近日，美國地區性銀行股再次大跌，美國國債價格飆升，短期市場利率大幅下跌，市場預期有所松動：不再完全押注美聯儲會再加息25個基點。

恆生醫藥ETF（159892）基金經理趙宗庭表示，港股跟全球資金面緊密相關，受美聯儲貨幣政策影響的影響比較大。

港股資產確定性受益於全球流動性拐點，尋底或進入尾聲，過往美國加息-降息過渡期港股均表現亮眼。結構上看，恆生科技、恆生醫藥和港股通消費主題指數在後續反轉行情中或將具有更好的上漲彈性。

美聯儲加息影響港股走勢的路徑包括三方面：

1）資金面：美聯儲提高聯邦基金利率相當於提高了美元資產的收益率，往往會吸引全球資本回流或流入美國，進而對港股造成下行壓力。

2）盈利：聯儲加息和縮表往往會推升美元，雖然香港實施聯系匯率制掛鉤美元，但港股市場有約47%的上市公司爲中資企業（截止至2022年4月7日），其收入和盈利以人民幣計價。因此在美元相對於人民幣升值時，折算成美元或港元的公司盈利會受到匯兌損失的衝擊。

3）在聯系匯率制度下，香港一般會跟隨美聯儲加息步伐上調基本利率，以對衝港元貶值資金外流。

此外，海外貨幣政策，貿易政策，信用風險，全球增長放緩等都是影響市場整體風險偏好的驅動因素。

值得一提的是，過去三次美國加息-降息過渡期港股市場均表現亮眼。結構上看，恆生科技指數、恆生香港上市生物科技指數和港股通消費主題指數在後續反轉行情中或將具有更好的上漲彈性，可以關注相關ETF機會。

相關主題及ETF標的關注：

1）港股消費

相關指數標的：港股消費ETF（513230）

港股消費一季度已經歷回調，部分品種上漲空間或再度打开，尤其是可選消費方面的黃金珠寶、服飾、免稅，以及必選消費方面的啤酒、超市、餐飲等等，持倉股包括$美團-W(HK|03690)$、$華潤啤酒(HK|00291)$ 、海底撈、統一企業中國等（不作爲個股推薦）。

2）港股醫藥

相關指數標的：恆生醫藥ETF（159892）

醫藥行業的估值與10年期美債收益率明顯負相關，更有望受益於未來海外流動性壓力的緩解，獲得更大的向上彈性，可以關注港股市場醫療服務、器械、創新藥方面的投資機會。

3）港股科技

相關指數標的：恆生科技指數ETF（513180）

跟蹤恆生科技指數，聚焦港股上市的大中華地區新經濟板塊公司，覆蓋軟件服務、資訊科技器材、藥品及生物科技等核心科技領域，持倉股包括$騰訊控股(HK|00700)$ 、美團、嗶哩嗶哩、金蝶科技等（不作爲個股推薦）。對於中國經濟轉型發展與產業升級方向具備較強代表性。在人工智能時代，擁有大數據處理技術和人才儲備的互聯網巨頭尤其具備優勢。

風險提示：提及個股不作爲推薦。本資料僅爲服務信息，資料來源國金證券、國信證券、同花順、公开資料；不構成對投資人的任何實質性建議或承諾，也不作爲任何法律文件。市場或相關產品歷史表現不代表未來。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，投資需謹慎。

T+0特別風險提示:跨境ETF實行T+0回轉交易機制(即當日买入，在交收前可以於當日賣出)，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

上述ETF投資於港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。

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