅僅看的是一家企業的市盈率（P/E ratio），我們更關注的是企業的資本收益率（Rate of return on capital）。而擁有好的資本收益率的企業在全球範圍內的新興市場中都是屈指可數的，中國是我們十分看重並且抱有高度信心的市場，這也是爲什么我們花了很長的時間調研這裏（中國）。

任何投資人忽略中國市場都是非常錯誤的選擇，雖然中國資本市場目前面臨了一些挑战，但是我始終相信“危中有機”。同樣，也有一些注意事項是需要在進入這個市場（中國）前注意的。

第一，目前國際形勢的不確定性，會導致很多來自海外的機構投資人對在這裏（中國）开展業務保持觀望，但我們知道在全球化高度發展的今天，任何一個經濟體都不能獨善其身，所以可以看到，受到地緣政治的原因，今年全球整體的經濟漲勢有些許低於預期。

第二，中國的投資人對待房地產有着更深刻的認知，所以房地產的價格在中國資本市場中扮演非常重要的角色，它（房地產的價格）會時刻影響着所有投資人的情緒，包括機構投資人，這點也是需要時刻注意的。盡管目前中國的股市表現略低於預期，但中國的牛市必然會歸來。股市的漲跌最終還是依賴本地人的購买力與經濟發展速度，在衆多市場中的學習與見聞中，我認爲中國是大國中少有的具備強大韌性的國家，投資中國永遠不是錯誤的選擇。

問：新興市場哪個行業最受你的青睞？

墨比爾斯：任何與技術相關的行業都是我們投資的首選。當然，我們指的技術並不僅局限於傳統意義上的“芯片”、“半導體”這些，還有軟件、程序以及那些基於技術來增加經營利潤率的企業，近期火熱的生成式AI就是很大的一個突破點。現在有關這個話題的呼聲很高，從投資角度來看，目前生成式AI還沒有很多實際應用的場景，短期內可能並不能爲公司或者企業帶來增量效益，但我們都很清楚，這就是未來發展的方向，成功的投資者是要具備長遠眼光的。

問：如何看加密貨幣、區塊鏈、Web3.0、AI這些“新鮮事物”？

墨比爾斯：我也關注過這些新事物，但要注意的是需要區分這些是否存在一定的技術投資價值，這就意味着你需要有不斷學習的精神以及長遠的眼光，去判斷這個行業未來的路徑和發展前景。投資是一個必然會犯錯誤的遊戲，但如果在每次“遊戲”中學到更多的經驗，使犯錯的幾率和頻率不斷地減少，學會擁抱風險與控制風險後，每一個投資者都會慢慢步向成功。

問：新一代的企業家有沒有不同？

墨比爾斯：有很大的不同。特別是在中國，新一代的企業家在海外接受教育或者工作，上一代企業家很多並沒有類似的機會。兩代人的心態、知識架構很不一樣，年輕一代的企業家更容易理解其他國家的人或者文化，很多時候，年輕一代的企業家驅動了企業發展的海外战略，也更有可能在全球其他地區做生意。同時年輕一代也不必擔心生存，他們有足夠的動力和時間去做有意義的事情。

問：你總是精力充沛，動力是什么？

墨比爾斯：驅使我前進的是好奇心，渴望學習新事物並尋找理解事物的新思路。這是我的主要動力，這也是我經常旅行的原因。

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