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老E的外匯周報 7.24-7.28

原創 交易員老E  

2023-07-30 22:46 發表於江蘇

行情回顧

本周，美歐日三大央行政策決議先後出爐。首先是美聯儲一如預期加息25個基點，美國經濟韌性十足，但幾乎未對9月會議給出任何暗示，美元指數本周上漲0.53%至101.7。

但由於通脹壓力顯示初步緩解跡象且經濟衰退擔憂加劇，歐洲央行措辭略偏鴿，截至周五收盤歐元兌美元下跌1.98%至1.105。歐洲央行同樣加息25個基點，將利率推至23年高位，但不排除下次會議暫停加息，但這並不重要，全球央行唯有美聯儲具有公信力，歐洲央行的政策對市場的影響需要更加關注市場預測的走向，若市場普遍認爲9月不加，但事實情況卻突然加了，這才會有歐元大幅上漲的可能性，否則還是那句話，非美央行誰加誰跌。

市場此前傾向於做多歐元做空美元，理由是在歐洲央行轉爲鴿派之前，美聯儲會更早結束升息周期。利率決議後投資者和分析師此前並不相信鮑威爾的言論是中派偏鷹，而是覺得他在預示着美國貨幣政策緊縮周期的結束，也就是鴿派。所以這也是周三美聯儲公布利率決議時歐元並未如期應聲下跌的原因。但投資者和分析師隨後便觀察到，隨着通脹走軟、經濟活動疲軟，歐洲央行鷹派預期下降，交易策略面臨反轉。在交易情緒的擠壓下周四拉加德公布後才剛有上漲的歐元便又迎來了新的暴跌。

日本央行維持超低利率不變，但採取措施使收益率曲线控制(YCC)政策更具彈性，突顯出對於長期貨幣寬松政策日益加劇的副作用的擔憂升溫。而有觀點認爲，這次的YCC政策調整只是技術性的，可預測期內並無政策緊縮信號。日元周五經歷了幾個月來最震蕩的交易日，此前日本央行調整其收益率曲线控制政策，讓投資者猜測其大規模刺激計劃是否正在逼近最終逆轉，黃金在前一天大幅下跌後於周五上漲，美國通脹降溫的跡象令市場對美聯儲可能結束貨幣緊縮周期的押注升溫，美元小幅回落。

澳洲國民銀行資深外匯策略師Rodrigo Catril表示：“兩家央行（歐美）都保持了鷹派傾向，但美聯儲看起來更有可能再次加息，而數據則告訴我們歐洲央行可能已經完成加息了。”

隨後公布的數據凸顯了美聯儲面臨的挑战。美國經濟第二季度增長快於預期，勞動力市場彈性支撐了消費者支出，同時企業增加了設備投資。美國勞工部的另一份報告顯示，截至7月22日止的一周，初請失業金人數減少7000人，經濟學家原預計將有23.5萬人申請失業救濟，經季節性調整後最終公布爲22.1萬人，爲2月以來的最低水平。

與相對強勁的美國經濟形成對比的是，歐元區經濟看起來很脆弱，而且已經出現了疲軟跡象，尤其是在制造業領域。丹斯克銀行(Danske Bank)的經濟學家預計，這將在未來幾個月成爲歐元的阻力。

總體而言，基於相對貿易條件、實際匯率和相對單位勞動力成本，丹斯克銀行的經濟學家維持歐元兌美元走低的战略觀點，並繼續預測未來6個月和12個月的匯率分別爲1.06和1.03。

未來展望

過去的一周公布了美歐日三大央行的政策決議，下周的英國央行便成了萬人矚目的焦點。英鎊兌美元交投與1.285附近，本周幾乎持穩，但累計波動230多點。盡管美元上漲施壓英鎊，但英國央行下周幾乎肯定升息25個基點至5.25%，並且由於通脹依舊居高，意外升息50個基點的情況不能排除。現如今25個基點的預期已經是市場所普遍接納的了，且英通脹水平有所下降，核心CPI也有所放緩，加上7月的CPI數據和艱難的經濟形勢，再次50個基點的加息可能性不高。不過开頭便說過，非美央行的公信力不足，需要格外關注其突破市場預期的舉動，雖英央行有必要進一步縮緊貨幣政策且繼續加大力度的可能性不大，但萬一意外升息50個基點，就會給市場帶來劇烈的波動。

英國工業聯合會(CBI)的經濟學家馬丁·薩托裏烏斯(Martin Sartorius)表示，成本壓力、勞動力市場緊張、利率上升，再加上不確定的需求狀況，使得零售商在當前環境下難以駕馭。

盡管對經濟衰退的擔憂不斷加深，但英國央行決策者無法暫停加息，因爲目前的通脹壓力是2%理想目標的四倍。英國央行決策者需要做更多的工作，以便英國首相蘇納克能夠實現承諾——在年底前將通脹率降低一半至5%。最新民調顯示，投資者希望英國央行的利率能達到5.75%左右的峰值。故而影響英鎊價格的因素中，如果本次英央行並未意外升息，那么接下來更多要看英國央行對通脹的最新預測，尤其是其對CPI會以多快的速度降至2%目標的預測。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)的經濟學家在報告中指出，英鎊兌美元反彈遇阻1.30關口，但基本趨勢仍然看漲。即使非常緊縮的貨幣政策將損害明年英國的經濟增長前景，但英國利率普遍較高，與美國國債的收益率差爲正值，可能會繼續爲英鎊提供良好支撐。英鎊已經收復了2022年跌幅的四分之三以上，他們將2023年底的英鎊預測值從1.30上調至1.35，將2024年底的英鎊預測值從1.28上調至1.40。

