【浙商輕工】家居政策利好頻出+竣工周期傳導，再次推薦積極配置！

本周末北京住建委、深圳住建局紛紛表態將更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展，此舉是對上周政治局會議以及住建部發聲的積極響應，後續更多城市或將有類似表態。

7月27日住建部發聲再次強化信心←7月24日政治局會議對房地產調控的表述優化←7月21日城中村改造政策接力←7月18日商務部等13部門出台促進家居消費的具體措施。本輪政策密集出台，後續預期或有更多各省市相應措施&細節接力。除了對房地產市場的支撐以外，供給側更強調高品質家具和老房改造市場的盤活，顯著緩和市場此前對家居需求端的悲觀預期。

從家居企業基本面看：（1）雖然4-5月的終端零售客流自然回落，但618大促形成一定拉動，疊加部分龍頭如顧家816、敏華818、志邦天網等營銷大促在7月下旬-8月陸續开展，Q3終端需求表現有望優於Q2。（2）竣工周期傳導，1-6月竣工累計+18%，3-6個月傳導至家居企業訂單。（3）今年特定消費環境下更強調性價比，多數龍頭重視降本增效、Q2利潤率同比提升，後續預期通過讓利經銷商&消費者強化終端競爭力。

標的選擇：（1）質地優秀且估值分位數低（取22年1月以來區間計算），歐派（20.73X，22%分位）、顧家（17.28X，25%）、索菲亞（13.68X，14%）；（2）Q2及全年業績兌現預期較優的志邦（17X）、瑞爾特（19X）；（3）細分賽道龍頭例如敏華（11X）、江山歐派（17.5X）、箭牌（27X）、喜臨門（19X）、慕思（20X）、金牌（15X）、森鷹（22X）。

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