2023年03月17日 02:12 來源： 上海證券報

　　近日，多家港股公司發布公告稱，已正式提交有關增設人民幣櫃台的申請。這意味着，港交所力推的港股“港幣-人民幣雙櫃台模式”進入實質性推進階段，離岸人民幣即將迎來更加豐富的投資標的。

　　“‘港幣-人民幣雙櫃台模式’能爲投資者提供更多選擇及彈性，並讓企業有機會從新渠道獲取資本。作爲市場營運者及上市公司，我們非常期待實施這項新舉措，提升香港作爲領先離岸人民幣中心的地位，並支持人民幣國際化的進程。”港交所行政總裁歐冠升說。

　　據悉，“港幣-人民幣雙櫃台模式”有望在今年上半年正式推出，將爲後續港股通增加人民幣股票交易櫃台奠定基礎。“香港與內地互聯互通的資本市場，爲人民幣作爲國際化的投資儲備貨幣提供了較好的應用場景。”交銀國際董事長譚岳衡表示。

　　多家港股公司申請增設人民幣櫃台

　　3月16日，安踏體育公告稱，公司向港交所申請增設人民幣櫃台，以使公司股份能夠以人民幣進行买賣。這是3月以來第5家提交增設人民幣櫃台申請的港股公司。

　　2022年12月，港交所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”及雙櫃台莊家機制，進一步支持人民幣櫃台在香港上市、交易及結算。今年3月15日，港交所宣布，已就港交所股份交易增設人民幣櫃台提交申請。港交所作爲上市公司擁抱人民幣櫃台，讓市場看到了其推進港股以“港幣-人民幣雙櫃台模式”計價、交易、結算的決心。

　　從公告內容看，港股公司對人民幣櫃台拉動港股交易量與流動性充滿期待。“雙櫃台安排將爲投資者提供新的交易貨幣選擇，或將提高市場流動性。”歐冠升表示。

　　有業內人士表示，港股推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”後，在互聯互通機制持續優化的背景下，下一步相關港股通標的人民幣櫃台將納入互聯互通，進一步便利內地投資者用人民幣投資港股。

　　當前，借助互聯互通機制，內地投資者可直接用人民幣买賣港股，換匯由“滬深港通”系統自動完成，但港股畢竟是用港幣計價的資產，交易及持有港股，投資者仍擔心匯兌成本及匯率波動風險。

　　“用人民幣計價、交易、結算，投資者买賣港股的匯率變動風險會減少，更容易把握盈虧。”深圳天愛資本投資總監杜先傑分析稱。

　　做市商機制保障流動性

　　實際上，2011年港交所就推出了人民幣計價證券，並擁有“人民幣單幣IPO”及“雙幣雙股”兩種發行模式——後者指使用人民幣與港幣在港交所分別掛牌並各自交易，即設置所謂的人民幣櫃台與港幣櫃台，但發行價相同，不同則體現在兩種貨幣的匯率上。不過，人民幣櫃台的交易活躍度低於港幣櫃台。

　　爲了保障“港幣-人民幣雙櫃台模式”下人民幣櫃台的流動性，港交所設置了雙櫃台莊家機制，讓市場莊家提供流動性，盡量減少港幣櫃台和人民幣櫃台之間的價格差異。此外，香港中央結算系統將推出新的可選功能，以便利股票股票結算账戶中港幣及人民幣櫃台下持股的相互轉換。

　　“雙櫃台莊家相當於做市商。”香港華夏證券行政總裁王榮昆表示，“要讓投資者愿意參與人民幣櫃台，流動性非常關鍵。引入做市商機制可以保障人民幣櫃台的流動性，同時也可以確保港幣櫃台和人民幣櫃台價格的銜接。”

　　從事流通量供應活動的市場莊家，在特定交易時可豁免印花稅。2022年11月18日，香港特區政府發布《2022年印花稅(修訂)條例草案》，香港特區政府發言人表示，建議豁免印花稅是要創造有利條件，讓莊家以較低交易成本進行莊家活動及流通量供應活動，從而推動人民幣證券的交易。

　　“目前，股票印花稅在證券交易費用中佔比較高，是套利交易的主要成本。豁免印花稅後，莊家能以更低成本進行交易，參與做市的積極性會大大提高。”王榮昆表示。

　　港交所表示，現行的上市、交易、結算及交收安排將大致適用於“港幣-人民幣雙櫃台模式”下的人民幣櫃台證券。港交所將適時公布該模式的實施日期及符合納入莊家機制的合資格雙櫃台證券名單。

　　豐富離岸人民幣計價產品體系

　　香港是全球最大的離岸人民幣樞紐。截至2022年底，香港人民幣存款額接近1萬億元，全球離岸人民幣結算業務約75%在香港進行。“從提升離岸人民幣市場的深度和廣度考慮，應盡快落地港幣-人民幣雙櫃台交易。”譚岳衡認爲。

　　業內人士認爲，港股增設人民幣櫃台，將提高投資者以人民幣交易結算、投融資的積極性，豐富以人民幣計價的金融產品體系。不少優質港股上市公司來自內地，這些公司積極申請增設人民幣櫃台，將帶動境內外投資者更多地使用人民幣。

　　豐富離岸人民幣計價產品體系，對於推動人民幣國際化具有重要意義。截至3月15日，港股主板共有2259家上市公司，港股創業板有339家上市公司，港股總市值達35.6萬億港元。港股市場引入人民幣計價、交易、結算，將爲離岸人民幣市場提供豐富的可投資標的。

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