鋰價“破7”保衛战初告段落，連續三日反彈後，市場已進入寬幅震蕩。

然而，8月22日的一則消息卻又令市場陰雲密布。智利鋰礦巨頭SQM預計其第三季度鋰價將低於第二季度。下一步，碳酸鋰價格走勢究竟如何？反彈是否只是“曇花一現”？

鋰礦巨頭紛紛減產、電動汽車需求超預期增長、美聯儲降息迫在眉睫，這三大信號的集中釋放又將帶來市場怎樣的變化？

一切的判斷基礎和未來機遇其實都隱藏在行業發展的細節之中。

再曝降價，鋰價探底曇花一現？

截至8月22日，碳酸鋰主力期貨價格在連續數周的下跌探底之後終於止住跌勢，進入寬幅震蕩。碳酸鋰2411合約價格在8月19日止跌回暖、20、21日連續大舉反彈之後，似乎已經探底成功。

正所謂矯枉過正，隨着鋰價的接連走低，鋰礦巨頭們已經开始感到壓力。澳大利亞鋰礦的減產、智利鋰礦出口的減少正在幫助市場供需恢復平衡。

但是，與此同時，這也威脅到了這些鋰礦商的實際收益。全球最大鋰礦商雅保此前發布公告稱，其第二季度淨銷售額爲14億美元，同比下降40%。8月22日，智利鋰礦巨頭SQM首席執行官預計下半年鋰銷售情況將與上半年類似；預計鋰的年銷量約爲19萬噸；預計其第三季度鋰價將低於第二季度。

“再曝降價”巨頭的表態很快又引起了市場的擔心。爲了確保收益，這些礦業巨頭是否會繼續“有水快流”，繼續加大低成本鋰礦的市場供應？

部分券商也表示，盡管該成本礦已經減產，但是隨着市場接近底部，部分低成本礦又开始“蠢蠢欲動”，整體上看後續鋰鹽減產動能不足，供給總量依舊高企。

後續各大鋰礦的投資、开採進度如何？成本如何？

2024下半年、以及2025年鋰礦產量還將摸高到多少萬噸？

一切還懸而未決，依然有待一线數據的支撐。鋰價探底也將是一個反復爭奪、確認的過程，是否只是曇花一現，結論爲時尚早。

三大信號已經釋放，供需漸趨平衡

“從目前市場的表現來看，供需正在逐步趨於平衡。”相關業內人士表示，三大積極信號已經顯現，市場正在走出悲觀預期。

第一個信號是供應端，鋰礦石的供應已經开始小幅放緩。據InfoLink預測，2024年全球碳酸鋰總產出將達到132.3萬噸，盡管依然存在10%的剩余，但是相比於2023年的過剩局面已經有所收斂。同時上周全行業樣本庫存只增加約1380噸，庫存累積速度也开始顯著放緩。供應的放緩和庫存壓力的減少將爲鋰價的趨穩提供基本條件。

第二個信號是需求的超預期持續增長。原本市場認爲，電動汽車在經歷過上半年的產銷快速增長後將呈現疲態，因此對於下半年的市場預期一度較爲悲觀。但是，隨着下半年的政策持續發力，以及第二輪以舊換新政策的出台，悲觀預期正在“不攻自破”。

8月22日，商務部數據顯示，以舊換新信息平台已經收到汽車報廢更新補貼申請超過了68萬份。其中，五六月同比增長分別爲55.6%和72.9%，7月份申請報廢更新補貼的數量更是同比增長了93.7%。

政策的效果大大超出市場預期。新能源汽車銷量在下半年不僅未顯疲態，反而依舊維持了快速增長。據乘聯會最新數據，8月1-11日，乘用車新能源市場零售27.4萬輛，同比去年8月同期增長57%，較上月同期增長25%。

新能源汽車的銷量增長正在帶動鋰電池正極材料需求的企穩、回升。尤其是磷酸鐵鋰正極材料，在7月份環比增加1%之後，8月份預計產量將達到20.78萬噸，環比增加4.9%，或將創出月度歷史新高。

因此，在供應小幅減量、需求企穩回升的共同作用下，碳酸鋰價格出現觸底、回暖就顯得順理成章。

而第三個影響鋰價趨勢的因素就是來自於金融、期貨市場的信號。一方面，衆多上遊碳酸鋰生產企業已經开始逢低備貨或對盤面买入進行套期保值，對於短线空單壓力巨大。另一方面，美聯儲降息的日漸迫切，也爲市場趨勢的逆轉提供了最大變數。

美聯儲降息越發迫切，寬幅震蕩還要多久？

據最新消息顯示，在8月21日美聯儲公布的7月貨幣政策會議紀要中，絕大多數決策者強烈傾向於在9月降息。而美國勞工統計局也在近日大幅向下修正了之前12個月內的非農就業數據，其中下修幅度接近30%，達到81.8萬人。這意味着美國經濟和就業情況可能存在根本性的誤導，遠遠沒有之前數據顯示的那樣樂觀。美聯儲降息可能已經迫在眉睫。

“一旦美聯儲开始降息，將意味着金融市場根本邏輯的改變。”

招商期貨研究員表示，一方面，美元降息將迫使美元走弱，全球將开啓新一輪的資產擴張周期，商品需求的大爆發也將隨之而來。另一方面，以美元定價的商品，例如貴金屬、銅、鋁等大宗商品也將因爲美元的走弱，而出現價格大幅上漲。其中，碳酸鋰雖然屬於小衆市場，但是受到整體市場的帶動，也將迎來一輪上漲的趨勢。

當然，對於美聯儲降息是“福”是“禍”的判斷，目前也有不同意見。

有觀點認爲，短期內出於避險需求，一部分資金會湧入期貨市場，推高大宗商品的價格。但是，美聯儲降息之後，無疑也將帶來國際金融市場的動蕩，甚至引發金融暴雷。這將使得世界經濟陷入衰退。再加之爲了應對危機，歐美將採取更嚴厲的貿易保護政策，這將使得新能源汽車、鋰電池的出口雪上加霜，海外需求將進一步萎縮。而爲了減少因爲美元降息帶來的損失，各大國際鋰礦巨頭還將加大鋰礦產量和出口，有可能進一步加劇供給端的失衡。

因此，我們不能將什么都寄托在美聯儲降息之上，起到關鍵作用的還是，需求和消費的持續增長。

目前，對於碳酸鋰市場的未來走勢，可以說“公說公有理、婆說婆有理”。如果將各種信號、因素疊加起來看，碳酸鋰價格的觸底和之後的寬幅震蕩可能是大概率事件，也是最能左右逢源的判斷。

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