$茶百道(HK|02555)$讓大家心心念念的中國茶飲第二股茶百道終於千呼萬喚始出來，茶百道成功殺出重圍終於實現了上市，然而令人有些喫驚的是上市第一天茶百道开盤就破發，上市首日大跌，盤中甚至一度跌了30%，茶百道到底是怎么回事？我們該如何看待這件事？

一、茶百道上市首日即大跌

據澎湃新聞的報道，新茶飲品牌“茶百道”母公司四川百茶百道實業股份有限公司正式在港交所主板掛牌上市，成爲登陸港交所的“加盟制茶飲第一股”，也是繼“奈雪的茶”之後的“新茶飲第二股”。

2008年，第一家茶百道在成都誕生。2017年2月，茶百道餐飲成立。2021年年初，茶百道开始重組公司架構，集中及整合門店管理，目前茶百道已形成由經典茶飲、季節性茶飲及區域性茶飲構成的產品矩陣。

茶百道本次IPO發行價爲17.5港元/股，總股本爲14.78億股，擬全球發售股份約1.48億股，預計募資規模爲25.86億港元，成爲迄今爲止2024年度港股最大IPO。

不過，茶百道上市首日破發，开盤跌逾20%，盤中跌幅一度擴大至38%。截至4月23日收盤，茶百道報12.8港元/股，跌26.86%，市值爲189億港元。

招股書顯示，過去三年年內利潤共計28.95億元，2021至2023年分別爲7.79億元、9.65億元、11.51億元。基於此計算，上市首日茶百道市值蒸發近70億港元，超過此前三年利潤總和的2倍。

“新茶飲第一股”奈雪的茶2021年6月30日上市首日，股價也跌逾13%，上市以來的累計跌幅已超88%。

二、开盤就破發到底怎么了？

茶百道這家曾以其獨特的茶飲文化和口味吸引大量消費者的茶飲品牌，近日在上市首日卻遭遇了股價大跌的尷尬局面，甚至在短短一小時內就跌掉了三年的利潤，开盤即破發，這不禁讓人對其未來前景產生了深深的疑慮。那么，茶百道到底怎么了？爲何會在上市之初就遭遇如此困境？

首先，茶百道上市首日的不景氣表現並非偶然事件，它呼應了先前上市的新茶飲巨頭——奈雪的茶在其上市初期所遭遇的相似困境。作爲茶飲行業的“前輩”，奈雪的茶在港股上市時同樣經歷了开盤破發的尷尬局面，這表明盡管茶飲企業在規模擴張和品牌影響力上不斷壯大，但在資本市場的認可度上卻面臨挑战。投資者對於這類新興消費品牌的盈利能力及可持續增長潛力持有審慎態度，尤其是在市場環境日益嚴峻且同質化嚴重的背景下，投資者對於短期內能否實現盈利反彈以及長期商業模式是否穩健抱有疑慮。

其次，茶飲賽道本身就存在着極大的問題。這個行業的門檻相對較低，市場競爭異常激烈。隨着消費者對茶飲品質和口味的要求越來越高，市場上的茶飲品牌也在不斷增加，從高端定制到平價親民，各種類型的茶飲品牌層出不窮。然而，市場的飽和度和用戶黏性的缺乏使得茶飲品牌難以在競爭中脫穎而出。由於產品制作技術易於復制，加上消費者口味偏好變化較快，導致用戶對單個品牌的黏性相對較弱，市場份額爭奪異常激烈。茶百道在過去幾年內實現了快速开店，但隨着市場規模的增長放緩，每家店面的平均收益可能受到擠壓，進而影響到整體的盈利能力。茶百道雖然有着自己的特色和優勢，但在如此激烈的市場競爭中，要想保持持續增長和盈利並不容易。

第三，當前，奶茶市場已呈現出高度飽和的狀態，無論是繁華商圈還是社區街道，各式各樣的奶茶店星羅棋布，其中不乏頭部品牌如蜜雪冰城等勁敵。在如此激烈的競爭環境中，茶飲企業不僅需要通過不斷創新的產品线來吸引並保持消費者的忠誠度，還必須在價格定位、品質把控和服務體驗等方面展現出差異化優勢。然而，市場容量有限，頭部品牌間的相互擠壓效應明顯，想象空間在短期內受到了明顯的限制。

第四，長遠看來，茶飲賽道的競爭核心正逐步由純粹的市場營銷策略轉向更爲底層的供應鏈能力較量。茶百道雖然在短時間內迅速擴張了數千家門店，但在招股書中反映出其營收規模仍落後於蜜雪冰城等主要競爭對手，而較高的淨利潤率部分來源於對原材料採購和轉售給加盟商的模式。這意味着，在未來，茶百道若想實現持續穩定的發展，除了繼續強化品牌建設，還需要在供應鏈整合、成本控制、標准化生產流程以及食品安全管理等方面下足功夫，以提升自身的競爭力和抵御市場風險的能力。

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