理想汽車：中國電動汽車領域最有投資價值的公司？

總結：

（1）盡管面臨着價格和中國電動汽車市場需求放緩的壓力，但$理想汽車(NASDAQ|LI)$在6月份還是交付了32,575輛電動汽車，並且超過了競爭對手$蔚來(NYSE|NIO)$和$小鵬汽車(NYSE|XPEV)$。

（2）理想汽車在2023年第一季度的利潤率爲22.4%，而蔚來的利潤率爲5.1%，小鵬汽車的利潤率爲負2.5%。

（3）在2023財年實現盈利，可能會成爲理想汽車股價上漲的催化劑。

猛獸財經認爲，對中國電動汽車行業的投資者來說，理想汽車有着非常強大的價值，因爲該公司目前無論是在生產還是交付增長方面，都正在碾壓其他競爭對手，特別是在交付增長方面，比如蔚來和小鵬汽車。

6月份，理想汽車交付了創紀錄的32,575輛電動汽車，首次突破了3萬輛的交付大關。考慮到中國電動汽車市場面臨着價格壓力，電動汽車需求也一直在放緩，理想汽車在這種情況下還能取得這樣的成績確實值得肯定，所以，我們認爲，對於希望投資中國電動汽車市場的投資者來說，理想汽車可能是一家非常有價值的公司。

理想汽車的最的交付數據

6月份，理想汽車總共交付了32,575輛電動汽車，同比增長了150.1%，而且自1月份以來，由於運營改善以及L7、L8和L9的強勁交付表現，理想汽車的交付量已經增加了一倍以上。

理想汽車6月份的交付量是蔚來的3.1倍，小鵬汽車的3.8倍。這也是理想汽車有史以來第一次月交付超過3萬輛的月份，理想汽車董事長兼首席執行官李想也表示，理想汽車的目標是在第四季度每月交付4萬輛電動汽車。

強勁的利潤率

猛獸財經認爲，對於所有的中國電動汽車初創企業來說，要看它值不值得投資，其中一個重要因素因素就是看它的利潤率，今年第一季度，理想汽車的整車利潤率爲22.4%，同比降幅相對溫和，僅爲2.6個百分點，而蔚來2023年第一季度的利潤率則爲5.1%(同比下降了13.0個百分點)，小鵬汽車的利潤率甚至爲負2.5%(同比下降了12.9個百分點)，原因是積極的促銷活動/降價、較低的價格和取消新能源汽車補貼導致的。

理想汽車的利潤率，在三家公司中之所以最高，猛獸財經認爲部分原因是其以SUV爲核心的電動汽車產品的需求非常強勁，客戶服務也非常強勁，所以它敢不通過降價/促銷等活動來追求銷量增長，因此理想汽車目前的毛利率遠高於競爭對手。

第二季度交付量展望

理想汽車預計其第二季度交付量將達到7.6萬至8.1萬輛（這是迄今爲止行業中最強勁的預期），要是真的實現了的話，那么理想汽車第二季度的交付量將是小鵬汽車的3.7倍（小鵬汽車預計第二季度的交付量爲2.1萬輛和2.2萬輛)），是蔚來的3.3倍(蔚來預計第二季度的交付量將達到2.3萬輛至2.5萬輛)，這意味理想汽車第二季度的交付量同比增幅將高達182%。

理想汽車在電動汽車領域的投資價值

雖然我們也看好蔚來，但理想汽車依然是目前中國電動汽車市場上交付增長最快和最具投資價值的公司之一。

而且理想汽車的市盈率也很低，只有1.4倍，蔚來和小鵬汽車的市盈率分別爲1.3倍和1.7倍，而且由於增長放緩，它們的年交付量也出現了實質性下降。

從歷史上看，理想汽車的市盈率要比現在高得多，去年的平均市盈率爲1.74倍，這意味着投資者目前獲得的市盈率比理想汽車的歷史估值低了近20%。

相比蔚來和小鵬汽車，猛獸財經認爲理想汽車還有一個優勢:那就是市場預計它今年有望實現盈利，而根據S&P capital IQ的數據，市場目前預計蔚來和小鵬汽車至少在2025財年之前都不會盈利。

理想汽車的風險

雖然理想汽車的L7、L8和L9目前的銷量增長勢頭都非常好，而且該公司在中國電動汽車領域的表現也明顯優於競爭對手，部分原因是該公司擁有一條更簡單、專注於SUV的生產线，並且有能力不降價。

但猛獸財經認爲，投資理想汽車股票還是有風險的，並且最大的風險是：由於這個行業的價格競爭越來越激烈，所以理想汽車的利潤率可能會下降，而這正在影響整個行業，因此盈利時間的延遲可能會成爲理想汽車股價大幅下跌的催化劑。

結論

今年6月份，理想汽車在競爭中進一步領先競爭對手，交付量不但創下了新高，利潤率目前也遙遙領先於競爭對手。

理想汽車對第二季度的交付前景和第四季度的預期表明，理想汽車有望在2023財年實現盈利，而且這個速度比小鵬汽車和蔚來提前了三年....

猛獸財經相信這可能會成爲理想汽車股價上漲的催化劑。

考慮到理想汽車的市盈率僅爲1.4倍，而交付增長率和整車/毛利率也都明顯高於競爭對手，所以我們認爲理想汽車的風險狀況對投資者來說仍然非常有利，理想汽車目前也是電動汽車領域最有投資價值的公司之一。

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