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自動駕駛被視爲汽車智能化的下一步，也曾是資本熱捧的賽道。

一級市場降溫

事實上，自動駕駛市場的熱度確實降了，一級市場對自動駕駛开啓了“賢者狀態”。 2022年，自動駕駛領域的融資規模出現了斷崖式下降，融資規模較2021年縮水近五分之四。據相關媒體不完全統計，2021年，國內自動駕駛行業共發生144起投融資事件，融資規模爲932億元；2022年爲128起，融資規模爲200億元。 2022年10月，背靠福特、大衆兩大車企的L4級自動駕駛企業Argo AI宣布解散。比起高級別的自動駕駛，低級別可量產的輔助駕駛更加接近商業化，在融資熱度過去的當下或許更能受到投資者的偏好。例如，10月12日晚，廣汽集團投資滴滴自動駕駛1.49億美元（約合人民幣10.87億元），推進自動駕駛的規模化和商業化應用，帶着上述視角重新考量知行科技。 知行科技的背後是一個極具增長潛力、同時又競爭激烈的市場。根據弗若斯特沙利文的資料，全球自動駕駛域控制器的市場規模由2019年的5億元增長至2022年的165億元，復合年化增長率爲211.2%，預計2026年將達到人民幣1154億元，復合年化增長率爲62.6%。隨着市場擴張，乘用車自動駕駛域控制器的滲透率由2019年的0.1%上升至2022年的2.6%，預計於2026年及2030年將分別達到23.8%及62.7%。 知行科技成立於2016年，是自動駕駛解決方案提供商，專注於自動駕駛域控制器。弗若斯特沙利文資料顯示，按2022年收入計算，知行科技是國內第四大自動駕駛域控制器提供商，市場份額達到26.2%。 自動駕駛系統可以籠統分爲感知層、決策層和執行層，自動駕駛域控制器是自動駕駛系統決策層的關鍵組件，主要負責處理傳感器數據、做出駕駛決策，並觸發執行器。通常與芯片一起被視爲自動駕駛的大腦，業界也普遍有“智能時代、域控先行”的說法。 財務數據方面，2020年-2022年（下稱“報告期”），知行科技的收入分別爲0.48億元、1.78億元及13.26億元。2021年，自動駕駛域控制器業務开始盈利，2022年知行科技的業績得到了釋放。2022年該公司收入13.26億元，其中自動駕駛域控制器收入12.5億元，同比增長達13.53倍，驅動整體收入三年復合增速達427.2%。 同時，2023年上半年，知行科技營收同比2022年上半年增長51%，達5.43億元。 值得注意的是，雖然已有商業化的收入，但知行科技自2020年以來一直虧損，並且預計2023年也爲虧損。截至2023年上半年，累計虧損達9.6億元。

主要產品非獨立研發

辰韜資本執行總經理賀雄松在接受採訪時曾說“越冷的投資環境、稀缺標的價值越凸顯”。具體到自動駕駛領域，可以具體到更確定的商業化模式和更合適的價格。 知行科技是中國少數實現自動駕駛解決方案大規模商業化的公司之一，在硬件方面，知行科技已商業化兩條支持L2級至L2+級自動駕駛功能的自動駕駛控制域控制器產品线。 但其主要銷售的產品並非其獨立研發。 知行科技目前產品主要是iFC系列、iDC系列以及SuperVision™。其中，銷售SuperVision™是主要收入來源。從2021年到2022年，知行科技SuperVision系列產品的銷量從5796套迅速飆升至79589套。 據悉，SuperVision™是一款可在各種道路上全面運行的點對點輔助駕駛導航解決方案，SuperVision™基於Mobileye的技術开發而來，是知行科技與供應商Mobileye合作產物，並於2021年10月开始量產。招股書披露，知行科技向Mobileye收購自動駕駛控制域控制器的基礎版本並將Mobileye开發的授權軟件與硬件整合，將自動駕駛域控制器的基礎版本轉變爲根據車型獨特要求量身定做的全功能自動駕駛域控制器，其中，核心的軟件爲Mobileye所有，並非基於知行科技的專有算法。 事實上，從域控制器的功能邏輯來看，底層的芯片才是真正的核心，這也導致域控制器提供商普遍依附上遊芯片廠商。反應在成本上，知行科技向Mobileye採購本原材料的成本不菲並且逐漸上漲，報告期內分別爲0、0.5億元及7.84億元，佔總成本的0、35.6%及64.5%。 並且，招股書中透露，未來五年，會進一步擴大SuperVision™的商業化應用。因與Mobileye的合作，知行科技擴大了與大客戶吉利集團的合作。 據悉，Mobileye是一家將計算機視覺發展和機器學習，數據分析，定位和城市路網信息管理技術應用於高級駕駛輔助系統和自動駕駛解決方案的公司，被稱爲是自動駕駛芯片鼻祖。 2018年起，知行科技與Mobileye建立了战略合作夥伴關系，爲主要供應商。2022年，Mobileye正式登陸納斯達克，公开上市。隨着供應商Mobileye的上市，其爲了在算力市場加大競爭力，也做了新嘗試，今年3月份，Mobileye在上海嘉定成立了分公司，負責關鍵技術與產品的驗證和測試。對此，知行科技也在招股書中表示，下一步，Mobileye可能會繼續擴大這部分業務，進一步減少中間商並加強與車企直接合作，未來知行科技與其合作關系還存在不確定性。

兩頭夾擊

知行科技稱其已經獲得包括吉利汽車、長城汽車等15家整車廠客戶相關的定點函，預定採購iFC產品等，並將其加入指定供應商名錄，但報告期內，知行科技的SuperVision™產品的主要銷售對象爲吉利。 據招股書，知行科技收入絕大部分來自向整車廠銷售自動駕駛解決方案及產品，合共交付自動駕駛控制域控制器約13萬台，大部分爲向吉利集團提供的SuperVision™。 報告期內，公司爲吉利集團下的極氪提供的自動駕駛域控制器解決方案分別貢獻0、48.2%、93.6%及 93.5%的收入。僅今年上半年，吉利系貢獻的收入佔比已經達到了98.6%，其中，僅極氪一個品牌貢獻的收入佔比就達到了93.5%。 根據招股書披露，知行科技還拿到了吉利系另外兩個品牌極星與Smart的定點函。其中，極星所搭載的SuperVision™系列產品預計將於今年12月量產，並最早於明年开始向歐盟及美國出口。 事實上，背靠吉利集團的極氪還並未盈利，並且極氪的淨虧損仍在繼續擴大。根據吉利的財報，今年上半年，極氪的淨虧損爲8.09億元，而去年同期的淨虧損爲7.59億元。從线下渠道建設鋪开，到座艙和智駕短板的補齊，都還要持續資金投入。這也意味着，留給中間商的利潤不會太多，事實上，2021年-2022年，知行科技的SuperVision™系列毛利率僅爲5.3%及7.4%，不足一成。 從供應商到客戶都過於集中，知行科技在其中的角色略爲尷尬，除了利潤空間被擠壓外，還有着被直接替換的風險，事實上，雖然知行科技拿到了極星的定點函，但據悉吉利與Mobileye也正在商議引入另一家同行來參與這款車型的自動駕駛解決方案，並且可能還會搭載Mobileye最新一代的Chauffeur產品。END

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