第二季度，拼多多雖然各項指標持續大幅增長，但整體成績未達到市場預期，預計第三季度盈利能力將持續下降。

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作者 | 柳萱

編輯 | 大刀

視覺來源｜拼多多官網

消費理性之下，業績減速的拼多多，正在極力尋求高質量發展路徑，夯實自身供應鏈能力。

供應鏈範式獲悉，8月26日晚，拼多多（PDD）發布了2024年第二季度財務報告。

財報顯示，2024年第二季度（截至6月30日止三個月），拼多多實現營收約970.60億元（約133.56億美元），同比增長86%，未達到市場預期的999.85億元；營業利潤約爲325.65億元（約44.81億美元），同比上漲156%；歸屬於普通股股東的淨利潤爲320.09億元（約44.05億美元），同比增長144%；非通用會計准則下（Non-GAAP）淨利潤爲344.32億元（約47.380億美元），同比增長125%。

第二季度，拼多多雖然各項指標持續大幅增長，但整體成績未達到市場預期，預計第三季度盈利能力將持續下降。

拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊在財報會上透露：“當前我們處於堅定轉型、高質量發展的新階段，需要耐心地在有利於平台長遠健康發展的方向上加大投入。爲了支持平台生態的可持續發展，在未來12個月內，我們將加大對優質商家的扶持力度。短期內，利潤可能會有波動，但整體利潤下降的趨勢是不可避免的。”

“因此，我們的管理團隊和我一致認爲，現在不是進行股票回購或分紅的合適時機。在可預見的未來幾年內，我們也不認爲有這樣的需求。”陳磊補充道。

當天美股开盤後，拼多多股價大跌近28.5%，跌穿100美元關口，創下近兩年內最大單日跌幅紀錄。公司市值蒸發550億美元，總市值跌破1400億美元，被阿裏巴巴反超。

值得一提的是，本月初，拼多多創始人黃崢曾短暫問鼎中國首富寶座。然而，受此次股價波動影響，其個人財富大幅縮減約140億美元，降至353億美元，首富之位再次易主至農夫山泉創始人鐘睒睒。

01.二季度總營收環比增速下降，

交易服務增幅達234%

借助低價經濟趨勢，拼多多近年來業績顯著增長，特別是2023年第四季度及2024年第一季度，公司曾連續實現了超過120%的高增長預期。而此次第二季度財報發布前，市場也給了999.85億元的營收預期，但2024年第二季度拼多多實現營收約970.60億元，同比增長86%，環比增速明顯下降。

具體來看，拼多多營收主要由在线營銷服務和交易服務兩部分構成。前者指商家在拼多多平台上進行廣告推廣和流量購买的服務；後者主要指來自國內主站、多多买菜、TEMU三大業務平台的傭金收入，即入駐商家每完成一筆交易，拼多多便會按照交易金額的百分比抽取傭金。

財報顯示，2024年第二季度，拼多多在线營銷及其他部分實現營收491.159億元（67.586億美元），同比增長29%；交易服務部分實現營收479.437億元（65.973億美元），同比增長234%。

陳磊在財報會上表示：“受外部環境快速變化影響帶來的巨大不確定性影響，拼多多全球業務運營正在收到越來越多的非商業因素影響。加之全球業務競爭的愈演愈烈，拼多多在未來將無法長期維持高增長趨勢，盈利能力下降無可避免。”

業內人士分析，這可能與TEMU跨境業務正在面臨着更多競爭與全球監管有關。

據悉，2024年5月，Temu正式被歐盟委員會指定爲《數字服務法》下的“超大型在线平台”（VLOP）。這意味着Temu將面臨着更激烈的競爭，需要在服務、用戶體驗、產品質量等方面不斷提升以突出自身優勢。

02.第二季總成本爲336.98億元，

員工开支同比增長208%

競爭加劇之下，拼多多成本費用在第二季度也大幅增長。

財報顯示，2024年第二季度，拼多多總成本爲336.98億元（46.370億美元），同比增長80%；總運營費用爲307.969億元（42.378億美元），同比增長48%。

細分來看，第二季度，拼多多銷售和營銷費用成本支出爲260.49億元（35.845億美元），同比增長48%，主要因推廣和廣告活動支出增加所致；一般及行政开支爲18.39億元（2.53億美元），同比增長208%，因員工相關成本增加所致；研發費用支出29.09億元（4.003億美元），同比增長6.4%。

據悉，618期間，爲助力家電下鄉以舊換新，拼多多在百億補貼首周就投入10億元補貼。百億補貼的商家數量同比增長九成以上，農產品商家數量同比增長83%，數碼、家電、美妝等多個類目的商家數量均保持高速增長。

研發費用的增長則與運營手段的提升有關，拼多多升級了商家入駐和商品上架流程，並改進技術手段對對已經上架商品進行主動的巡查，結合規團隊進行精細化審查，確保商品質量，爲優質商品和商家提供優質服務。

03.持續提高供應鏈質量，

未來一年預計爲商家減免100億元

2024年，拼多多的目標是向高質量發展，核心就是進一步夯實自身的供應鏈能力。

小範曾在《營收大漲94%，市值直逼阿裏，拼多多8年供應鏈積累开始爆發？》一文中梳理，農業是拼多多的優勢領域，爲解決農產品供應鏈冗長、利潤低、質量問題難等問題，拼多多從源頭到終端都進行了優化。

2024年第二季度，拼多多團隊繼續發力“農雲行動”，推動仙居楊梅、廣東荔枝、山東大櫻桃、陽山水蜜桃、新疆哈密瓜等農產品品牌的建立，並在當地培養了專業人才，推動農業科技進一步的發展以及應用，進一步完善自身的農業供應鏈。

在產業鏈端，拼多多與優質品牌和與優質品牌和制造商合作，在第二季度打造出滿足多樣化需求的定制產品，使許多老品牌煥發了活力。

接下來，在供給端，拼多多將繼續投入百億資源包，重點扶持具有產品、技術創新能力的新質商家及新質產業帶。爲優質商家提供大幅度減免交易手續費服務，預計未來一年內減免費用達100億元。

正如陳磊所說，管理層已經達成了共識，愿意爲長期的健康付出巨大代價。【供應鏈範式】

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