作者：步搖

出品：明亮公司

2023年8月15日，四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

招股書顯示，2020年1月1日起，茶百道的門店數的從531家迅速增至6597家，並進一步擴張至截至最後實際可行日期的7,117家，覆蓋全國31個省市，實現中國大陸所有省份及各线級城市的全覆蓋。2022 年，茶百道門店的零售額約133億元，2020年至2022年的復合年增長率爲139%。

財務數據方面。2020年至2022年，茶百道的營收分別爲11億元、36億元和42億元，復合年增長率爲98%；淨利潤則分別爲2.4億元、7.8億元和9.6億元，復合年增長率爲101%。今年第一季度，茶百道的營收同比增長53%至12.4億元，淨利潤同比增長51%至2.8億元，淨利潤率則爲23%。

今年上半年，茶百道完成了成立以來第一筆也是唯一一筆融資——由蘭馨亞洲領投，正心谷、草根知本、番茄資本以及中金資本參投，總融資規模9.7億元。

招股書還披露了店面的分布情況，截至2023年3月31日的這6597家門店，從區域分別來看，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市門店數量分別佔茶百道門店總數的10.7%、 28.7%、21.1%、19.4%及20.0%，在全國各线級城市的門店分布較爲多元化；從門店所處業態分布來看，截至2023年3月31日茶百道在購物中心、社區、其他商圈的門店數量分別佔茶百道門店總數的39.2%、30.3%和30.5%。

「明亮公司」根據極海數據顯示，茶百道平均客單價爲16元（招股書顯示茶百道2022客單價爲28.6元），近90天新开了2494家門店，近90天沒有新關門店。

門店地域分布：省份浙江最多，城市成都最多

極海數據顯示，2021年三季度，茶百道新增了478家門店，到2022年二季度之前，茶百道一直在新增門店，2021年四季度和2022年還分別新增了1392家門店和1035家門店，在2022年二季度到2023年二季度之間，茶百道基本停止了門店擴張，門店只有一家或無門店新增，而到2023年二季度之後，茶百道門店擴張再次提速，今年三季度茶百道新增了2494家門店（數據與實際情況可能有區別）。

從2022年二季度到2023年三季度，疫情影響，各地品牌线下商業停滯，同期瑞幸也減少了新增門店。而對於2023年三季度門店擴張，或許也跟獲得融資有一定關系。

據極海數據，2021年到2022年二季度，茶百道得門店總數一直在增長的，2021年三季度總數3175家門店，到2022年一季度門店數已達5556家——但上述數據還顯示，之後茶百道沒有新增門店，甚至從總數看還關了一些門店。

2022年二季度茶百道總的門店爲4873家，和5556家門店相比關閉了683家門店，2022年三季度茶百道門店總數爲4452，相比上一季度的4873家門店又關閉了421家門店。也就是在2022年茶百道一年關了1104家門店，4452家的門店總數維持到2023年二季度。

地域分布上來看，盡管茶百道從四川起價，但目前門店最多的省份是浙江，有781家門店，其次是江蘇，有698家門店。四川有595家門店，位列第三。門店數量前十的省份還有廣東、河南、山東、湖北、福建、湖南和安徽。在體量上，門店最多的前四個省份其門店數相比排名靠後的省份有絕對的優勢。排名第四的廣東就有570家門店，而第二名的河南才336家，廣東就接近其門店數的2倍，按其6946家的總門店數，前四名省份門店數就佔了38%。

在城市分布上，茶百道起於四川，因此目前還是成都有最多門店，目前成都有303家門店，其次是上海，有254家門店。重慶是繼上海之後門店最多的城市，有232家門店。茶百道門店最多的城市中前三有兩個都在川渝地區，茶百道在川渝地區門店還保持了密度。

茶百道門店前五的城市還包括杭州和北京，分別有230家和201家門店。門店最多的前十城市還有武漢、廣州、南京、深圳和蘇州。一方面，茶百道在一线城市布局積極，門店最多的前十城市中有北上廣深，茶百道另兩個重點地區是，一是川渝，品牌發家地，密集开店；二是在江浙滬“开花”，在杭州、南京和蘇州，茶百道都开了不少門店。

從門店在不同等級分布上看，茶百道最多店是开在新一线城市。茶百道在新一线城市有1974家門店，二线城市有1463家門店，三线城市有1345家門店，而到四线城市，門店數就低於1000家了，只有923家門店，但仍高於一线城市的740家門店，茶百道在五线城市有501家門店。

極海數據顯示，新一线城市門店佔總門店數的29%左右，新一线和二线城市門店數加起來佔到茶百道總門店數的50%，一线城市門店佔比10%（以上數據基本與招股書的數據一致，招股書截至今年3月31日數據，茶百道一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市門店數量分別佔茶百道門店總數的10.7%、 28.7%、21.1%、19.4%及20.0%）。

在密度方面，極海數據顯示，茶百道在新一线城市門店多，密度也大，一线城市密度也較大。500米內茶百道有兩家門店的比率在新一线城市是30%，在一线城市23%，在二线城市是22%。三线到五线城市其門店密度差距不大，都小於20%。

