在美聯儲7月議息會議之後，國際大型投行對其在年底前是否還會進一步加息仍存在較大分歧。在7月利率決議公布前，巴克萊、桑坦德銀行就認爲美聯儲在9至12月還將加息一次；而野村、高盛、摩根士丹利等投行則預計7月或將是美聯儲年內最後一次加息。

與投行之間分歧形成鮮明反差的是，與未來美聯儲會議日期對應的美元基准利率互換合約交易狀況顯示，多數交易員認爲美聯儲仍有逾50%概率在9至12月加息一次。

“究其原因，越來越多華爾街投資機構認爲美聯儲意識到當前貨幣政策收緊幅度不足以徹底战勝通脹，仍需要在9月或11月再加息一次。”一位華爾街對衝基金經理告訴記者，這背後，是這些華爾街投資機構發現除了美國就業市場火熱導致工資-通脹螺旋式上升壓力較大，近期俄羅斯退出黑海糧食運輸協議正導致糧食價格回升，及OPEC超預期減產與全球經濟復蘇韌性催生油價回升的可能性，或將使美聯儲面臨新一輪通脹壓力回升，從而不得不再度“扣動加息扳機”。

值得注意的是，這種分歧直接觸發金融市場新一輪多空博弈。盡管7月25日美元指數徘徊在101.13附近，但平靜走勢之下暗潮洶湧——一面是大量對衝基金押注美聯儲不再繼續加息，紛紛买入7天期，執行價格在100下方的美元指數看跌期權；另一面是某些資管機構對此反向投資。

這種多空博弈還發生在利率衍生品市場。盡管不少對衝基金預計美聯儲基准利率將在5.5%見頂，但仍有投機資本大膽买入利率衍生品押注3個月後美聯儲基准利率將調高至5.75%。

“目前，華爾街幾乎所有投資機構都高度關注美聯儲在7月27日凌晨加息25個基點後的措辭——是明確不再繼續加息，還是保留未來進一步加息的可能性。”前述華爾街對衝基金經理向記者指出。圍繞這個話題，華爾街投資機構早已爭議不休。

施羅德美洲多元化資產主管Adam Farstrup認爲，若美國勞動力市場持續火熱與綠色能源轉型等因素導致全球通脹壓力持續上漲，美聯儲可能需要繼續幹預。

花旗集團經濟學家Veronica Clark表示，即便美國通脹數據連續數月回落，但美聯儲官員肯定會保持謹慎，因爲這不足以讓他們相信遏制通脹工作已經完成。

與此同時，在6月美國CPI同比增速跌至3%後，越來越多華爾街對衝基金押注7月將是美聯儲最後一次加息，之後美聯儲貨幣政策將轉向防止美國經濟衰退。

巴克萊銀行發布最新報告指出，美國6月通脹數據意外超預期回落，令美聯儲在9月後重啓加息的必要性相應下降。但隨着經濟活動恢復與勞動力市場持續火熱，美聯儲需要時間來驗證，在未來不會進一步加息的情況下，美國通脹率能否繼續回落至2%目標值。

華爾街知名對衝基金經理比爾·格羅斯（Bill Gross）也認爲，雖然美債收益率今年可能已經見頂，但美債牛市不太可能來臨。“目前，因美聯儲結束加息周期而抄底买漲美債的對衝基金相當少，因爲市場意識到美國經濟保持韌性不利於美債收益率回落（美債價格回升）。”前述外匯經紀商告訴記者。在這種情況下，圍繞美聯儲是否進一步加息的多空博弈，主要發生在美元匯率市場。

值得注意的是，針對7月之後美聯儲是否進一步加息的多空博弈，也間接影響到人民幣匯率波動。

前述香港銀行外匯交易員指出，本周以來境內外人民幣對美元匯率大幅回升，除了中國相關部門釋放促進中國經濟基本面好轉的新政策信號，另一個不容忽視的因素是，亞太地區多數投資機構認爲7月是美聯儲最後一次加息，因此他們提前將美元貶值效應計入人民幣匯價，令人民幣匯率反彈幅度驟然加大。

“7月25日，美元指數與人民幣匯率的負相關性又再度上升。這背後，是越來越多亞太地區投資機構开始關注美聯儲是否進一步加息對美元指數漲跌的影響，作爲他們給人民幣匯率定價的重要依據。”他告訴記者。7月25日多數交易時段，美元與人民幣匯率的負相關性驟然大幅上升，比如美元指數回升至101.13附近時，境內外人民幣雙雙回落至7.15上方。

理德外匯專家表示，即便美聯儲釋放進一步加息信號令美元指數回升，也不會影響近期人民幣匯率穩步回升的趨勢。因爲當前全球資本更重視中國經濟基本面好轉趨勢與北向資金淨流入額，相比而言，美元指數對人民幣匯率的影響力可能會很快減弱。

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