時隔6年，吉利汽車重現輝煌的曙光初顯。

車市進入淡季，在資本市場，各業上市公司進入期中“交卷時刻”。

聚焦汽車領域，8月21日多家中國汽車業上市公司發布2024半年報。其中最受關注的是傳統三大民營車企之一的吉利汽車。

“在過去三年的發布會上，开場白都比較沉重，今天坐在這裏，心情完全不一樣。”

吉利汽車控股有限公司行政總裁及執行董事桂生悅，在今年的業績說明會現場，顯然更從容、自信，“我們現在已經看到了吉利汽車重現輝煌的曙光。”$吉利汽車(HK|00175)$

除營收規模不同，吉利汽車在營收增速以及盈利規模與增速上，用實打實的成績，向全行業展現出面對“內卷”的國內車市，以及雲譎波詭的海外市場，“踏踏實實做好自己的事情”，一樣能迎來業績爆發。

1）多項業績創新高，半年盈利超百億

最受矚目的，是吉利汽車今年上半年多項業績指標都創下同期新高。

其中營業收入突破千億，同比增長46.63%，達1073億元；歸屬於本公司股權持有人的溢利（即歸母淨利潤）同期首次突破百億大關，同比增幅高達574.7%，達到106億元，這幾乎是吉利汽車過去5年同期的總和。

在《汽車K线》統計範圍內，截至公告當日已經發布半年報的14家中國汽車業上市公司中，吉利汽車的營收位於寧德時代、小米集團之後，位列第3位，盈利水平超越小米集團，暫列乘用車板塊首位。

營收的增長，得益於新車銷量的攀升。

今年上半年，吉利汽車累計銷售95.57萬輛，同比增長40.98%，累計銷量一舉超越廣汽集團，位居《汽車K线》統計銷量榜第6位，需要補充的一點是，僅一個月後，即7月的累計銷量排名中，吉利汽車超越東風集團股份，已位居Top 5。

半年銷量發布的同時，吉利汽車官宣將2024全年銷量目標上調10%至200萬輛。

值得一提的是，以上調後的目標計算，吉利汽車上半年目標完成率也已達到47.79%，位居《汽車K线》統計上市車企範圍之首，並將這樣的優勢保持到了7月（55.33%）。

作爲對比，累計銷量高於吉利汽車的幾家車企當中，僅長安汽車突破50%，爲53.74%。其他幾家汽車公司目標完成率則介於30%~45%之間。

除了穩健的目標完成率，吉利汽車令業界欽佩的地方在於，新能源轉型也在有條不紊推進。

今年上半年，吉利汽車新能源產品累計銷售32.02萬輛，同比上漲116.93%。

其中，吉利銀河以月均輕松破萬的節奏，上半年累計銷售8.1萬輛，同比大增742%。在上半年，吉利汽車新能源產品（含吉利、領克、極氪）滲透率同比提升11.7個百分點，達到33.5%，7月滲透率提升至40%，再刷新高。

2）規模效應顯現，經營質量提升

財報顯示，今年上半年吉利汽車在自主品牌陣營中，新能源躋身第一梯隊，燃油車國內銷量重返銷冠。

據吉利汽車集團副CFO戴永介紹，得益於銷量規模的提升，吉利汽車規模效應正在全面顯現，帶來的最直觀效果，就是整體經營質量明顯提升。

回看以往財務數據，吉利汽車營收同比增速，闊別多年後終於再次跑贏總成本增長幅度。毛利在上年同期百億基礎上，同比增長53.89%，達到162.21億元，銷售毛利率、經營利潤率和銷售利潤率均企穩回升，創近年同期新高。

其實，早在今年3月20日，吉利汽車2023年度業績說明會上，桂生悅曾透露過“吉利汽車已經全面完成了向新能源、智能化全面轉型的基本投入和全面的布局，這些投入和布局的效果，會逐漸得到體現。”

這一說法，在財報中得到了印證。

今年上半年，吉利汽車單車收入在上年同期突破10萬元的基礎上，進一步提升4.2%，達到10.54萬元。

此外在不同產品與服務帶來的收益中，汽車銷售同比增長45.12%，達到874.8億元位於首位；電池包及相關零件銷售同比增長56.59%，達到93.24億元；汽車零部件銷售同比增幅更是達到69.01%，爲69.31億元；研發及相關技術支持服務同時帶來了32.75億元的收益，同比增長73.82%。

