北京時間5月4日凌晨，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%之間，這是自去年3月以來連續第10次加息。

美聯儲在爲期兩天的貨幣政策例會後發表的聲明稱，爲支持實現充分就業和2%較長期通脹率的目標，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調到5%至5.25%之間，並將密切關注即將到來的數據信息並評估其對貨幣政策的影響。此外，美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策例會後的記者會上還強調，穩定物價是美聯儲的責任，“要實現通脹率降至2%的目標，還有很長的路要走。”

對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《中國經營報》記者表示，“此次加息主要是美聯儲貨幣政策繼續聚焦“雙重”使命（充分就業和穩定物價）。美國3月CPI同比增長5.0%、PCE同比增長4.6%，通脹仍遠高於2.0%目標，且通脹粘性，美聯儲控通脹工作遠未完成，整體看，美聯儲需要維護其市場聲譽。美國3月失業率3.5%，處於近半個世紀低位，月均新增非農崗位超過30萬人，職位空缺維持高位，就業市場強勁；強勁就業支持美聯儲加息。”

6月或將暫停繼續加息

在新聞發布會上，鮑威爾表示，沒有做出暫停加息的決定，將通過逐次會議決定利率的結果。根據美聯儲自己的預測，這次的加息可能是美聯儲2023年的最後一次加息。不過，鮑威爾表示，如果通脹率居高不下，可能需要進一步收緊貨幣政策。對此，工銀國際首席經濟學家程實表示，預計6月美聯儲將暫停繼續加息，未來降息取決於信貸條件。鮑威爾在議息會議中暗示了可能暫停進一步的加息，讓官員有時間評估近期銀行危機的影響，等待美國債務上限政治僵局的解決，並繼續監測通脹進程。因此，美聯儲6月議息會議暫停加息可能是大概率事件。

不過，程實認爲，盡管加息已近尾聲，但市場不應對今年的降息存在太多期待。一旦銀行業整體信貸开始出現收緊預期，將是美聯儲釋放降息信號的开始。

程實認爲美聯儲是否釋放降息信號將取決於兩個條件：一是核心通脹开始持續回落；二是金融條件出現實質性緊縮。但目前來看，兩個條件均未能滿足。

據程實解釋說，關於通脹，核心通脹的粘性主因是勞動力市場不平衡長期持續。盡管2月職位空缺數和3月新增非農就業人數表現不佳，但中長期來看，仍處於高位水平。職位空缺數可能與季節性因素有關，不排除二季度職位空缺數再次反彈。另外，美國3月份失業率處於歷史低位，制造業時薪處於歷史高位，解釋了美國核心CPI和核心PCE仍然堅挺的原因。勞動力市場不平衡和較強的核心通脹粘性意味着緊縮貨幣政策會比預期更加持久。

關於金融緊縮，程實認爲，當前情況下美國金融風險可控，銀行並未進入“緊信用”周期，美聯儲仍將集中於目標通脹。

周茂華也對記者表示，“後續美聯儲釋放降息主要取決於通脹和就業走勢。從就業和通脹走勢看，三季度以前預計降息可能性偏低。”

在通脹方面，美國勞工統計局的數據顯示，美國3月CPI同比增長5.0%，是美國CPI同比漲幅自2022年6月創出40年來峰值9.1%後連續9個月下降，不過仍然高於其2%的長期目標。而美國3月核心CPI同比增長5.6%，高於2月的5.5%。

議息會議後Fed Watch數據顯示，6月美聯儲暫停加息以及降息25bp的概率分別是80.4%和19.6%。

專家稱此次加息對國內影響偏正面

對於此次美聯儲加息對國內的影響，周茂華認爲，此次美聯儲利率決議對國內影響偏正面。

因爲在周茂華看來，這主要源於三個方面：一是中美經濟與政策處於不同周期，美聯儲本輪激進加息對國內經濟、金融環境影響較爲有限；二是國內經濟穩步復蘇，企業經營狀況逐步改善，加之人民幣資產估值整體偏低，具備長期配置價值，利好風險偏好回暖；三是盡管美聯利率前景仍存在不確定性，但美聯儲加息接近尾聲，並維持高利率較長一段時間，市場已有較爲充分預期。美聯儲政策緊縮壓力最大階段在過去。

不過，周茂華提醒，需要防範美國通脹粘性、美國銀行業危機及債務上限等潛在外溢影響。

在市場影響方面，周茂華認爲，本次美聯儲鴿派加息，但市場整體偏向避險，主要是美聯儲淡化年內降息預期，經濟前景面臨逆風。

對於美股，周茂華稱，風險仍大於機會。因爲美聯儲6月暫停加息有助於緩解市場對經濟悲觀預期，但美國粘性通脹與美聯儲暗示維持高利率言辭，銀行業危機余波未平，美國經濟和企業盈利前景面臨逆風，美聯儲繼續縮表，加之美股估值仍處於高位，都可能抑制市場風險偏好。

在美元方面，周茂華認爲，“美元仍存在一定支撐。近期美元回落與美債利率下滑相關性較強，主要是3月以來美國銀行業危機進一步加大美國經濟放緩壓力，並加速美聯儲加息周期終結。”

“從走勢看，美元走勢面臨逆風，美國經濟衰退風險與銀行業危機利空美元，美國與歐洲等經濟體利率差收窄，去美元化等對美元前景構成拖累。但綜合考慮美國粘性通脹，美聯儲年內維持高利率，繼續縮表，也就是美聯儲加息在回收流動性以及歐洲經濟下行風險仍大等都對美元有支撐。”周茂華說。

來源：中國經營報 譚志娟 孟慶偉 燕鬱霞

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