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2023年的中期政治局會議，比往年來得更早一些。7月份的資本市場，演繹了五窮六絕七翻身的劇本，滬深300指數全月上漲了4.48%，有趣的是，在7月24日政治局會議召开前，市場一直比較低迷，會議公告出來後的25號到31號5個交易日滬深300指數快速上漲了5.49%。顯然，資本市場對7月24日的政治局會議做出了積極正面的反應。

如何理解這次會議公告傳遞出來的重要信息及變化，以及這些變化對資本市場和經濟的影響，資本市場是否能就此迎來一輪上漲，本期月報我們就這些問題展开討論。

認真研讀了好幾遍本次會議公告，總體感覺是非常振奮人心。會議指出，當前經濟運行面臨新的困難和挑战，主要是國內需求不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較多，外部環境復雜嚴峻….。對於市場關注的下半年經濟工作，會議從加大宏觀政策調控力度、積極擴大國內需求……。將穩就業提高到战略高度！值得重視的是，本次會議對資本市場、房地產市場、地方債務解決方面的表述均大大超出了市場的普遍預期。

個人認爲這次會議直面了當下中國經濟、地產、地方債、居民就業與收入等各方面的各種問題和困難。代表着前一段時間“大興調研之風”確實起到了實實在在的成效，對於居民就業、收入預期、企業經營存在的困難等急難愁盼，決策層是有着比較充分的了解和認知的。本次公告內容很多，涉及的面很廣，幹貨很多，但在衆多信息中，有三點是尤其值得我們重視的：

重點一：“要活躍資本市場，提振投資者信心”

此前政治局會議涉及資本市場的表述爲，“圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力”“保持資本市場平穩運行”等。本次政治局會議上旗幟鮮明提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，在筆者三十年從業生涯中，從沒有見到過最高決策層會議對資本市場提出如此明確的目標。如何理解這句話的真實含義和目的，爲何在這個階段，將資本市場的活躍和投資者信心提到這樣一個高度，目的和意義何在？衆說紛紜，見仁見智。8月3日官媒《經濟日報》文章指出“有錢才能消費、才敢消費，是顛撲不破的道理。做大消費蛋糕，需要讓老百姓的錢袋子鼓起來，包括想方設法提高居民財產性收入，讓居民通過股票、基金等渠道也能賺到錢，從而化消費意愿爲消費能力。從這個角度來說，發揮好資本市場的作用，是恢復和擴大消費的必要之舉。資本市場活了，企業經營好了，投資收入增長了，消費者自然有底氣。就此而言，以活躍資本市場爲起點，撬動整個消費大市場，繼而拉動內需，推動經濟轉型升級，既行之有效，也將大有可爲。”這些文字已經將黨中央的目的和想法講得很透徹了。資本市場的活躍與上漲，在當下既是有關部門的一個小目標，更是激活消費與經濟大局的關鍵手段。

7月20日我在武漢跟投資者做一場线下交流時，用了一個過去曾經用過一字未改的演講主題：“莫在頂峰慕名而來，莫在低谷轉身而去”，上一次用這個題目演講還是在2018年的四季度。用同樣的題目，確實是我覺得今年7月份的經濟、股市、信心、情緒與當時有着特別多的相似之處。那天說到，雖然我們不知道市場會在底部持續多久，會在哪一天以什么樣的方式發動，但是很明確，低谷時轉身而去者，必然會在下個頂峰再次慕名而來。這本身就是市場規律的組成部分，也是投資者的難點和痛點。

對於同樣的信息和數據，不同的人會得出不同結論是很正常的！現階段市場存在較大分歧，也是正常的。

關於近期的投資策略，我們會積極響應政治局的號召，“爲活躍資本市場和提升投資者信心”，做出我們私募基金應有的努力。我們的倉位已經從之前偏防守的中性倉位，階段性轉變爲偏進攻的高倉位了。

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