4月18日美股盤後，$奈飛(NASDAQ|NFLX)$公布一季度財報。

多項數據不及市場預期，用戶增長乏力，這份財報讓市場大失所望。

奈飛在盤後交易中一度大跌超10%，隨後拉回，最終微跌0.58%。

01、亞太地區扛起增長大旗

財報顯示，奈飛在一季度實現營收81.62億美元，同比增長3.7%，是歷年來營收增速第二低；淨利潤13.05億美元，同比下滑18%，淨利潤率20%；稀釋後每股收益2.88美元，低於市場預期的3.01美元。

用戶數方面，同樣不及市場預期。當前奈飛全球付費用戶數共計2.325億，同比增長4.9%，低於分析師預期的2.33億；本季度奈飛用戶僅新增175萬，此前由於奈飛下調了會員費用，分析師普遍預計本季度新增用戶將達增加240萬。

分地區來看，除拉美地區用戶流失了45萬外，其余地區皆錄得增長，主要因爲奈飛在當地推出打擊流媒體付費账戶密碼共享的行動。奈飛的大本營北美地區的用戶僅增加10萬，歐洲、中東和非洲地區增加超60萬。

表現最好的亞太地區用戶大增近150萬，原因是在亞太地區大幅降價，尤其是基礎版價格的腰斬，奈飛在亞太地區的體量並不大，此舉主要是用低價以最快速度提升滲透率，搶佔市場。

近年來，奈飛訂閱用戶的自然性增長已經越來越少，所以开始用降價來推動用戶增長。

究其原因，全球流媒體市場愈發飽和，用戶增長紅利已經結束。迪士尼、亞馬遜、蘋果等各家流媒體財大氣粗地燒錢吸引用戶，流媒體陷入“內卷”模式，也讓用戶對單一平台的忠誠度下滑。

另外，隨着疫情的結束，人們居家時間大幅減少，使得一部分用戶流失。

這些都不是好信號，意味着奈飛的增長能力已經开始走下坡路。

奈飛最近在116個國家和地區下調了訂閱價格，據富國銀行統計，大多數地區的價格下降了20%至45%。安培分析公司的數據表明，下調價格可能會影響超1000萬用戶，約佔奈飛用戶數量的4%。

奈飛回應稱，2021年12月降低了印度市場的套餐價格，帶來了近30%的用戶增長，所以再次調低訂閱費用，有助於長期收入最大化。

不過從Q1的用戶增長數據來看，降價是有效果的，但並沒有達到市場的預期。

02、二季度情況不妙

業績指引方面，奈飛預計第二季度營收82.4億美元，不及市場預期的84.7億美元；預計第二季度每股盈利2.84美元，不及分析師預期的3.08美元。

奈飛表示二季度的淨增付費用戶數將與一季度大體相當。

值得一提的是，奈飛計劃在Q2將擴大账戶共享的推進地區，奈飛最主要的美國市場就包含在內，用戶增長仍然要承受巨大的壓力，再加上本身二季度對於流媒體行業來說是相對淡季。

但市場並未考慮到這些的影響，預期奈飛Q2的用戶增長高達350萬，而奈飛的指引僅達到市場預期一半的水平。

大行們對這份成績單也並不滿意，傑富瑞將奈飛目標價從415美元下調至405美元；摩根大通將奈飛目標價從390美元下調至380美元。

另外，奈飛宣布將於今年晚些時候關閉DVD租賃業務。公司表示，DVD租賃業務一直在萎縮，將無法繼續提供優質服務。值得關注的是，奈飛去年的流媒體訂閱收入達到約315億美元，而DVD業務的收入僅爲1.46億美元。

這項業務是奈飛最初的主營業務，後面轉型到流媒體視頻行業，而其當年的競爭對手百視達（Blockbuster）早已破產，也意味着DVD徹底退出了歷史舞台。

整體而言，這不是一份優秀的財報，奈飛尋求增長的道路並不順利，目前更多的是以價換量，但這並不是一個可持續的選擇。

如果想回到曾經的市值巔峰，奈飛還需要講出更多故事。

文/Dennis

#奈飛Q1業績指引不及預期，股價盤後暴跌#

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