回港雙重上市，陸金所控股有何看點？

作者 | 裏奧出品 | 消費金融頻道

近日，陸金所控股（下稱陸控）在香港聯交所主板上市掛牌交易，股票代碼爲06623.HK，首個交易日，陸控收盤報於每股34.75港元，市值約爲400億港元。

陸控於今年2月份向港交所遞交招股書，擬以介紹方式在港交所主板上市。並於本月11日通過港交所聆訊，聯席保薦人爲摩根大通、摩根士丹利、瑞銀集團。受此消息影響，美股周二收盤，陸控在紐交所股價大漲11.89%，收報於2.07美元。

本次成功上市也讓陸控成爲2023年金融科技赴港上市第一股。

陸控依托中國平安集團發展而來，業務整合了此前“小陸金所”與“平安普惠”兩個板塊業務，是面向小微企業主提供金融服務的服務機構，爲中國的中小微企業主提供普惠信貸產品和服務，幫助並提升小微企業的競爭力和可持續發展能力。

2020年10月30日，陸控在美國紐交所IPO上市，發行1.75億份ADS，發行價爲13.5美元，募資約23.63億美元。陸控也成爲當時美股最大的金融科技IPO，是當年的金融科技第一股。

至此，陸控完成在美國、香港雙重主要上市，也成爲繼金融壹账通和360數科（奇富科技）後第三家雙重主要上市的金融科技公司。

回港上市，恰是節點

「消費金融頻道」在陸控向港股遞交IPO申請的時候就曾分析過赴港上市的4大優勢，包括中概股在美環境惡化、市值嚴重被低估、港股便於融資等方面。

除此之外，伴隨中概股回歸潮、平台企業金融業務監管步入常態化、實體經濟復蘇政策等出台，對陸金所控股而言，回港雙重上市將是不錯的節點。

首先監管方面，今年1月，人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清接受新華社採訪時表示，促進互聯網平台企業健康發展，14家平台企業金融業務專項整改已經基本完成，少數遺留問題也正在抓緊解決；後續將實行常態化監管，鼓勵平台企業合規經營。

監管釋放出的消息對於陸控等金融科技公司港股上市構成利好。且根據陸控上市文件，其已基本完成相應的整改措施，相應的整改不會對其業務運營產生任何重大不利影響。

再者，港交所針對科技型企業上市也放寬了門檻。今年3月31日，港交所宣布調整的《主板上市規則》正式开始生效。最新的《主板上市規則》中新增第18C章，主要面向特專科技公司調整上市機制，從而進一步擴大香港上市框架。

雖然陸控遞交招股書在此之前，但此次成功上市也爲後來者提供經驗。預計2023年及以後，國內金融科技領企業赴港上市會保持活躍。

另外，陸控關於赴港上市的原因中提到可以配合國內的業務重心，對公司的增長及長期战略發展至關重要。

衆所周知，陸控主打小微企業貸款。過去三年，疫情等因素給實體經濟發展、小微企業生存帶來了諸多挑战，這也一度導致陸控業績有所下滑。但隨着經濟復蘇、刺激消費及政策持續加碼，這個賽道仍將潛力無限。

此時回港雙重上市，陸控能夠在兩個市場吸引不同背景的投資者，有助於擴大公司的投資者基礎及增加股份的流動性。對於服務國內小微企業，陸控能夠發揮更大空間。

專注小微的陸控成果如何？

小微貸款業務算得上是一片藍海，首先，其被稱作市場經濟的“毛細血管”，近幾年能夠貢獻中國60%以上的GDP以及80%以上的就業機會。最重要的是，小微貸款的滲透率不高。

但是，小微企業個體規模較小、流動性大、穩定性不高，常伴隨着授信難、壞账高等問題，往往被看做低收益高風險客群。這樣看下來小微貸實際是“沒有金剛鑽”攬不下來的活，可陸控這幾年依然還在堅持，而且成績突出。

2022財年，陸控實現營業收入581億元，淨利潤88億元，整體經營穩健。同時資產負債表處於健康狀態，截至2022年12月31日，公司淨資產爲948億元，銀行存款爲439億元人民幣。

小微貸款方面，截至2022年12月31日，陸控累計服務約660萬名小微企業主，發放給小微企業主的貸款余額爲人民幣4489億元，若不計消金，佔總貸款余額的82.1%。

小微貸貸款余額自2020年12月31日起以17.7%的復合年增長率增長，這一比例自2020年以來增長了12.6個百分點。

由於持續聚焦於小微企業主，陸控預期未來新增小微企業主貸款在新增貸款中佔據的比例甚至會更大。

小微企業需要精准滴灌

去年7月，全國工商聯曾發布過一份助微計劃推進情況報告，報告顯示，兩年來共有127家各類銀行機構參與助微計劃，平均每月服務小微客戶超過300萬戶，累計發放貸款超4萬億。

探索普惠小微金融已成爲金融機構共識，也體現小微金融服務體系的必要性。但是對於商業銀行許多長尾小微客群，仍難以觸及得到。如何讓金融服務觸及更廣泛的客群成了金融機構亟需解決的問題。

以主打小微信貸的陸控爲例，其打造以 AI 智能貸款解決方案“行雲”爲依托，线上线下一體化渠道全鏈路服務小微企業主，並針對“專精特新”潛力小微推出“4+1+1”重點行業小微扶助計劃有效解決小微企業融資難問題。

對於小微企業一方面是融資，另一方面如何更好分配資金更是重要一環，陸控也向小微提供金融產品之外更廣泛的服務。其打造的企業主生態圈，通過於金融交易前後爲小微企業主客戶提供全面的服務。生態圈的發展將增加客戶參與的頻率及深度，並增強與客戶關系的持久性。

總之，小微金融是一片藍海，也是一塊堅冰。能否做好並非一朝一時之事，需要精耕細作、需要量質結合、需要堅持長期主義。此次陸控成功在港上市是對資本更好的補充，也是爲服務小微企業奠定強有力的基礎。