（1）公司概況：

a. 天源環保是一家專業從事垃圾滲濾液及高難度污廢水處理的環境綜合治理服務商，主要爲客戶提供垃圾滲濾液及高難度污廢水治理的工藝設計、設備加工、裝備集成、工程施工、運營服務等一體化解決方案，是國家高新技術企業，主要業務包括環保裝備研發制造與集成、環保工程建造及環保項目運營服務等。

b. 概念：專精特新小巨人、萬得小市值

c. 營收構成：環保工程建造、環保項目運營服務

（2）轉債概況：

發行規模：10.000億元

持有禁售期轉債股東總倉位比例：34.67%

行業：環保-環境治理-水務及水治理

評級：AA-，上市交易日2023年08月16日

（3）總體印象：

公司質地4.0，股票估值8.1，股價趨勢5.9

（4）估值對標：

京源轉債，溢價率23.56%，現價118.273元

（5）價格估算：

轉股價值97.28元，給予溢價率24%

預估开盤合理價120-122元

（6）應對策略：

深市轉債集合競價漲幅達20%，會臨時停牌至10:00，掛單最高價爲首日首次最高漲幅30%；集合競價漲幅達30%，會臨時停牌至14:57，最高掛單價143元；復牌交易後，最高掛單價157.3元；停牌期間爲集合競價，可撤單可掛單。

天源轉債流通規模大概爲6.54億元，總體較大，股債聯動性較強；所屬板塊也正處於震蕩下跌，目前尚未企穩；正股破位下跌，下方有10日均线與60日均线作支撐。

公司質地一般，近5年，銷售收入現金含量很低；轉股價值一般，流通規模大於聯泰轉債；參考京源轉債溢價率和流通規模，以溢價率24%作爲基准。

綜上，計劃集合競價時，不超過阿莫預估的範圍會考慮在120元以下緊密關注；停牌期間也會根據正股走勢再決定具體策略；復牌交易後，可能會出現拋壓兌現導致超跌回彈的機會，會時刻關注價格波動，但不考慮過夜；若高於阿莫的預估價格，將會放棄建倉，正股流動性一般，小心套牢。

（7）阿莫團隊中籤情況：

中籤4手，暫定集合競價賣出

$天源環保(SZ301127)$$天源轉債(SZ123213)$

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