短短三個多月的時間，被譽爲“收益率曲线預測之父”、最早進行收益率曲线倒掛研究工作的知名經濟學家坎貝爾哈維(Campbell Harvey)，對美國經濟前景的看法發生了重大改變……

哈維本周最新表示，美國10年期和3個月期國債收益率之間巨大的倒掛幅度表明，美國經濟存在陷入“深度衰退”的可能性。

這與他在今年年初的說法大相徑庭。當時哈維曾認爲，這一次美債收益率曲线倒掛釋放的可能是一個“錯誤”的衰退信號，美國經濟將能夠設法避免真正的衰退，盡管經濟放緩可能將持續一段時間。

哈維是業內最早對收益率曲线倒掛現象進行研究的經濟學家。他在上世紀80年代領導了收益率曲线倒掛的研究工作，即觀察短期國債收益率與長期國債收益率之差與經濟衰退之間的關聯。

哈維在1986年首次公布了他的研究結果，他發現3個月與10年期美債之間的收益率曲线倒掛，能夠成功預測自上世紀60年代以來的所有經濟衰退——在當時研究發布時已有四個成功的案例，而自那時以來又有了四個新的成功案例。

“收益率曲线預測之父”的最新觀點

那么這一次，爲什么哈維會在今年年初認爲美國經濟有望躲過衰退，而如何又推翻了當時的說法呢？

對此，哈維周三最新表示，目前10年期/3個月的倒掛幅度相對於當前的收益率水平是非常驚人的，相當於一次巨大的、嚴重的倒掛。

截至周三，美國10年期和3個月期國債收益率之間的倒掛幅度達到了-155.8個基點。與2007-2008年金融危機爆發前和上世紀80年代末相比，當前10年期/3個月期美國國債收益率的倒掛幅度要明顯更大。

這段收益率曲线的倒掛通常能爲未來6至18個月的經濟衰退提供預警。去年10月，這一長期以來一直是紐約聯儲最鐘愛的收益率曲线指標首次降至零以下。這也是自1968年以來，該收益率曲线第九次陷入倒掛。

“收益率倒掛的幅度可能與經濟增長的大幅放緩直接相關，而該模型預測將出現深度衰退，”哈維表示。

哈維還認爲，目前美聯儲的政策制定者“走得太遠了，(他們)正在玩火。”

哈維在今年年初時就認爲美聯儲到了結束貨幣緊縮政策的時候了。但自那以來，美聯儲依然頑固地進行了兩次25個基點的加息，即便是在3月銀行業危機爆發後，也未改變加息的初心……

對於上月美國硅谷銀行倒閉以及由此而來的一連串銀行業危機，哈維表示，“我不清楚美聯儲究竟又把多少銀行置於了危險之中，我只能希望他們（政策制定者）知道這么做的後果。”

美國一系列經濟指標持續報警

事實上，我們在日內早間就曾提到過，從周一的ISM制造業PMI，到周二的美國職位空缺數，再到周三的小非農ADP、ISM非制造業PMI和美國貿易數據，無一例外都呈現了大幅的滑坡，顯露出美國經濟增長正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。

本周三，有着“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率再度下挫，創下了2022年9月以來的最低收盤位，盤中一度失守3.29%關口，對於所有債市投資者而言，這無疑是在短短幾天時間內的一個驚人轉變——該收益率周一還曾經在油價飆升引發通脹擔憂之後一度觸及3.54%的高點。

渣打銀行目前已預計，在未來12個月內，美國經濟步入衰退的概率將達到80%。渣打銀行分析師表示，美國區域性銀行的貸款和存款集中度較高，預計當地政府將針對銀行業危機改變監管方向，可能拖累信貸增長，繼而令美國經濟承壓。

Academy Securities董事總經理兼美國國債交易主管David Gagnon本周則指出，10年期/3個月利差倒掛的一小部分原因是與供應失衡、流動性不足以及對債務上限的擔憂等技術性因素有關。

而其他因素則與債券市場本身的邏輯有關，債券市場正在對美國經濟硬着陸的風險定價，同時認爲美聯儲最終將不得不調轉槍頭積極應對相關風險。

風險提示：投資有風險，選擇需謹慎。本文僅作爲知識分享，不夠成任何投資建議，對內容的准確與完整不做承諾與保障。任何人據此入市做出投資決策，風險自擔。

來源：財聯社

本文作者可以追加內容哦 !