三星的2023年並不平坦。

韓國當地時間4月7日，三星發布了2023年一季度的盈利指南，單季合並營業收入約63萬億韓元，同比下降約19%，環比下降近12%；單季合並營業利潤約0.6萬億韓元，同比下降近96%，環比下降約86%。

用怎樣慘淡的形容詞來描述這種下跌其實也不爲過，不少媒體將之稱爲三星財務上的一次“暴雷”。

如果我們以和三星業務種類相似、體量相近的18家上市公司的平均業績作爲參考，這些企業今年一季度的平均營收折合韓元達64萬億，平均盈利折合韓元達0.7萬億韓元。

長期作爲世界第一大電子產品生產商，三星一季度這個成績在它們之中只能排在中下水平，進一步說明三星面臨的問題要嚴重於行業平均。

而且，三星的財務問題其實並不僅是今年一季度的偶發現象，是從去年下半年以來的持續下滑，已形成了一定的趨勢性。

來源：三星官網

如上圖所示，三星的盈利能力從2022年第三季度开始就顯示出疲態，特別是去年四季度的營業利潤就環比劇降近61%。

三星官方在上周披露財務數據的同時也稍稍做了解釋。對於出現財務數據如此下跌的理由，官方給出的觀點主要就是一個方面：

全球經濟環境不好，消費電子領域也出現疲軟，其主要芯片客戶的需求出現明顯下降，這導致三星的拳頭產品存儲芯片出現了大幅的虧損。

外媒的報道也佐證，三星以存儲芯片和邏輯芯片爲主的半導體業務板塊業績猛降是導致其整體財務狀況惡化的主要原因。

看到這個消息，不少網友在震驚於短短一年前還如日中天的三星爲何淪落至此的同時，也對大洋彼岸的股神巴菲特發出了由衷的贊嘆。

因爲就在去年四季度時期，巴菲特旗下的伯克希爾就大量減持了和三星同樣位列世界半導體IDM界兩大霸主之一的台積電，當季的減持幅度高達86%。

這證明股神（及其團隊）再次展現了神奇的預見能力，在半導體行業風雨飄搖之間做出了果斷的正確選擇。

那么芯片行業到底怎么樣了？

半導體行業正處於顯著的下行周期

在半導體行業，三星有幾大優勢不容忽視，一是有極其強大的資金實力能夠從事半導體行業中從研發、設計、制造、測試一直到市場營銷服務的一條龍的業務，當前世界能做到這點的企業屈指可數。

二是有極強的技術領先優勢和市場佔有率。特別是在存儲芯片領域，去年三星佔據世界市場超過三成的份額，無人可及。三星掌握了從28nm制程到最尖端4nm、5nm制程的芯片技術，這就讓其能爲幾乎所有需要各類型芯片的各行各業提供自己的多樣性產品。

大型設備制造、航空工業、家電產業、物聯網、汽車、消費類電子產品，只要是用電的，哪個產品不需要三星的芯片呢？

但成也蕭何，敗也蕭何。正當2021年全球芯片需求一度遠遠超過供應，使得三星在芯片領域的業績處於新一輪高增長周期時，禍根也已經埋下。

原因很容易理解，芯片是一個典型的周期性行業——在需求高企的時候，由於芯片生產需要前期巨大的固定資產投入和原材料採購，產業鏈上的各家企業往往無法短時間拿出多余產量來滿足需求，這導致芯片價格會周期性地提高；而到了行業出現疲態時候，前期行業形勢較好時的大投入又往往成爲了這些企業的累贅，造成庫存壓力和投資損失，使得企業的財務狀況受到打擊。

不管是三星佔據絕對優勢的存儲芯片領域，還是其相當用心的晶圓代工領域，這種周期特性從2021年开始就異常顯著。當年全世界各行各業都爲“缺芯”所苦惱，由疫情引發的居家生活人群激增，極大地刺激了消費電子產品的需求，疊加疫情對全球物流貨運的阻礙，以及2022年新能源汽車這個芯片消耗大行業的猛增，導致全球芯片產業鏈上下都在加碼生產和囤積庫存。

此時的三星和其他行業巨頭都在做同一件事：大力投資建設新的產能，加大庫存以便應對未來的巨大需求。

但好景不長，隨着疫情、俄烏衝突、西方世界的恐怖通脹數據以及隨之而來的西方集體激進加息，整個2022年世界經濟都處於“滯脹壓力”的陰霾之下。

之前的需求斷崖式下降，與芯片產業一個增長周期一般維持3-4年的通常情況大相徑庭，這無疑給世界所有芯片巨頭都出了道難題：要不要立即減產以快速壓縮產能來應對危機。

和行業中很多巨頭的選擇不同，當時三星做了一個相當關鍵的決定：不停產。

在2022年三季度的公开文件中，三星堅持了不減產存儲芯片的決定，而是：“從中長期战略層面考慮，爲需求復蘇做好准備。”

三星當時判斷世界芯片需求的復蘇會較快到來，四季度存儲芯片位元增長還會以最低5%的幅度進行增長。

這個判斷不但直接作用於公司2022年底的財務明細上，年報顯示其庫存達到了約404億美元，同比增長約26%；也讓其之後兩個季度的業績受到了極大的打擊。

今天，存儲芯片領域需求端的萎靡依然在持續。

據科創板日報，因消費電子等領域需求疲軟，客戶採購量縮減，DRAM價格進一步走跌。2023年3月指標性產品DDR4 8Gb批發價爲每個1.50美元左右，環比下跌6%；4Gb產品價格1.20美元左右，環比下跌8%。兩款產品價格均是連續第11個月下滑，且同比皆大減52%。

曾經靠着在行業低迷周期堅持大量生產囤貨以及大打價格战“團滅”許多日本競爭對手的三星這次也終於“服軟”，上周五表示要“將存儲芯片產量調整至有意義的水平，”事實上宣布了減產。

但我們依然不知道作爲行業老大，以及幾乎是最後一個宣布減產的主要廠家，三星此次的決策能否在短期內爲其帶來盈利能力上的回升。

又或者，芯片行業本輪周期的底部是否已然臨近了呢？

尾聲

即便三星當前困難重重，我們也絕不應該過於看衰其芯片領域的潛力。

遠的不說，就拿近期異常火爆的AI賽道來講，隨着各家企業瘋狂投入人工智能大模型的建設，被廣泛使用於AI服務器中各類存儲芯片也將獲得極大的需求增長。此外，三星在晶圓代工領域當前排名世界第二，營收雖然無法和台積電相提並論，但也遙遙領先第三名的企業，如果各類基於AI應用場景的芯片需求在短期內得到刺激，三星在這方面的盈利空間依然很有想象力。

最後，在最近國內各大熱門綜藝節目和各個形式廣告中，三星高端手機也頻頻露出，不難猜測即使面對之前的連續敗退，三星依然沒有放棄中國的手機市場。如果這家當前世界手機銷量的王者能夠重新獲得中國市場消費者的“傾心”，則其下一個增長點也將異常顯著。

各位是否最近有买三星電子產品的計劃呢？

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