近日，阿裏巴巴官宣組織架構調整爲“1+6+N”，各業務集團“成熟一個”便可“上市一個”，引發了市場高度關注。

市場上的很多觀點從阿裏巴巴組織架構角度分析，如何從一個大型公司組合，轉變爲多個靈活、敏捷的公司組合，各自出擊，以適應新形勢的發展。

從縱向來看，過去阿裏巴巴在組織架構的拆分調整早有嘗試，將支付寶（現爲螞蟻集團）拆分出來，2020年發起IPO衝刺。

從橫向來看，拆分旗下業務獨立上市的做法，京東也有了個樣本，目前，除京東集團本身，京東物流、京東健康、達達集團都已經成功上市，京東數科（原名京東金融）也曾有過上市計劃，近期京東集團又計劃分拆旗下京東產發、京東工業上市。

從拆分的六大板塊以及多個業務公司看，過去，這些業務可能都是圍繞核心業務开展，業務體量小，此時背靠大樹發展是最佳策略，如今每個板塊在各自的領域中都具有一定的行業地位，都能獨擋一面，是時候讓其謀求更多的可能，畢竟孩子大了，是該自己出去闖闖了。

要說上市，大概只是想不想的問題，而非能不能的問題。

根據公开信息，阿裏巴巴在組織架構調整後，將設立阿裏雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。

除去這六個集團，阿裏巴巴獨立的業務公司還包括盒馬、飛豬、平頭哥、大潤發、銀泰、瓴羊等。

信息公布後，一些網友就評論表示：拆分後，螞蟻集團屬於哪個板塊？

事實上，早在2010年，爲滿足監管要求，獲得國內支付牌照，2010年，支付寶從阿裏巴巴中獨立出來，之後逐漸發展演變爲如今的螞蟻集團。

拆分支付寶可以認爲是阿裏巴巴歷史上一次重要的組織架構調整，盡管這個過程有些許的被動，但從現在主動組織架構調整的目標看，螞蟻集團是最接近上市的大門，也有希望成爲阿裏系的下一個上市公司。

2020年螞蟻集團撤回IPO申請後，一直在進行業務整改，合規性是螞蟻集團未來上市需要解決的首要目標。近年來，螞蟻集團一直在進行合規方面的調整。

去年4月，螞蟻集團公布整改方案，涵蓋旗下的支付、徵信、消金等多個業務。此後，螞蟻集團的業務進入調整階段。

2021年6月份，螞蟻消金獲批運營，螞蟻集團隨即將花唄和借唄進行剝離，由螞蟻消金專門負責管理。根據相關部門的規定，螞蟻消金要在1年過渡期內讓這兩項業務平穩有序退出。

另一方面余額寶，截至2021年6月，天弘余額寶最新規模爲7808億元，環比一季度降幅達19%，創五年來新低。還有，相互寶也關停運營。

合規方面的調整也意味着業務調整，在收入結構上，螞蟻集團逐步降低借貸業務的收入佔比。

中泰證券指出，螞蟻集團未來的調整方向有兩點：

一是強化金融科技輸出，將原有的借貸業務商業模式轉變爲數據或技術服務。而技術輸出具備市場空間，目前螞蟻的金融科技已形成比較完善的產品體系，雖然創新業務收入佔比較低，但具備良好的增長空間。

二是相對輕資產模式的理財業務和保險業務，這兩方面的收入佔比仍有較大的提升空間。

從目前的結果來看，螞蟻集團的整改之路已鋪平，隨着業務的調整，螞蟻集團的上市時間也就不遠了。

電商是阿裏的基本盤，根據阿裏巴巴（BABA.US）2023財年第三季度年報，淘寶天貓商業在總營收中佔比69%，國際數字商業佔比8%，合計佔比爲77%。

在過去幾年中，阿裏這個核心業務受到了競爭對手的挑战。

在國內電商業務上，拼多多飛速發展，與阿裏和京東的差距進一步縮小，還有來自抖音和快手爲主直播電商的夾擊。

最新財報顯示，阿裏巴巴第三季度營收爲2477.6億元，同比增長2%，淨利潤爲457.46億元，同比增長138%，但中國商業零售業務的營收爲1657.65億元，較上年同期的1676.70億元下滑1%。事實上，阿裏營收同比增速已連續五個季度徘徊在個位數，甚至一度出現0.1%的負增長。

2022全年，京東實現總收入10462.36億元，同比增幅9.9%。是目前電商行業首個收入破萬億的巨頭，歸屬於普通股股東的淨利潤達到282億元人民幣，同比增長64%。

