核心觀點

1、電機投入產出比及毛利率比較。

大驅動電機廠多數虧損，小電機廠相對更好。新能源火熱以後大驅動電機成爲投資型行業，競爭激烈導致毛利率降低、企業虧損；小電機自動化程度比大驅動電機要高，供應鏈相對穩定；扁线電機投資由兩三年前1000-3000 萬元下降至500-1000萬元級別，大驅動電機產能處於過剩階段。

2、國內主流電機供應商發展趨勢。

目前電機廠盡管產量不錯，但利潤較低。越來越多的主機廠傾向於自制電機，部分廠商存在舊電機生產线闲置問題。一些主機廠如理想、 蔚來、零跑等正在研發或自行生產電機，越來越多主機廠從採購轉向自研是重要趨勢。 電機廠的定位也將發生變化，標准供應將不再購买整電機總成，而是拆分購买定子和轉子工藝。

3、不同電機種類的物理結構及降本方向。

電機降本有兩種方法，降低重量或更換材料，降低重量爲主要降本方式。降低重量主要通過提高電機轉速和使用扁线電機實現。 提高電機轉速需要平衡發熱量，一般轉速在16000轉左右較合適。未來在轉子設計與冷 卻性能方面可以做更多優化。三合一電機、電控、變速箱的成本約6000-7000元，100 元每公斤級別已達極致，難以再降低，供應鏈分化將導致稱斤銷售。

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