【北港網：大盤的強勢風格仍有望有力連續】北港網8月4日研報指出，八月中旬後，當時大盤股的優勢風格或迎來一些改變。本輪大盤股優勢從七月初連續至今，目前部分投資者關於後續進一步鋪开一线地產限購首付等有所等待，若後續方針影響力度或經濟數據繼續超預期，大盤的強勢風格仍將有力連續。一起，八月中下旬生長方向的催化也將逐漸增多，包含華爲鴻蒙4.0發布（8月4日）、深圳世界人工智能展（8月17日-19日）、英偉達二季報（8月23日）等，到時資金也將從頭調查大小盤的相對優勢，並成爲下一階段風格的選擇時點。

北港網8月4日研報指出，八月中旬後，當時大盤股的優勢風格或迎來一些改變。本輪大盤股優勢從七月初連續至今，目前部分投資者關於後續進一步鋪开一线地產限購首付等有所等待，若後續方針影響力度或經濟數據繼續超預期，大盤的強勢風格仍將有力連續。一起，八月中下旬生長方向的催化也將逐漸增多，包含華爲鴻蒙4.0發布（8月4日）、深圳世界人工智能展（8月17日-19日）、英偉達二季報（8月23日）等，到時資金也將從頭調查大小盤的相對優勢，並成爲下一階段風格的選擇時點。

　　全文如下

　　北港網：大盤股強勢期結束了嗎？

　　七月以來商場向大盤風格切換，一方面因爲TMT短期超漲後工業層面短少進一步催化，另一方面因爲順周期此前表現繼續低迷，重磅方針落地帶動預期邊際改進。復盤歷史上大小盤切換的案例，咱們發現後續向小盤切換的關鍵因素是大盤短期超漲後方針/經濟不再超預期，疊加小盤短期超跌後重磅工業/方針催化，後續重視（1）超預期的宏觀方針和經濟修復信號催化下大盤風格的連續和（2）重磅工業催化下商場向小盤風格的切換。

七月以來大盤股風格爲何繼續佔優？

　　七月以來商場向大盤風格的切換源於大盤股的相對優勢：一方面，六月底TMT的交易擁堵度再次攀升至前高，然後在昆侖萬維減持的利空催化下回調。因爲TMT在第二輪上漲後處於高位，且工業層面短少進一步超預期的催化，因而吸引力相對較弱。爾後，TMT行情也一直沒有起色，甚至進入七月，此前漲幅較大的遊戲和CPO更是加快下跌。與此一起，機器人、無人駕駛等主題行情也相繼見頂。所以，以TMT和其他主題爲代表的小盤風格消聲匿跡。另一方面，跟着政治局會議的接近，七月以來商場對方針的預期逐漸提高。與此一起，一系列穩增加方針（包含地產的金融支撐方針、“城中村”改造，以及轎車、家居、電子產品等促消費方針）也已經在連續出台，所以以順周期爲代表的大盤股悄然走強。終究，7月24日政治局會議的重磅表態肯定了資金此前對方針的博弈，所以順周期行情自此加快，其間會議明確積極表態的非銀金融和地產板塊領漲，大小盤風格進一步分化。而因爲當時商場整體仍然偏存量，板塊之間虹吸效應顯着，因而資金進一步流出TMT致使板塊繼續承壓下跌。復盤歷史上小盤向大盤切換的案例，大盤點位的相對較低以及方針的重磅催化是大盤相對吸引力增強的關鍵因素，然後續切回小盤的關鍵因素則是大盤短期超漲後方針/經濟不再超預期，疊加小盤短期超跌後迎來重磅方針/工業催化。

　　大盤股強勢期結束了嗎？

　　八月中旬後，當時大盤股的優勢風格或迎來一些改變。本輪大盤股優勢從七月初連續至今，目前部分投資者關於後續進一步鋪开一线地產限購首付等有所等待，若後續方針影響力度或經濟數據繼續超預期，大盤的強勢風格仍將有力連續。一起，八月中下旬生長方向的催化也將逐漸增多，包含華爲鴻蒙4.0發布（8月4日）、深圳世界人工智能展（8月17日-19日）、英偉達二季報（8月23日）等，到時資金也將從頭調查大小盤的相對優勢，並成爲下一階段風格的選擇時點。

　　風險提示：疫情惡化、中美關系惡化、歐美經濟硬着陸等。

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