最近，A股市場再次進入震蕩尋底階段。

今天，上證指數盤中一不小心還創下了3141點的近7個多月新低，許多投資者感覺：辛辛苦苦堅守大半年，似乎一夜又回到了解放前。

老司基發現，與此相對應，被譽爲市場聰明錢的北向資金，最近也开啓瘋狂賣賣賣模式，上周5個交易日，天天都是淨流出，累計淨賣出256億元。加上今天淨流出47億元，近期合計淨賣出高達303億元。其中，在市場大跌的上周五（8月11日），北向資金單日淨賣出額今年首次超百億，高達123億元。

北向資金瘋狂大逃亡，究竟嗅到了什么信號？在市場聰明錢瘋狂大甩賣的同時，哪些板塊在逆市吸金，它們是否迎來布局良機？

303億聰明錢大逃亡

我們知道，北向資金往往具有強大信息獲取實力和豐富的經驗，他們埋伏得早，跑得也快。從概率上看，經常能領先國內資金一步，所以它們還有一個綽號，叫“聰明錢”。這些資金雖不決定市場走勢，但卻是觀察市場的一個風向標。

上周，北向資金連續5個交易日均顯示淨賣出，單周累計淨賣出255.8億元，創下近1年新高。今天，市場雖出現探底回升，但北向資金依然不管不顧，繼續淨賣出46.63億元。

超300億資金瘋狂賣賣賣，背後傳遞出什么信號呢？

老司基梳理了一圈業內人士的觀點，大概有這么幾個理由：一是，短期獲利了結，A股在7月底8月初，有過一波快速反彈行情，聰明錢看短期走勢偏弱，選擇獲利離場。二是，人民幣匯率貶值，美元指數反彈，疊加美國10年期債息持續上行，北向資金風險偏好走低。三是，市場情緒波動。上周五市場大幅調整，尤其是以券商爲代表的市場先鋒板塊調整明顯。盡管周四出台了“100+1”等活躍資本市場的措施，但這些措施的利好幅度遠不及市場之前的樂觀預期。此外，周四晚間美國CPI數據有所反彈，導致北向資金大幅流出A股。

老司基覺得，最近A股重回震蕩模式，行情比較低迷，板塊輪動明顯加速，賺錢難度增加，估計對市場聰明錢也沒啥吸引力。無論是醫藥板塊的殺跌，還是爆炒新股，都表明市場內在邏輯主线不清晰。

這些板塊逆市吸金

值得一提的是，雖然北向資金在瘋狂大甩賣，但也有一些板塊在弱市中悄悄吸金。

數據顯示，最近兩周來，北上資金上周淨流出256億元，而上上周淨流入125億元。分行業來看，非銀、鋼鐵、建材、房地產板塊淨流入規模居前，這4個板塊均連續兩周流入；而電子、銀行、傳媒板塊上周淨流出規模居前，連續兩周淨流出較多的板塊還有機械、醫藥和通信等板塊。

北向資金近兩周各大行業板塊淨流入情況

要說在市場一片肅殺環境中，最被聰明錢看好的板塊就是以券商爲代表的非銀金融板塊了。在市場大跌的上周，大幅淨买入41.9億，高居30個中信一級行業之首；而上上周，也是大幅淨流入24.9億元。

研究機構對此指出，自7月24日高層會議提出要“活躍資本市場，提振投資者信心”以來，相關政策的持續推出有效提振了市場信心。中長期來看，本輪券商板塊具備政策、估值的雙重驅動要素，看好後續投資端、交易端、融資端相關舉措的逐步落地，再次利好券商板塊。

老司基看了一下，中證證券公司指數（399975）最新市淨率（PB）爲1.47倍，處於歷史估值百分位的22%，還屬於比較低的估值區間，短期大跌或是不錯的倒車接人的上車機會。

除了非銀金融板塊，市場的短期震蕩，甚至快速殺跌其實是逆向配置的好機會。從大周期上來看，當前是相對較好的配置區間。老司基覺得，除了政策利好的房地產、大金融板塊外，還可以積極關注超跌的科創、醫藥、消費板塊等，相關的指數基金可以定投起來。

參考歷史經驗，政策底——市場底——業績底是A股較爲常見的觸底反彈模式。華泰證券研報數據顯示，市場底一般晚於政策底出現，滯後的時間基本在1-2個月。市場底點位會低於政策底，不過幅度有限，平均在10%左右。

如果把7月底高層會議提出“要活躍資本市場”、大盤3150點算作政策底的話，那么市場底離我們應該也不遠了。

滬指今天創下的新低點，能否成爲市場底呢？我們拭目以待。

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