與此同時，吉利汽車今年上半年出口累計銷售19.74萬輛，同比增長67.15%。疊加銷售、行政費用率均有所下降，以及研發費用的費用化率逐年增長，讓吉利汽車的經營質量，在上半年“價格战”持續升級的市場環境中，依舊實現大幅提升。

3）打贏逆風盤，不靠運氣

“在未來幾年內，我們的銷量大概率在每一個階段，都會是歷史新高。”

與小鵬等造車新勢力對第三季度相對保守的銷量與營收增長預期相比，桂生悅對吉利汽車接下來走勢的預判，顯得十分自信。

縱覽國內市場，陸續有部分品牌宣布退出“價格战”、上半年超8成經銷商沒能完成任務、“以舊換新”政策不得不一再加碼；放眼海外，歐盟對中國生產的電動車加徵關稅草案發布，對其他所有非合作公司加徵36.3%，吉利也將面臨着高達19.3%的加徵稅率。

這對於恰好趕上產品大年的吉利汽車來說，既是挑战也是機遇。

對於國內車市“價格战”，吉利汽車集團CEO、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱表示，吉利汽車接下來的產品定價，仍將堅持市場定價法則，“讓產品在市場有競爭力，讓客戶利益不受損”。

在年內即將上市的6款新車當中，吉利銀河插混SUV、極氪7X、極氪MIX、領克Z10和全新純電緊湊型純電SUV等，無一不是備受市場期待的狠角色。

面對海外市場，吉利控股集團CEO李東輝指出，吉利汽車將借助背靠吉利控股集團得天獨厚的全球資源優勢，實現旗下各品牌相互協同，針對不同國家和地區市場有着各不相同的應對策略。

首先，在吉利汽車集團層面，聯合當地經銷商、合作夥伴建設KD工廠（散件組裝工廠）。

據淦家閱介紹，今年下半年，位於埃及、尼日利亞、加納的工廠將投產運營。此外在馬來西亞，吉利汽車發揮集團模式優勢，寶騰銷量回歸當地市場第2位。

同時分品牌來看，吉利品牌將以中東、東歐、非洲市場爲主，同步激活墨西哥、中亞5國，快速拓展越南、澳新、印尼等市場；領克將繼續以歐洲市場爲主，將領克01 HEV、PHEV車型作爲核心，滿足當地特有的市場需求。

極氪則是在目前超過30個國家和地區的基礎上，截至年底拓展至超50個國家和地區，在瑞典、荷蘭等歐洲市場採用直營模式，面對其他新興國家市場將採用經銷商與總代理相結合的模式，在美國，通過攜手Waymo，以to B的模式打开局面。

值得一提的是，據吉利控股集團總裁、極氪智能科技CEO安聰慧在說明會上透露，極氪還正在探索海外本地化生產，將會在合適的時機對外發布具體進展與計劃。

除此之外，據李東輝介紹，吉利與雷諾在韓國設立的合資公司，將基於吉利技術授權，在今年9月推出新款科雷傲。而這種持續性的技術授權，將爲吉利帶來全球範圍內的長期收益。

他還表示，與雷諾合資的HORSE公司（後被沙特阿美投資），也將成爲全球最重要的動力系統供應商，爲大吉利體系之外的雷諾、日產和三菱等公司提供動力系統。

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“價格战什么時候結束？”

業績說明會現場，桂生悅用雲淡風輕的口吻，拋出了這一困擾整個行業近兩年的問題。

雖然他也沒有給出答案，但桂生悅說出了很多投資者的共識：“接下來就看每家公司是否具備盈利能力。”

對中國汽車業來說，吉利汽車今年上半年的表現，讓人們看到不去盲目追求“潑天流量”，也仍然能夠實現銷量躍升；只要做好自己、少犯錯誤，而不是在各種“假想敵”當中失去自我，也同樣可以在業內脫穎而出。

無論是表面上的銷量節奏、經營質量，還是背後的技術蓄勢、集團賦能，無不預示着吉利汽車再次接近了大爆發的臨界點。

業績發布後兩個交易日，吉利汽車股價迎來兩連漲。

對於經營業績與銷售表現，安信國際、交銀國際、東方證券、國聯證券、東吳證券、大和給出了“买入”評級，長城證券維持“增持”評級，民生證券維持“推薦”評級。

當資本市場逐步回歸理性，投資者們自然會對守正出奇的吉利汽車給出積極的反饋。

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