選址類型：住宅小區位置佔40%

茶百道在選址上一個最重要的特徵是“住宅”區域門店佔比最高。整體從全國看，40%的門店都分布在住宅中，有33%的門店是在購物場所，18%的門店在辦公場所，7%的門店在學校。

一线城市中，37%的門店在住宅，其次是36%的門店是在購物中心位置。購物中心位置門店佔比在從一线到五线城市中的佔比都相當穩定，基本穩定在35%上下，只有在新一线城市更少一些，佔比在29%，且不同於其他品牌，如果到下沉市場，因爲租金降低，品牌會將更多門店开在購物中心，茶百道在三线和五线城市的購物場所門店佔比並未有顯著提升，反而還是小區店爲主，开在小區似乎是茶百道選址的“錯位競爭”法則。

住宅門店的選址一直保持在40%左右的比例，新一线城市中42%的門店都开在小區，二线城市少一些也有37%，而三线到五线城市开在小區的門店佔比分別爲42%、42%和43%。到了二线城市，辦公場所門店都維持在佔比15%上下，大概也是因爲這些地方的辦公點位不夠多，另外也可能是已經被咖啡品牌佔據而進不去。

這種選址有三個典型樣本。成都是茶百道門店最多的地方，茶百道門店密集，超過一半的門店都在小區裏，54%的茶百道成都門店都开在住宅區，購物場所僅佔23%，成都門店在購物場所較爲有限，要加密門店，只能在住宅區不斷开店。

在一线城市，茶百道需要一些有品牌效應的門店，因而在商場也有所布局，在上海購物場所的門店佔比達到了32%，這高於成都和武漢在購物場所門店的佔比，上海門店也主要分布在住宅，佔比達44%，這延續了茶百道一貫的選址邏輯。

而在武漢，這個既非品牌發源地，其選址就接近於新一线城市的邏輯，也是有近一半門店會在住宅區。

對比蜜雪冰城：2023Q2新开店「超車」

對比此前已遞交招股書的蜜雪冰城，極海數據顯示，目前蜜雪冰城門店已經達到了27294家，覆蓋了31個省份和363個城市，茶百道門店6855家，覆蓋了31個省份和333個城市。

茶百道（千米內）門店密度是20%，而蜜雪冰城門店密度爲53%。茶百道90天內新增門店數是2494，關閉門店0家，門店變化率是56%，蜜雪冰城90天新增門店1656，關閉門店967，門店變化率1.2%。

據上述數據，茶百道在2022年二季度基本不新增門店了，直到2023年三季度才开始拓展門店。而蜜雪冰城在一直保持新增門店，甚至比2022年更加加大密度开店。2021年二季度蜜雪冰城新增了2221家門店，之後新增門店一直減少，到2022年二季度僅爲1035家門店，而到2022年二季度立刻又新增了1876家門店，到當年三季度新增了2195家門店，2023年二季度還新增了2101家門店，二到三季度，蜜雪冰城新增門店只有842家。

在开到了2.7萬家店之後，蜜雪冰城或許已經在新增門店上沒有太大空間了，所以在疫情期間，蜜雪冰城也沒有停下，而是趁機加緊奔向“萬店”，考慮到蜜雪冰城店型更成熟，相對开店風險更小，進而有更多點位可選。而茶百道在疫情影響下，則迅速收縮开店規模。

在總門店上，蜜雪冰城在2021年二季度就已經有接近1.7萬家門店，而此時的茶百道才2704家門店，茶百道是2018年放开加盟的，經過3年的加盟才不斷壯大。

在城市選擇上，茶百道和蜜雪冰城一樣重點都在“下沉市場”，但蜜雪冰城比茶百道還要下沉很多。茶百道的重點城市在新一线、二线和三线城市。而從門店數量看，蜜雪冰城門店最多的是在三线城市，其次是新一线城市，再是四线城市，三线到五线城市門店數量佔了總門店數的57%，是絕對的“下沉市場之王”。

在選址上，茶百道和蜜雪冰城很相似的地方在於，都把重心放在“住宅”類型物業。蜜雪冰城在一线城市住宅門店佔比達到了52%，在新一线和二线城市佔比各達到了57%和54%，三线城市有58%的門店都在住宅區，四线和五线在購物重心的門店有一些增加，但總體還是在住宅區，分別有52%和47%的門店都在住宅區。

從茶百道和蜜雪冰城的點位選址對比中，可以知道的是，一個品牌要开出萬家門店，這種增量只有可能從住宅區門店中來。購物中心和辦公場所數量都是有限的，而只有住宅的數量可以承載萬店的开店空間。且對於茶飲，辦公場所即使多也不是新茶飲的選址選擇，而是咖啡品牌的主要战場，且已經有不少咖啡品牌把开店空間也放到了住宅區，茶飲和咖啡都在搶住宅區的空間，且住宅和茶飲的人群定位更相似，辦公則匹配度更低，因而要开萬店的茶飲勢必在小區點位上都有一战，從蜜雪冰城到茶百道再到滬上阿姨和書亦燒仙草等茶飲品牌。

本文作者可以追加內容哦 !