作者：暴哥

來源：暴財經pro（ID：icaijing123）

中、日兩大“債主”，繼續齊拋美債！ 暴哥視頻號，看完幫忙點個贊！

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美東時間4月17日，美國財政部公布最新的2月國際資本流動報告（TIC），報告顯示，兩大海外“債主”中日兩國再度“聯合”拋售美債。

2月，日本在1月增持了281億美債後選擇了拋售，金額達226億美元，跌落1月所處的四個月內高位，开始靠近去年10月所創的三年多來低位； 2月，中國繼續減持了106億美元，連續第七個月下降。截至2月我們依然持有美債8488億美元（合計人民幣58352億），創下了2010年6月以來的新低，但依然是第二大持有國。

換一句話說，盡管我們不斷拋售美債，美國依然還欠我們5.84萬億人民幣，平均下來每個美國人欠我們1.82萬元。

當然，減持美債的不只有中日兩個最大的債主，整個2月份外國投資者持有的美債從1月的7.402萬億美元減少至了7.344萬億美元。在前十大美國海外“債主”中，僅有盧森堡和开曼群島在當月增持了，減持力度最大的是英國，其次是日本和加拿大。

由於中美兩國關系一直處於敏感期，中國連續減持美債的行爲也成爲了外界猜測和關注的焦點。

誠然，美債確實是中國與美國博弈的重要手段，但是我們國家在中美關系緊張之時，一直都是保持冷靜克制的一方。

首先，我們一直秉承的都是合作共贏的理念，在關系沒有徹底決裂前，一般不會亮出底牌。

其次，美國依然是我們的第一大貿易夥伴，外貿出口還得依賴美國這個世界上最大的消費國，如果你真要大幅減持美元，人家一定會減少买入我們的商品。

最後，中國持有這么大體量的美債，減持後變成現金資產怎么配置也是一個問題。拋售美債換回的依然是美元，只是美債有利息，美元沒有利息。爲了不讓我們辛辛苦苦賺回來的血汗錢縮水，美債不买，難道去买歐債，日債還是巴西，伊朗的債券？前面兩個減值風險更大，後面兩個歸零可能性也有。

所以，關於美債的減持無需過度解讀，大家更多的可以把它理解爲一種市場行爲。

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從市場角度看，各國爲啥減持美債？主要原因還是美聯儲加息。

美聯儲加息，美債收益率就不斷上升，這看起來對美債的投資者來說是好事。然而，那些本就持有美債的投資者可能不這么想了。

對於投資國債的投資者來說，收益的來源方式有兩個，一個是买賣國債的差價，另一個就是國債的利息：國債收益率=票面利率+（100-債券交易價格）/100，前者是固定的；後者，由投資人交易決定。

在加息之前，美國的國債收益率是比較低的，之所以還有人买，除了因爲美國國債是比較好的儲備資產外，另一個因素就是美債具有很好的流動性，投資者可以靠买賣的價格差獲得收益。

然而，美國一加息，新發行的國債收益率就會上漲，以前發行的國債收益率必然也會跟着新發行的國債上漲。而票面利率是固定的，賣的人要拋售就只能降低價格，來滿足买的人收益率，所以債券交易價格就不得不下降，否則現在的投資人直接买新發行的國債就可以了。

而此時手裏持有國債的投資者，如果選擇在國債價格下跌時賣掉國債，立馬就可能出現虧損。如果不賣，虧損可能會更多。

這就是加息必然導致債券價格會下降，投資者會傾向於減持美債資產以降低資產損失，當美債收益率下行時再买回來增持。

從美國主要國債債券收益率來看，美國2年期國債收益率和10年期國債收益率在今年2月總體處於上行階段。

所以，從市場行爲看，2月投資者以拋售爲主。

當然，還有一個因素也會導致各國拋售美債，原因還是加息，只不過和投資收益無關，而是和市場美元流出有關。

這個很好理解，美國加息，美元在美國市場收益率大增，大量資本流出其他國家，爲了應對流動性危機，各國不得不在外匯市場拋售美元，所以需要減持美債應對本國美元流出，這種操縱的典型性代表性就是日本。關於這點暴哥以前的文章說得比較多，這裏就不多說了。

這也合理解釋了2月英國大幅減持美債的原因，結合下圖大家一看就明白。

在當下以美元爲主要結算貨幣的背景下，理解美債拋售的邏輯主要還是市場，並沒有那么多大國論。

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各國拋售美債，一方面是爲了應對美元加息帶來的美元荒，另一方面是爲了投資收益或者說是了分散風險，具體买了啥？ 黃金！世界黃金協會數據顯示，美聯儲加息开始後各國央行就开始搶購黃金，2022年全球央行購金量達到1136噸，創下1950年以來新高。 今年前2個月全球央行繼續瘋狂儲備，黃金淨購买量爲125噸，爲2010年以來最強勁的年度开局。而對應到2月各國拋售美債這個節點，央行購买的黃金數量也多達52噸。 再看看我們的央媽，拋售美債後买了多少黃金。 2月，中國拋售了106億美元美債，對應的黃金儲備增加了24.9噸，是繼去年11月增持以來連續4個月增持黃金。

全球央行搶購黃金中，中國央行是2月的最大买家。當然，我們央媽拋售美債，一方面爲了降低美債規模，控制風險；另外也在相應地增持其他國家的貨幣，爲人民幣國際化做准備。

2023年人民幣國際化好消息不斷，不僅俄羅斯和我們貿易採用人民幣結算，整個OPEC陣營开始紛紛倒戈，紛紛採用人民幣結算；不單是中東地區的國家开始採用人民幣，連南美洲的巴西也確認了採用人民幣結算。 人民幣結算的堡壘一個又一個地被攻破，迎來自己的高光時刻。 2023年4月16日，人民幣在新加坡迎來歷史級別的大爆發。根據新加坡交易所集團發布的消息，新交所美元兌離岸人民幣期貨在2023年3月份創下新紀錄，月度成交量達220萬份合約。日均成交額，用美元爆买人民幣的成交額就達到了平均一天95億美元。 創下歷史新高！！ 整個2023年的前3個月，新交所美元兌離岸人民幣期貨總成交量同比增長超過70%，總量達到了驚人的490萬張合約。 也許這點交易量，還不足以撼動美元的霸權格局，但至少已經看到了曙光。 歷史文章推薦（點擊藍色字體查看）： 中國人口負增長 價格狂飆，緊急預警! 一場大變革真的來了 朋友們，看完點個【贊】+【在看】

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