摘要：經緯天地於2023年4月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是電信網絡支持以及信息及通信技術(ICT)集成服務供應商。2022年收入爲2.27億元，同比增長11.40%，淨利潤0.24億元。

LiveReport大數據獲悉，成立源於2003年經緯天地控股有限公司WellCell Holdings Co.,Limited（以下簡稱“經緯天地”）於2023年4月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人爲鎧盛資本、艾德資本。

公司爲中國發展成熟的電信網絡支援以及信息及通信技術(ICT)集成服務供應商。公司於2003年开展爲小靈通系統(“PHS”)开發及提供電信網絡性能分析系統的業務，其後將業務範圍擴展至提供電信網絡支援服務及ICT集成服務。公司從事提供(i)電信網絡支援服務，包括電信網絡優化服務以及電信網絡基礎設施維護及工程服務;(ii)ICT集成服務;及(iii)網絡相關軟件开發服務。

電信網絡支援服務。公司的電信網絡支援服務包括(i)無线電信網絡優化服務。

ICT集成服務。公司的ICT集成服務主要涉及:(i)設計網絡布局並在客戶預算範圍內挑選設備、網絡硬件及軟件;(ii)採購設備、硬件及軟件並委聘第三方分包商;(iii)根據集成計劃組裝設備、硬件、軟件及其他設備以形成相互連接的功能性系統(當中涉及設備及硬件的物理布置、軟件安裝以及確保兩者的兼容性)並進行其他輔助工作，從而爲客戶打造量身定制的系統;及(iv)爲客戶提供集成系統運作及管理建議等後續服務。

網絡相關軟件开發。公司亦從事網絡相關軟件开發工作，包括(i)銷售公司爲測試、評估、分析、維護及優化電信網絡性能而开發的軟件;(ii)爲客戶提供軟件开發服務，配合其對網絡性能監控及優化的特定需求开發定制軟件。

投資亮點

(i)公司是一間發展成熟的綜合電信網絡支援及ICT集成服務供應商，擁有卓越往績記錄;

(ii)公司與客戶(包括若幹知名國有、上市及私營企業)保持穩定關系;

(iii)公司憑借研發能力貼心滿足客戶需求及配合瞬息萬變的技術要求;

(iv)公司擁有經驗豐富的優秀管理團隊及穩定敬業的員工隊伍。

公司資料：

官網：www.wellcell.com.cn

公司地址：中國廣東省珠海市香洲區旅遊路168號梅溪商業廣場2棟2105室

香港地址：香港灣仔菲林明道8號大同大廈22樓2201–2203室

財務分析

截至2022年12月31日止3個年度：

收入分別約爲人民幣1.96億元、2.03億元、2.27億元，年復合增長率爲7.62%；

淨利潤分別約爲人民幣0.3億元、0.26億元、0.24億元，年復合增長率爲-9.56%；

淨利率分別約爲15.17%、12.55%、10.71%。

來源：LiveReport大數據

公司的收入呈現增長態勢，收入2.27億，年復合增長率爲7.62%；

淨利潤和淨利率基本穩定並略有下降，淨利率達到10.71%；

貿易應收0.35億、現金0.42億、流動負債0.74億、經營活動現金流0.17億

行業前景

無线電信網絡優化服務未來增速預料將較往年放緩，主要歸因於技術進步導致服務日益結構化，估計電信營運商將就維持穩定預算。預計於2026年，市場規模(按收益計)將進一步擴大至人民幣139億元，即2021年至2026年的復合年增長率爲4.1%。

按收益計，電信網絡基礎設施工程服務市場的市場規模由2017年的人民幣1,840億元擴大至2021年的人民幣2,934億元，復合年增長率爲12.4%。隨著5G基站及其他相關設施相繼落成，預計2026年電信網絡基礎設施工程服務市場規模將進一步擴大至人民幣4,479億元，即2021年至2026年的復合年增長率爲8.8%。

中國第三方ICT集成服務業的總收益已由2017年的人民幣1,073億元增加至2021年的人民幣1,525億元，復合年增長率爲9.2%。在過去幾年，5G及物聯網的發展推動包括工業、安全及政府在內等各個領域的客戶對第三方ICT集成服務的需求。在中國政府公布利好政策的推動下，集成服務保持快速增長，加上下遊行業持續落實數字化轉型，預計未來對ICT集成服務的需求將會上升。預計2026年第三方ICT集成服務業總收益將進一步擴大至人民幣2,270億元，即2021年至2026年的復合年增長率爲8.3%。

