在本文开始之前，我們先來思考一個問題，爲什么英偉達能夠在GPU領域，在其他巨頭擁有無限資源的背景下，英偉達卻能夠獨步天下，搶着买他家的芯片？01英偉達跌停，AI的凜冬將至？

上周五，英偉達在毫無徵兆的情況下，一頭扎水下，英偉達“跌停”了，-10%，要知道這書數字是2020年3月的美股熔斷之後再也沒出現過。

看到暴跌，有人是恐慌，但是對我來說，或許是新的機會即將到來，而且很可能是大機會。按照美股的尿性，市場各種質疑和恐慌已經形成趨勢，一旦趨勢形成，英偉達毫無疑問會繼續回調，而這種回調也就意味着更低的成本，更高的收益。

關於周五的科技股慘案，市場的觀點無非就是這些，我試着去總結了一下這些觀點

1，美國CPI高於預期。經濟學家又錯了，他們預測經濟衰退，正在發生的是經濟繼續狂飆。降息被推遲，甚至有官員出來講加息的可能；

2，估值過高。公司目前的評估處於接近完美的高增長情景水平；

3，ASML和台積電業績傳達出不好的情緒。台積電下調了芯片行業的增長預期，導致市場普遍不信任AI的前景，導致人工智能相關資產出現回調；

4，做空者增加。期權交割，交割價800美金。空頭頭寸快速增加，導致大跌可能性大幅增加；

5，地緣政治衝突更加激烈。石油價格保持在高位，從而加速通貨膨脹。一些投資者可能會減少投資組合的風險部分，以避免造成更大的損害；

6，扎克伯格表達了對AGI的負面看法，投資者擔心Meta對AI的資本开支下降，情緒开始傳導...

前5點沒有什么好分析的，單純是股票市場的影響而已，可以看作是波動。而對於第6點，值得好好掰扯掰扯，尤其這出自於小扎。

對於扎克伯格來說，Meta已經在這場革命性的科技浪潮裏相對落後，Meta發布的最新开源大語言模型 Llama 3其實代表的就是扎克伯格真實的態度。任何巨頭在這次AI浪潮裏落後，都是致命的，而且會以極其難堪的形態瞬間嘎掉。還有一個關鍵點，扎克伯格強調的是AGI不會在18個月到來，這個觀點極度具有迷惑性。大量國內媒體一宣傳，渲染成了AI寒冬，雖然確實沒那么樂觀，但是寒冬這種慣用的套路，充分了解小扎的人應該能夠會心一笑。那個曾經在天安門晨跑作秀，回過頭就最先支持商務部制裁我們的嘴裏沒什么真話...

對於AGI，不僅18個月不會出現，3-5年內都夠嗆。如果5年內出現真正意義上的AGI，人類社會將出現巨大的危機，我們根本就沒有准備好應對智能能力1000倍甚至更多GPT-4的智能體的衝擊。

一個基本觀點：GPT-5相較於GPT-4的提升，要遠比GPT-4之於GPT-3.5要誇張。

同時，扎克伯格暗示的論點“電力而不是芯片才是迫在眉睫的瓶頸”，這是否仍然意味着人工智能投資將大幅增長，成爲新電力產生的強制函數?雖然電力肯定在函數中是一個重要的變量，但絕對不是最核心變量。如果是，那意味着政治——而不是科技，將推動人類社會進步，因爲電力（能源）和主權國家的政治和安全密不可分。

這太荒謬了，歷次科技革命的背景毫無例外都是科技權力對ZZ權力的完全壓制。

02 去你熱衷的地方，結果會比專注於賺錢更好

lan Buck，現任 Nvidia副總裁，在其博士論文期間开發了 Nvidia CUDA的前身Brook。幾個巨頭裏，只有英偉達持續堅持在CUDA以及AI的領域中，其他幾個巨頭並沒有將可編程GPU當成自己持續熱衷的領域，僅僅是一個“還行可能賺錢”的領域而已。

沒有什么能與 英偉達在Cuda、軟件優化和垂直領域相提並論。不僅僅是Cuda，還有triton、deepstream等。所有其他參與者都已經並正在开發自己的SDK和框架。但我們參考OpenAI CEO Sam的論點，如果AGI會在2030年前後到來，而這些巨頭开發和優化芯片需要幾年從而縮小差距，況且這距離超越英偉達成爲領導者還有很長的路要走，一旦有玩家在AGI競賽中提前衝线，一切都晚了。

Cuda 的重要性不亞於他們的芯片，即使所有最大的公司都在內部开發芯片，他們渴望購买他們能买到的每一塊 NVIDIA GPU。對於巨頭來說，目前就是战略問題了，花幾百億美金和冒險在人工智能競賽中落後，並不難選。

AI是一個極佳的例子，說明了爲什么與學術界和新興研究保持聯系對於下一代技術和產品的重要性。絕大多數學術研究都沒什么實際成果，但就是那極小部分研究經過多年的努力卻取得了巨大的成果——足以推動人類社會向前跨步的成果。而一旦這個確定了地位，最領先者都將會攫取對於那個時代來說都可以稱之爲無窮的利潤，直到進入下個時代到來。

03 無懼分歧，英偉達迎來全新的周期

目前對於AGI，毫無疑問的是硅谷的科技巨頭，當然也包括中小玩家，都很清楚現有的技術足以實現AGI的目標。當然AGI並不認爲AI會超越人類，但是某種能夠與大量人類勞動力相競爭的AI基本上是確定。

前不久Dan Schulman(前PayPal CEO)談AI的影響“GPT-5將是一個令人驚心動魄的時刻”，“80%的工作崗位將減少80%”。

GPT-4是文字大師同時初入多模態，被Sam評價爲比較糟糕。那GPT-5呢？可能是超人的推理能力、比擬人類的創意寫作，甚至可能直接攻佔好萊塢...

而訓練GPT-5，需要的資源基本上是GPT-4的3倍。有報告提到微軟將在2024底至少囤積達到180 萬H100。這意味着微軟希望在年底前至少購买120萬個H100，而Nvidia去年全年銷售了約140萬塊GPU。這裏還不包括B系列的規劃，整個資本开支將會達到歷史天量，而這僅僅是开始，因爲真正的智能是算力黑洞，無窮無盡，就像人類的大腦潛力，某種程度上說也是無窮無盡的狀態。

寫在最後

歡迎來到S曲线最陡峭的部分，GPT-5將在SOTA級別再次秒殺競爭對手。

對於我們中國而言，無論是什么原因，目前我們在大模型的進展方面已經徹底落後，連邊都沒摸到。但是我們有很多“小模型”做的很好，例如Kimi。

這一輪通向AGI的科技革命競賽，和以往不同。這次的門檻極高，這考驗的是全人類最頂尖技術力量的協同和合作，不是想卷就能卷的起來的。這場比賽的贏家，一定是充滿激情的企業。

作爲一只股票，英偉達還會面臨調整，該規避要規避，但是不要讓這種調整澆滅你的熱情，這反而是巨大的機會。去那些讓我們熱衷的地方，去讓我們充滿激情和給予我們啓發的地方，不僅僅是賺到錢。$英偉達(NASDAQ|NVDA)$$Meta Platforms Inc-A(NASDAQ|META)$

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