上周，債市明顯上漲，全周T2312上漲0.54%，TL2312上漲1.34%，TF2312上漲0.18%。現券來看，10年期國債和國开活躍券分別下行7.7BP、7BP，國开5年期下行7.75BP，3年以內國开下行6.75BP。上周市場變動的主要影響：央行OMO降息10BP和MLF降息15BP，經濟數據走弱，股市疲弱，新增穩經濟政策有限等。

展望後市，地產和出口承壓，尤其地產商和非標產品的風險還在釋放過程中，基本面角度看債市仍處在順風環境。7月重要會議後市場對政策預期一度擡到很高，但三周看下來，政策發力節奏和力度弱於預期。央行態度呵護，降息已經落地，短期看10年期國債利率可能在2.48-2.6%形成震蕩平台，考慮到降息當日現券表現積極程度有限，而後續存量房貸利率和存款利率下調對債市是潛在利好，本周或仍有博弈下行空間。策略建議來看，建議久期中性略偏長，偏高槓杆。若地產政策落地，債市調整後可以介入，後續觀察稅期後資金情況。

數據來源：Wind，數據區間爲2023/8/14-2023/8/18。

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