8月7日周一，滬圳兩市出現了震蕩調整的走勢，沒有延續之前的反彈。在市場出現三重拐點疊加，政策利好不斷出台的背景下，市場的趨勢已經發生了反轉。這輪行情不屬於快牛行情，而是屬於慢牛行情，因爲目前仍處於慢牛行情的初期。所以市場仍然會出現一定的波動，而不是連續上攻，有一些利空消息可能會被投資者放大。比如最近針對醫藥行業的反腐重拳出擊，一些醫藥股連續大跌，拖累了整個消費板塊的表現。醫藥行業在過去兩年已經受到集採影響，許多股價已經出現腰斬的走勢。在短期反彈之後，近期再次出現逆勢下跌。這也反映出，現在醫藥行業的投資邏輯已經發生了很大的改變。我國老齡化問題越來越嚴重，對醫藥的需求未來還會增加。很多醫藥的價格出現大幅下降，減少看病費用和流動環節的需求也隨之增加。反腐行動對於醫藥行業的長期健康發展是必要的，但對部分醫藥公司的盈利會形成較大的衝擊。近期醫藥板塊成爲股價下跌的重災區，下半年白酒等其他消費板塊從6月份階段性見底之後出現了持續反彈。

中央政治局會議對下半年經濟工作進行了具體部署，從多個角度回應了市場關切。隨後，多個部門出台了穩定經濟增長的政策，特別是對樓市的關注。現在利好政策越來越多，住建部提出“認房不認貸”，這有利於釋放改善性住房的需求。而最近鄭州取消了三年限售規定，這也有利於滿足改善性住房的需求。但是這些政策的力度還不夠，尚不足以扭轉房地產市場低迷的局面，未來可能會出台更多重磅政策。

根據中央政治局會議的部署，我們要深刻認識到當前我國房地產市場形勢發生了重大變化。在新的形勢下，需要因城施策、靈活適度地調整房地產調控政策。後續會有更多的城市取消限購政策，以激活房地產銷售。房地產作爲國民經濟的支柱產業，如果出現銷量回升和市場信心提振，將有利於推動經濟的復蘇力度。

在刺激消費方面，發改委出台了支持消費復蘇的20條政策，包括對汽車、家電、家居等耐用品消費的支持，以及推動餐飲、旅遊、酒店等聚集性消費的復蘇。這些也是今年復蘇的一個亮點。提振消費最根本上還是要提升居民收入，提高就業率，推動股市回暖，提高股市的賺錢效應，這是拉動消費的重要方面。現在，我國有2億股民和6億基金账戶，股市的表現關系到千家萬戶的家庭財富。在穩定樓市的同時，想方設法推動股市回暖，提高股票和基金的賺錢效應，無疑是提振消費信心重要的方面。一個繁榮的資本市場是推動經濟轉型、提高經濟競爭力和國際地位的重要體現。相關媒體報道表明，讓投資者在股市中賺到錢才能從根本上提高消費能力。

資本市場的發展無疑有利於推動經濟復蘇，中央政治局會議首次提到活躍資本市場，提振投資者信心，資本市場的活躍對於經濟發展的好處是顯而易見的。第一，它可以支持創新企業的發展，爲創新企業提供寶貴的資本。第二，它可以提高市場的賺錢效應，讓投資者獲得收益，從而推動消費的復蘇。同時，資本市場的繁榮有利於提高國際地位和我國的大國地位。所以對於資本市場的支持力度有望進一步加大。

在6月份，我提出當前市場處於三重拐點疊加的階段，是布局市場行情的較好時機。第一重拐點是經濟的拐點，在上半年經濟復蘇趨勢確立的情況下，經濟復蘇的力度仍不夠。下半年可能會出台更多穩經濟增長的政策來推動經濟復蘇，所以當下正是經濟的拐點。

第二重拐點則是市場的拐點，上半年市場賺錢效應不強，大盤指數也沒有大幅上漲，落後於歐美日股市。下半年隨着經濟復蘇預期增強，市場復蘇的力度有望加強，市場表現可能會更好。第三重觀點是市場風格切換的拐點，上半年市場偏向於追捧題材和概念，除了AI和中字頭漲得比較多之外，很多板塊出現下跌現象。下半年市場風格可能轉向業績優良的公司，下半年市場的賺錢效應有望提升。

最近某些國外的大型投行下調A股評級，唱空A股，我認爲不必過度解讀這些情況。因爲外國銀行有很多，大家存在一些看法上的分歧也是正常的。事實上，還有很多國外投行是積極看好、積極布局A股的。今年以來，外資流入A股已超過1800億，超過了去年全年流入量的兩倍。這表明外資正在趁機布局A股的優質股票，所以對於外資的表現大家不必過於擔心。

A股市場現在已逐步擺脫了市場低位的不適感，一些優質股票开始在業績推動下出現回升。最近，巴菲特發布了伯克希爾哈撒韋的二季度報告，展示了價值投資的魅力。伯克希爾哈撒韋二季度實現營收925億美元，淨利潤達359億美元，遠超市場預期。這意味着今年伯克希爾哈撒韋再次獲得了出色的投資回報，並且股價創下了新高。8月30日是巴菲特他的93歲生日，他提前收到了一份賀禮。伯克希爾哈撒韋的A類股票收盤價創下歷史新高，達到每股54.1萬美元每股。巴菲特創造了價值投資的奇跡。通過長達近60年的投資，他實現了復利增長，獲得了4萬倍的回報。所以價值投資並不能保證短期內的盈利，但可以通過時間換取長期的投資回報。相比之下，追漲殺跌、頻繁交易的投資者很難獲得如此高的回報，這一點值得我們所有的A股投資者學習。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）

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