《投資時報》記者  李浥塵

3月31日，融創中國控股有限公司（01918.HK）披露其2022年中期及全年經審核業績報告。根據財報，融創全年合同銷售額1693.3億元，實現收入約967.5億元，截至2022年末的現金余額約375.4億元。

從兩份財報來看，融創降負債初顯成效。截至2022年12月31日，融創負債總額同比下降約481億元。其中，公司有息負債約爲2984億元，相比2021年減少約233億元；公司連同其合營及聯營公司的有息負債約爲人民幣4043億元，相比2021年減少約642億元。

受房地產行業持續低迷、銷售遇阻等影響，市場對於2022年房企業績表現不佳早有預期。據不完全統計，已有超50家港股上市房企、超40家A股上市房企出現業績虧損，而存貨減值計提是虧損的主要原因。出於審慎考慮，融創在財報中進行了充分計提，2022年核心淨利潤虧損約138.6億元，同比減少約45.2%，剔除公允價值調整及物業減值撥備影響後的毛利率爲9.4%。

“從財務角度來講，融創因物業計提減值造成的利潤虧損屬於‘浮虧’，預計不會對現金流和企業經營帶來影響。”一位機構分析師表示。與一時的账面盈虧相比，現階段更應關注房企的資產質量，好的資產質量在市場好轉時存貨減值也能回調回來。資產質量成爲房企未來利潤護城河。

存貨減值充分計提後，截至2022年末，融創淨資產約864億，充分證明在市場極端環境下，公司的資產底子厚實，能夠抵御外部風險，預計境外債重組通過後，融創還將成功削債200億左右，淨資產有望回歸至千億規模，投資價值進一步提升。

融創於出險房企中率先發布2022年中報、財報，對市場釋放出經營恢復的強烈信號，可視爲對行業各方信心的有力提振。

3月29日，融創中國董事會主席孫宏斌在境外債務重組說明會上就債務逾期對投資人誠摯致歉。自2021年四季度行業巨變以來，融創出現了階段性困難、面臨了前所未有的經營壓力。追求規模的慣性，曾讓融創在投資上過於樂觀和激進，在控制發展節奏、降低槓杆方面不夠堅決，在管理上也存在授權過於下放等問題，最終導致安全墊不夠厚，沒能經受住這一輪考驗。孫宏斌對此表示，管理團隊已進行了深刻反思，將持續總結經驗與教訓，“對於公司恢復正常非常有信心”。

融創中國CEO汪孟德談到，過去一年裏公司圍繞兩個重心推進工作，一是全力保交付和基本運營，另一個就是保價值。融創努力尋求和推動整體解決方案，支持公司全面恢復正常，目前各項工作都取得了積極進展。

日前，融創已就境外債重組方案與債權人小組訂立重組支持協議，按照行業慣例，方案預計會順利拿到75%以上的贊成票，並在年內完成必要的法律程序。2022年末，融創160億元境內債重組也已順利通過，是目前出險房企中極少數率先完成的公司。融創積極滿足港交所復牌指引要求，預期將於4月完成復牌。

“境內外公开市場重組的成功、2022年年報的發布和股票的復牌，是公司恢復的重要裏程碑，也是支持業務整體恢復的堅實基礎。”汪孟徳表示。

2022年，融創堅守對高品質產品的追求，在84個城市完成18萬套交付。同時積極申請保交樓專項借款、配套融資等，確保項目的建設及交付。目前第一批次保交樓資金已落地約110億元；第二批次也已經有幾十個項目獲批，資金已有實質落地。

與此同時，融創積極推進和AMC資產管理公司的合作，爲優質項目引入啓動資金，推動了多個重點項目的穩定運營及順利竣工。目前已經落地了包括上海董家渡、武漢桃花源等項目，合作落地規模超200億人民幣。作爲四大AMC的首輪合作對象，展露出資產管理公司與合作夥伴對融創資產質量的認可。

根據財報，融創還與境內其他貸款人達成本金合計181.7億元貸款展期。截至2022年末，融創權益土地儲備約1.3億平方米，權益土地貨值約1.41萬億。高質量土儲將有力支持公司後續經營安排，爲償還展期債務提供穩定現金流。

汪孟德表示，隨着公司復常工作的有序推進、落地，經營不斷恢復，市場對公司的信心也將逐步提升。“公司將抓住市場窗口，加大供貨力度，促使銷售在下半年有一個更好的恢復，支持經營更快的恢復穩定。”

2022年財報的發布，是融創逐漸走出債務風險、推動後續復牌、全面恢復正常經營的重要標志，伴隨行業信心的持續修復，依托優異的資產質量和多年累積的競爭優勢，率先進入新一輪健康發展的通道之中。

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