相比之下，拼多多財報顯示，2022年營收爲1306億元，同比增長39%，淨利潤爲315億元，同比增長了306％。其中代表了拼多多核心廣告的在线營銷服務收入爲309.7億元，同比增速爲38.1%；代表了核心交易傭金的交易服務收入實現88億，同比大幅增長86.4%。

與此同時，還有以抖音爲代表的直播電商實現爆發式增長，據媒體報道，從分析師和相關公司內部獲得的測算數據顯示，拼多多2022年的GMV將超過3萬億，抖音電商GMV則接近1.5萬億，合計4.5萬億，相當於是阿裏國內電商業務GMV的一半了。

前不久，京東宣布开啓百億補貼，進一步加劇了國內電商市場的爭奪。

在海外電商市場上，2022年盡管阿裏海外電商業務表現亮眼，但是面對拼多多這個“價格屠夫”，難免也會有壓力。

自2022年下半年起，拼多多一直在尋求包括海外市場在內的新增長機會。9月份，拼多多跨境電商平台Temu正式上线北美，目前已經進入美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭、英國多個國家，預計今年全面上线歐盟27國。

用同樣的低價打法，Temu很快在席卷海外電商市場。公开資料顯示，截至2023年2月底，Temu在AppStore購物榜、GooglePlay購物榜中分別霸榜69天、114天。

除了電商業務，阿裏雲智能、本地生活、菜鳥也是爲阿裏貢獻超過5%的業務板塊，可能也是接下來上市的頭號選手。

雲智能集團包括雲、AI、釘釘等業務，據阿裏巴巴財報，2022年第四季度收入爲201.79億元，佔總營收的約8%。

阿裏雲被認爲是阿裏的第二增長曲线，其重要性毋庸置疑，不過近幾年來，隨時華爲雲、騰訊雲、百度雲的發展，阿裏雲市佔率有所被擠壓。

根據Canalys發布的數據顯示，2021年，阿裏雲雖然在國內雲服務商中仍排名第一，但市場份額已從40.3%下滑至37%。相比之下，華爲雲、騰訊雲和百度雲的市場份額分別爲18%、17%、16%，同比都有提升。

目前雲智能集團由張勇親自帶隊，這被外界認爲是雲智能集團可能率先上市的信號。

本地生活包括高德、餓了么，營收佔比5%。阿裏對本地生活業務寄予衆望，並由高德扛起重任。

前不久，高德宣布與原餓了么旗下的“口碑”合並，接手後者全部到店業務，從原本專注導航服務的平台，升級爲阿裏本地生活業務板塊中“到目的地業務”的綜合門戶。

這也就意味着高德從原本的導流平台轉變成爲到店業務全鏈路的主體。由此也形成了高德+餓了么+飛豬體系，以此與美團以及抖音本地生活業務相互競爭。

高德扮演着穿針引线的角色，通過導航功能聚集流量，並貫穿餐飲、打車、酒店、旅行等服務，與口碑、飛豬以及餓了么打通，拓展了用戶服務的場景，也爲各板塊增加變現的機會。

而盒馬、天貓超市等通過與高德的協同，則將爲本地生鮮和日百等與地理位置直接相關的業務直接引流，帶來新的業務增量。由此構成一個以目的地位中心的本地生活圈。

而在本地生活的市場上，以到店、美容美發、酒旅、景區等生活服務目前仍屬於亟待开拓的市場，高德或者說阿裏還有很大的機會。

菜鳥可以對標京東物流，京東物流早已成功上市，菜鳥IPO的可能性也不小。2022年第四季度，菜鳥網絡的營收爲166億元，同比增長了27%。綜合2022年自然年的數據，菜鳥全年營收達638億元。需要注意的是，2020年自然年，菜鳥全年營收爲322.5億，業績表現亮眼。

其他業務板塊上，盒馬則在2021年就從阿裏體系內獨立出來，自負盈虧。在2022年多次被傳在准備獨立進行融資，這樣看來，准備已久的盒馬或許能第一個跑出來。

平頭哥等業務融資上市傳聞也不時傳出，上述這些業務都已經較爲成熟，具備獨立上市的條件。

綜合來看，盡管阿裏每個板塊都有一定的市場地位和優勢，但面臨的壓力不算小，無論拎出哪個板塊，都有衆多的新老對手虎視眈眈。

天貓淘寶 VS 拼多多、京東、抖音、快手 阿裏雲 VS 華爲雲、騰訊雲 高德+飛豬+餓了么 VS 抖音、美團 支付寶 VS 微信支付 ……

商業市場瞬息萬變，在政策調整、技術更迭加快的背景下，能做唯有快速奔跑。

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