自2020年以來，新生兒出生率連年下滑，嬰幼兒配方奶粉總體保持着下行的趨勢，行業集中度進一步提高。與此同時，隨着消費者健康意識大幅度提升，嬰幼兒奶粉消費需求也不斷細分與升級，內卷加劇的營養健康企業紛紛探索破局出路，新品類不斷湧現。而今天文章的主角——健合集團正是最早加入轉型浪潮的企業之一。

近年，健合集團致力全家庭營養健康战略，已形成覆蓋成人營養與護理用品業務（ANC）、寵物營養與護理用品業務（PNC）三大战略業務引擎，通過精細化的產品與服務滿足市場需求。究竟其战略是否成行？或許我們能從企業的營運財報中對其發展現狀有一個大致的了解：據健合2023年上半年的財報的數據顯示，集團營收69.8億元，呈報增長17.2%，呈報淨利潤同比增長28.0%至6.1億元。中國市場營收同比增長15.4%，佔集團總收入72.7%，爲集團營收最大貢獻者。

數據穩中有升的同時，健合集團還釋放出三大利好：其一、集團創新的產品組合，營養補充品業務快速增長，收入佔總收入的60.1%。其二、Swisse斯維詩全球銷售額突破10億澳元。其三、合生元嬰配奶粉成功通過新國標注冊，中國嬰幼兒奶粉業務平穩過渡。相信在集團一番“秀肌肉”的亮眼數據之下，投資市場對健合下半年的業績會有着更充足的信心。

電商渠道發力，嬰幼兒配方奶粉維持高營收

近年雖然有部分經濟評論看衰母嬰行業前景，但嬰幼兒奶粉市場實際上並沒有如此不堪。數據統計顯示，伴隨消費者的消費升級不斷加速、大齡孩童喫奶粉的時間延長等，整體來看，嬰幼兒奶粉行業市場規模保持平穩。鯨參謀電商數據分析平台指出，2023年1月至4月，天貓平台上嬰幼兒奶粉的銷量爲920萬+，銷售額爲33億+。

在這場市場份額的排位賽中，影響最大的還是中小企業。數據顯示，奶粉行業前十市場份額的品牌佔總體市場的80%，集中度之高可見一斑。在嬰兒口糧這類重要食品選擇上，消費者更愿意相信頭部品牌的實力，這也讓許多乳業大牌帶來了發展機遇。

以健合集團旗下嬰幼兒奶粉品牌合生元爲例，2023年上半年，其所在的BNC板塊營收達31.2億元，集團持續穩步鞏固市場份額，電子商務渠道依然取得了正增長。在法國市場，合生元繼續鞏固領導地位。合生元有機嬰幼兒配方奶粉及合生元嬰幼兒配方羊奶粉於法國藥房渠道保持第一名，市場份額分別爲43.3%及41.1%。

另外，基於我國嬰幼兒奶粉走向高端化的現狀，合生元通過豐富的產品組合及新品研發，探求新的破局之道。在不久前舉行的健合集團合作夥伴峰會上，合生元高調宣布其超高端奶粉領域“王牌”——合生元全家族新品亮相。

據悉，合生元新國標奶粉配方將帶來4大明星成分：乳橋蛋白LPN、母乳低聚糖HMO、新一代SN-2 PLUS母乳吸收技術、乳鐵蛋白+益生菌（LF+Probiotics），爲消費者帶來更優質的喂養體驗。有專家指出，合生元此舉意在加速完善全營養矩陣，進一步滿足全家庭營養健康的需求，撬動高端/超高端奶粉市場增量。

除了嬰幼兒奶粉這一大品類依然保持較高的經濟收益外，合生元還持續深耕微生態腸道的健康，聚焦嬰幼兒腸道菌群、益生元等方面的研究，布局全新創新產品，加速完善全營養矩陣，持續推動嬰幼兒益生菌及營養補充品業務的增長，實現同比增長49.0%，在中國內地嬰幼兒營養補充品品牌中長期排名第一。

多點开花，成人及寵物營養與護理用品業務呈雙位數增長

我們再聚焦另外兩大業務板塊的表現。

作爲健合集團的第二大業務，ANC業務已成爲集團最大增長貢獻來源，實現43.2%的增長,旗下Swisse斯維詩銷售額更是突破10億澳元裏程碑，中國市場實現同比雙位數增長55.9%，佔集團ANC銷售額的66.6%。在618購物節期間，Swisse斯維詩銷量按年增長了50%，繼續實現平台大滿貫，斬獲多個NO.1排名。在Swisse PLUS系列中，奶薊草淨肝片在中國內地高端薊分部排名第一的市場份額，並且Swisse PLUS NAD+系列在同類產品中躋身前三。

時至今日，Swisse斯維詩已打造出覆蓋美容營養、家庭營養、母嬰營養、天然護膚品和功能營養的全家庭營養健康產品矩陣。據健合人士稱，2023年Swisse斯維詩將深化‘1+3’战略，繼續實現長期穩健增長。”通過旗下品牌Swisse PLUS、Swisse Me、Little Swisse，構築“Swisse 1+3”品牌战略矩陣。

可以看出，緊貼年輕消費者“科學養生”風潮、坐擁百億口服美容市場的Swisse斯維詩，已逐漸成爲國內電商平台的一线健康食品潮牌，爲健合集團賦予了極具战略意義的品牌價值。

最後，我們來看下健合旗下三大支柱中最“年輕”也是增速最高的板塊——寵物營養與護理用品業務（PNC）。財報顯示，2023年上半年，PNC總銷售額實現雙位數增長21.4%。其中中國及北美市場均實現穩健增長。PNC在中國銷售額按同類比較基准強勁增長21.9%，Solid Gold素力高在中國线上高端貓幹糧類別繼續排名第二。在北美市場，PNC業務取得20.9%同比增長。未來，我們可以繼續期待PNC旗下兩大寵物營養品牌Solid Gold素力高與Zesty Paws快樂一爪的表現。

總結

在業內看來，國內奶粉企業目前產能過剩，未來的增量將在新市場，如營養品、寵物食品等領域；在深耕存量的基礎上，圍繞消費者需求探索增量，達成全家化營養矩陣，已成爲行業共識。我們可喜地看到，正走在轉型先鋒路上的健合集團，以一份穩定發展的“成績單”渡過了2023上半年的“年中考核”。相信在健合集團爲首的一衆頭部大牌探索下，必能找到後疫情時代母嬰行業的高質量發展之道，我們拭目以待。

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