新視野財經論壇︱美企財報季度盤點與投資展望

美國第三季財報季即將尾聲，根據Refinitiv的統計數據，截至上週五，91%的企業已經發布了他們的財報。初步估算顯示，S&P500企業的營收和利潤年增率分別為1.4%和6.3%。其中，79%的企業的利潤超過市場預期，高於長期平均值66.5%和過去四個季度平均73.6%。

從產業表現來看，能源、原料、醫療等產業的利潤下滑最為明顯，分別下滑33%、18%及17.7%。而通訊服務（46%）、非核心消費（41.8%）、金融（22.7%）和科技（12.4%）則是利潤表現最佳的產業。

人工智慧（AI）是今年備受關注的投資主題之一，被認為是未來多年的成長主題。除了AI概念股，其他產業也可能湧現出結構性長期的贏家，例如通訊服務、非核心消費、醫療保健和金融等。

法盛盧米斯賽勒斯成長股票策略團隊全球產品管理主管布利格絲（Hollie Briggs）指出，AI的創新將超過網路創新，但市場低估了AI創新的幅度，卻高估了獲勝者的數量。今年，ChatGPT的問世讓市場對生成式AI感到興奮，但也湧現出了一些冒牌貨，市場也可能出現小泡沫。

富達投信表示，展望未來，市場預計美國企業利潤將保持穩定成長，預計第四季和明年第一季的利潤將分別成長5.8%和7.8%。到2023年，S&P500企業的利潤年增率約為2.3%，而2024年可望成長11.3%。

摩根投信也指出，企業獲利可望逐漸回溫，基本面有助於支撐美股的表現。過去的經驗表明，在投資者情緒極度悲觀的同時，通常是S&P 500指數的相對低點。自1987年以來，當AAII散戶投資者情緒指數（看多減去看空的比例）低於-23.8%時，投資者對美股的看法通常處於極度悲觀的情緒，但這往往是美股的相對低點。目前，該指數已降至-26%，由於低於-23.8%的比例僅佔1987年以來的3%，這也代表當前投資者情緒相對保守。

一、回顧第三季財報：業績喜人，產業差異顯著

美國第三季財報季盤點顯示，企業整體表現喜人。根據Refinitiv的數據，目前S&P500企業的營收和利潤年增率分別為1.4%和6.3%。在這些企業中，有79%的公司的利潤超過市場預期，這一比例顯著高於長期平均值66.5%和過去四個季度的平均73.6%。這表明，多數企業在第三季度實現了穩健的財務表現，為市場提供了積極訊號。

1.1 產業差異顯著

從產業的角度來看，第三季不同產業的業績表現差異較大。能源、原料和醫療等產業的利潤下滑最為明顯，分別下滑33%、18%和17.7%。這一現象與能源價格波動、原物料成本上升以及醫療產業面臨的挑戰密切相關。

與之相對，通訊服務、非核心消費、金融和科技等產業在利潤表現上名列前茅。通訊服務業的利潤成長率達46%，非核心消費和金融分別為41.8%和22.7%，科技業為12.4%。這反映了一些產業在復甦期間表現出色，得益於不同的市場動力和消費趨勢。

1.2 AI崛起成為投資焦點

人工智慧（AI）成為本年度備受關注的投資主題之一。 AI被認為是未來多年的成長題材，不僅在AI概念股方面備受追捧，還有望帶動其他行業的結構性長期贏家，如通訊服務、非核心消費、醫療保健和金融等。

法盛盧米斯賽勒斯成長股票策略團隊全球產品管理主管布利格絲（Hollie Briggs）指出，AI的創新將大大超過過去幾年網路的創新。然而，市場對於AI創新的幅度存在一定的低估，同時高估了最終能夠脫穎而出的贏家的數量。今年，隨著ChatGPT等新一代AI技術的問世，市場對生成式AI的關注進一步升溫。然而，他也警告道，冒牌貨層出不窮，市場可能會出現小規模的泡沫，投資人需保持謹慎。

二、投資展望：基本面支撐，情緒相對保守

展望未來，市場普遍預期美國企業獲利將維持穩定成長。富達投信表示，預計第四季和明年第一季度，S&P500企業的獲利將分別成長5.8%和7.8%。到2023年，S&P500企業的獲利年增率約為2.3%。摩根投信也指出，企業獲利可望逐漸回溫，基本面有助於支撐美股的表現。

2.1 謹慎樂觀的投資人情緒

在當前市場環境下，投資者情緒相對保守。摩根投信透過分析AAII散戶投資人情緒指數發現，目前看多減去看空的數值來到-26%。由於低於-23.8%的比例佔1987年以來的3%，這也代表當前投資者情緒相對保守。然而，經驗表明，投資人情緒處於極度悲觀的同時，也往往是S&P 500指數相對低點。這種情況在1987年以來多次出現，形成了一種市場法則。

2.2 美股與經濟基本面關係

富達投信認為，市場預期的美國企業獲利穩定成長的預期是基於經濟基本面的支撐。目前，美國企業的經濟環境相對穩定，雖然全球面臨一些不確定性，但美股的基本面可望提供持續的支持。

2.3 AI產業投資展望

在投資展望中，AI產業被認為是一個充滿潛力的領域。法盛盧米斯賽勒斯成長股策略團隊表示，AI的創新可能超過過去幾年的網路創新。然而，投資人在選擇AI投資標的時需要保持謹慎，因為AI領域存在一些冒牌貨，市場也可能出現小規模的泡沫。

在全球經濟面臨許多不確定性的背景下，美國企業的財報表現成為投資人密切關注的焦點。第三季財報季盤點顯示，多數企業取得了喜人的成績，但不同產業之間仍有差異。投資人在佈局投資組合時，需要關注產業的特殊因素，同時對於未來的投資機會，人工智慧等新興領域的發展潛力值得密切關注。整體而言，美國企業獲利穩定成長的基本面可望為投資人提供持續的支持，但市場波動仍可能受到一些不確定因素的影響，因此投資人需保持謹慎，做好風險管理。

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