中國電信行業的網絡相關軟件开發服務業的總收益已由2017年的人民幣5.90億元增加至2021年的人民幣9.169億元，復合年增長率爲11.6%。預計網絡相關軟件开發服務業的總收益將由2021年的人民幣9.169億元擴大至2026年的人民幣14.782億元，復合年增長率爲10.0%。

行業地位

無线電信網絡優化服務市場相對分散，2021年排名前五的網絡優化服務供應商佔市場份額(按收益計)約25.9%。於2021年，公司來自無线電信網絡優化服務的收益達到人民幣100.1百萬元，佔市場份額(按收益計)約0.9%。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲：國脈科技(SZ:002093)

國脈科技是國內領先的信息通信技術外包服務提供商。作爲中國通信技術外包市場的开拓者之一，國脈科技參與了中國通信服務外包行業標准的起草和制訂，致力於在中國通信技術服務外包市場與國際廠商競爭。國脈科技作爲中國本土服務商，在與IBM、愛立信等國際廠商的競爭中，已連續多年在“中國通信技術年會”上獲得“中國通信技術服務金獎”。

主要股東

ShineDynasty、CheerPartners、GoldenConcord、DazzlingPower及DiamondSkyline以及其各自的最終實益擁有人連同經緯天地集團被視爲公司一組控股股東。

經緯天地集團由ShineDynasty、CheerPartners、GoldenConcord、DazzlingPower及DiamondSkyline分別擁有51.5%、37.5%、5%、4%及2%權益，而上述公司則分別由賈先生、林先生、馮先生、叢先生及陳女士全資擁有。

來源：招股書

管理層情況

賈正屹先生，48歲，執行董事、董事會主席及行政總裁、共同創辦人，主要負責公司整體業務策略方向、計劃及執行。在資訊科技及電信行業擁有逾19年經驗。創立公司前，賈曾於中國建築第七工程局安裝工程有限公司福州分公司擔任電氣技術員。於珠海萬禾技術有限公司擔任銷售工程師。獲中國東北大學頒授應用物理學學士學位。

劉萍女士，47歲，執行董事、共同創辦人，負責監督華西業務。在資訊科技及電信行業擁有逾19年經驗。創立公司前，劉曾於珠海萬禾工作擔任市場經理。獲中國四川大學(前稱四川聯合大學)頒發國際貿易專業本科畢業證書。獲CPMRC頒發認證項目經理(IPMAC級)證書。

叢斌先生，42歲，執行董事。主要負責監督華北業務。於資訊科技及電信行業擁有逾18年經驗。創立公司前，從曾於珠海哈特科技有限公司擔任銷售經理。獲中國吉林大學通信工程專業本科畢業證書。獲CPMRC認證項目經理(IPMA等級C)資質、中華人民共和國人力資源和社會保障部及中華人民共和國工業和信息化部頒授通信專業技術人員職業資格(終端與業務()中級)、珠海市人力資源和社會保障局頒發電子技術工程師(中級)職稱證書、廣東省人力資源和社會保障廳及廣東省住房和城鄉建設廳授予二級建造師執業資格。當選珠海市人才工作領導小組辦公室轄下“珠海市產業青年人才培養計劃”產業青年人才。獲中華人民共和國人力資源和社會保障部及中華人民共和國住房和城鄉建設部授予一級建造師執業資格。

上市前融資

經緯天地沒有相關上市前融資。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，經緯天地中介團隊共計8家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

保薦人承銷歷史業績

鎧盛資本近期保薦的破發率爲20%。

艾德資本首次作爲保薦人

輿情分析

目前通過天眼查站無法查到經緯天地控股有限公司的負面消息（开曼成立），通過查詢其運營主體公司廣東經緯天地科技有限公司，發現具有如下風險提示：

5個自身風險中，2條法律訴訟信息，1條开庭公告，2條擔保信息。

1個周邊中，公司投資的貴州經緯天地通訊技術有限公司有清算信息。

0個歷史風險。

整體來看，一家2003年就开始經營的公司，網上並不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況

據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值爲83.86億，最大市值爲珍酒李渡，最小市值爲力盟科技；平均發行PE爲23.02倍，PE處於中上位置水平；平均申購人數爲6447，平均認購倍數爲8.75；平均基石佔比爲41.50%，近期比例略微回升；

港股新股市場表現兩極分化，近10只新股暗盤平均上漲9.85%，首日平均上漲5.96%。近期中天湖南集團暗盤及首日大漲超120%，淮北綠金股份、中寶新材及北森控股均大跌，港股第一白酒公司珍酒李渡首日滑鐵盧。

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