除了英央行的動向，下周還有重要的數據之王“非農數據”。在本次美聯儲宣布後面會更加關注數據後，如今市場關注的焦點便落在了美國勞動力市場上。

FXStreet分析師稱，美聯儲的決定可能已經過時了，但即將到來的非農報告可能對市場更爲重要，因爲鮑威爾爲9月份的會議保留了選擇余地。美國就業市場今年一直在穩步降溫，但速度還不足以緩解人們對“工資-價格”螺旋上升的擔憂。然而，隨着6月份非農就業崗位增速降至兩年半以來的最低水平，而且這一趨勢可能在7月份延續，美聯儲可能最終將得到其想要的結果。

7月份非農就業人數預計增加18.4萬人，低於之前的20.9萬人；失業率預計將穩定在3.6%，而平均工資可能繼續以略高於4%的年率增長。

每周的初請失業金人數在7月的大部分時間裏都在小幅下降，因此非農就業數據有可能出現“驚喜”，不過市場可能不歡迎強勁的數據，因爲這將成爲支持9月加息的理由，對於剛剛結束三周連漲之勢的黃金來說更有可能會造成衝擊。

投資者還將通過周二的JOLTS職位空缺和周三的“小非農”ADP就業報告提前審視美國勞動力市場。但除了就業數據，對美元影響最大的可能是周二的ISM制造業PMI和周四是ISM非制造業的PMI。與歐洲一樣，美國制造業今年也陷入衰退，但與之形成鮮明對比的是，服務業仍在擴張，6月份非制造業PMI意外反彈走高。

除就業數據外，本周我說過要關注短期美債的收益率，目前美財政部大量發行短債，財政部一般账戶余額持續走高，據我推測後期仍舊會持續發債補充，支撐短債收益率，這也將有利支撐美元。上周的時候我有發過特斯拉利潤下滑，拖累了美科技股，給美元提供了支撐，下周依舊需要關注美股走勢。本周的韓高溫超導一夜間托高了美半導體股價，下周各國實驗室的復現數據就要公布，若此次高溫半導體依舊烏龍，可能會給美科技股再帶來一輪跌勢。

目前美通脹回落且經濟強勢，如果即將公布的數據強於預期，可能會使美元走強。英國通脹放緩，市場下修英央行加息預期，英鎊承壓。歐洲通脹仍高且處於緊縮周期末期、拉加德放鴿，美德利差擴大，歐元上方承壓。

本周復盤

本周歐美盤的交易機會比較少，周三預計的歐元下跌一直嘗試到周四才成功，期間多次尋找機會但都被掃了止損，但阻力位始終是生效的，這便給小止損試空提供了底氣，最終在周四的行情中不僅一波即拉回了此前的虧損，還實現了翻倍盈利。

上周的行情黃金不太適合手動开倉，黃金的盈利型EA也在多次的劇烈行情波動中被強制關閉，事實證明我對幾次劇烈波動的預判還是較爲准確的，合理的保持了合適的倉位，避免了EA大幅加倉導致的虧損。本周總收益在3.64%，日勝率100%。如圖

歐元的穩健型EA本周累計开倉43次，共4.54手，EA开單持倉時間最大不超過5min，手動开單多次被掃了止損，但最終盈利，上面也已經說過了，27日當天增加了一部分手動的倉位。本周總收益3.32%，日勝率100%，表現還是不錯的，主要本次歐元下跌將一些浮虧的空倉平掉了，釋放了倉位，就很讓人舒服。

歐元的盈利型EA本周累計交易16.98手，开倉92次，同樣過程中人工多次強行幹預暫停運行，規避了劇烈行情下的不合理加倉。本周總收益5.03%，日勝率100%。

總結

本周四的行情充分詮釋了那句交易界的至理名言：會买的是徒弟，會賣的是師傅，會等的是祖師爺。周四凌晨行情並沒有如期望所想在鮑威爾發言後走出行情，而是在隨後的歐洲利率決議後才如期展开。其間我並沒有停止繼續做空歐元的嘗試，本來止損合理，時間窗口合理，位置也合理，那就大膽嘗試唄，畢竟心裏已經知道了這一波下行勢必幅度較大，少許的投入換來巨額的回報並且贏率大，這就是所謂的劃算的买賣，所以等就好了嘛，市場總會給機會的。

所以說這也是市場力量的再一次體現，市場不會在乎你我怎么想，周三我認爲鮑威爾偏鷹，奈何市場就是覺得他鴿，所以說做交易心態也很重要，要有強大的自信與執行力，如果我在周四改變了我對鮑威爾鷹派的看法，那么周四的行情就肯定是做成了反向的。故而一直以來我都是認爲EA是做的比人更好的，機器不會因爲市場的走向偏離了預期而去改變自己的交易計劃，更不會被復雜多變的市場嚇破了膽。交易是反人性的，EA是對抗人性的一個強有力的工具，故而我始終不會改變EA+人工將會是交易界未來主流趨勢的看法。

交易員老E

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