曾幾何時，年輕人爲隱藏款盲盒趨之若鶩；如今，當泡沫褪去，线下門店已不復昔日盛況。

3月29日，有着“潮玩第一股”之稱的泡泡瑪特發布了2022年全年財報。數據顯示，2022年泡泡瑪特的營收爲46.17億元，盡管這已是自2018年以來連續第五年實現營收增長，但營收增速已從巔峰時期的220%斷崖式驟降至2.8%。

過往業績增長迅猛的泡泡瑪特，當下卻漸顯頹軟之勢。

財報顯示，2022年泡泡瑪特實現營收46.2億元，同比增長2.8%；淨利潤4.76億元，累計注冊會員達到2600萬人。

具體來看，2018年-2021年泡泡瑪特分別實現了225.49%、227.19%、49.31%、78.66%的營收增速。盡管2022年營收仍保持增長，但對於泡泡瑪特而言，這一增速卻創下近幾年營收增速的新低。

對此，泡泡瑪特將原因主要歸咎爲疫情的影響。其聲稱2022年疫情反覆態勢加劇，多個主要地區及城市限制出行，對各地經濟、消費信心均造成了短期的影響，消費行業普遍受到衝擊，因此遇到了前所未有的多重考驗，线下門店、機器人商店及在线物流均受到不同程度的影響。

實際上，泡泡瑪特面臨更大挑战的則是其在利潤方面承受的巨大壓力。

財報顯示， 2022年淨利潤爲4.76億元，而2021年淨利潤則高達8.55億元，同比下跌44.3%。這也是泡泡瑪特自2018年以來首次遇到淨利潤下滑的局面。

另外，毛利潤由2021年的27.59億元降至2022年的26.54億元，同比下跌3.8%；毛利率同比下降3.9個百分點，由2021年的61.4%下降至2022年的57.5%。

就業績表現，廣科管理咨詢首席策略師沈萌分析稱：“泡泡瑪特的成長是抓住了中國社會年輕階層出現生活與消費意愿上結構性變化機會，不斷強化自身在潮玩時尚方面的優勢和領先，但是長期以來泡泡瑪特令投資者擔憂的是其在IP運營上的不足，影響其未來成長的基礎。”

IP從MOLLY延展到DIMOO、SKULLPANDA、LABUBU，售價從59元的平價盲盒到近期以23萬元高價拍出的潮流玩具收藏品，泡泡瑪特一類的潮玩品牌在求變。

有調查報告顯示，曾經對盲盒、手辦等潮玩有過極度追捧經歷的年輕人，有近七成在一年裏停下了“买买买”的腳步，反倒愿意將收入消費在周邊遊、露營、家中起居等日常生活領域。

其中，90後上班族劉女士就是典型個例，“前幾年，每逢新系列問世，端一整盒是常規操作，對所有盲盒系列如數家珍；但自今年以來，當新鮮感消失，對盲盒的期待值減少時，就少有光顧了。”其如是表示。

在年輕人扎堆的小紅書平台發現，關於“泡泡瑪特退坑”相關筆記已超過數萬條；在二手交易頻繁的闲魚平台，某些潮玩系列已從溢價、原價再到低於原價。

對此，有業內人士表示，在市場的急速膨脹下，潮玩賽道的企業們心態也受到了影響，开始秉承以數據爲王，利潤至上的邏輯，盲目追求增長而選擇性地忽視各類隱患。不論品質好壞、內核價值高低，從單個爆款IP變成了流水线式的制造新興IP，令消費者逐步對個性、神祕感的追求變得鈍化，出現審美疲勞。

企查查數據顯示，潮玩相關企業數量已達到6723家，數量大但規模小，以中小型公司居多。而潮玩生態的稀缺性更像是一場潮起潮落，快速地迎面撲來，又迅速地回歸平靜。

實際上，不僅是作爲頭部玩家的泡泡瑪特，還是中部玩家的現狀皆暴露了發展瓶頸。具體看，擁有九木雜物社的晨光文具、开創TOPTOY的名創優品等主打潮玩業務的公司，其業績或能折射一二。

3月31日，晨光股份披露2022年年度報告。財報顯示，公司營業總收入199.96億元，同比上升13.57%，歸母淨利潤12.82億元，同比下降15.51%。其中，報告期內，“九木雜物社”實現營業收入4億元，同比減少9%；截至今年上半年，九木雜物社的零售大店數量爲481家。

因此，多數玩家开始放眼全球，大力布局海外市場。

數據顯示，2022年全球潮玩行業總規模將超過340億美元。全球潮玩市場規模將會按照2022~2024年年均復合增長率約14%的增速繼續成長，預計2027年全球潮玩市場規模將超650億美元。

有專家表示，中國潮玩“出海”是大趨勢。隨着中國制造與文化影響力在國際市場的提升，以及跨境出口平台的加速發展，中國潮玩也开始挖掘更大更成熟的海外市場。

其中，泡泡瑪特押注海外的動作已十分明顯。財報顯示，2022年海外市場收入同比增長147.1%，收入佔比提升近10%，在大盤中的佔比有明顯提升。在門店數量上，截至2022年年底，港澳台地區及海外門店數量達到43家、機器人商店達到120台，跨境電商平台站點數達到13個。

對此，沈萌認爲：“潮玩一方面是時尚潮流的快速迭代，另一方面是玩具的價值傳遞與收藏，作爲具有跨界意義的潮玩已經形成年輕族群藝術品的定位，而其產業核心在於IP，在IP運營上的實力決定了在潮玩市場的格局和地位。”

來源：金融投資報

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