當下，世界正在經歷着不可預測和前所未有的變化，同時數字和AI革命提高了數據可得性、互聯程度、決策以及技術發展的速度。在帶來希望的同時，也帶來了不可忽視的風險。

在這個充滿不確定性的時代，“韌性”似乎是企業長青的必備特性。而“韌性”背後，既是用高速變化應對多變的市場，尋找“生機”的態度，又是融入變化、適應變化，並身體力行、高效執行的能力。

圖源：創維集團公衆號

近日，發布半年報的創維集團就展現了這份任性。雖有增收不增利、第二增長曲线承壓的困境，但仍在積極尋求破局之策。

“另類”的創維，增利不增收

財報數據顯示，創維集團2024年上半年實現營收301.53億元，同比下滑6.6%；實現淨利潤7.14億元，較去年同期增長15.9%。歸母淨利潤爲3.84億元，較去年同期增長27.2%。同時，實現毛利42.89億元，較去年同期增長2.2%。

與其他多數企業不同的是，創維集團的問題不是增收不增利，而是增利不增收。首先來看增利的原因，這一方面在於，創維集團主動放棄了部分低利潤的訂單，這樣不僅可以避免在惡性價格競爭中抹平利潤，還可以更好的把握市場主動權。

另一方面在於，銷售成本、一般及行政費用、融資成本、研發費用、銷售及分銷費用等支出的減少。除研發費用外，其余各項費用的同比變動，均可見創維集團降本增效的顯著成果。

數據來源：創維財報

營收方面，創維集團自整合優化後分爲四大業務板塊，分別是智能家電業務、智能系統技術業務、新能源業務及現代服務業業務。

被視爲基本盤的智能家電業務，爲創維集團帶來營收155.75億元，整體佔集團營收一半以上，同比增長10.1%。其中，智能電視系統產品在中國大陸市場營業額55.48億元，同比增長22.3%。可見，基本盤依舊堅挺，穩穩的守住了營收的半壁江山。

現代服務業業務及其他方面，2024年上半年在中國大陸市場的營業額爲11.37億元，同比增長44.3%，於海外市場的營業額爲1.39億元。雖然不是主力軍，但是增長強勁，也爲整體業績提供了強力支撐。

而智能系統技術業務和新能源業務的大幅下滑則成了拖累集團整體營收下滑的主要原因。

據悉，智能系統技術業務包括智能機頂盒及解決方案、寬頻網絡接入系統、智能制造、汽車電子系統及其他電子產品等。上半年，智能系統技術業務在中國大陸市場營業額26.18億元，同比減少14.3%。

與此同時，在電網制約以及行業競爭加劇的背景下，創維的光伏也遭遇了業績陣痛。上半年，創維新能源業務收入同比下滑25.7%至90.15億元，收入直接減少了31億元。

盡管，智能家電業務呈現較高穩定性、現代服務業務正在強勢崛起，但受累於新能源業務及智能系統技術業務，整體營收仍呈現小幅下滑。因此，創維集團尋找第二增長曲线的使命迫在眉睫。

新能源業務，能否重回高速增長？

隨着電視行業進入存量競爭階段，爲了尋找新的業績增長點，創維集團將視线轉向新能源板塊，尤其聚焦於光伏產業。從2020年切入至今，創維新能源業務也實現了“四級跳”，營收分別爲1.04億元、41.01億元、119.34億元和233.96億元，其增速在業內也屬罕見。

然而，在供需錯配導致的瘋狂內卷之下，今年的產量在明顯下滑。世紀新能源網統計數據顯示，今年上半年，國內光伏行業的籤約、擴產、开工項目約爲102個，擴產項目數量在明顯下降，總投資僅有上年同期的一半。

GGII公布數據顯示，今年上半年，國內硅料、硅片、電池片、組件平均下跌幅度分別爲40%、41%、24%、16%，爲了減少庫存，多數光伏產業鏈企業已經大幅下調排產。

因此，今年上半年，創維集團的新能源業務顯著下滑也情有可原，但其長期成長性仍然值得關注。首先，從產業自身的發展規律來看，每一次低谷都是一次行業洗牌和優化整合的契機。

其次，終端需求保持穩中有升，據市場預計，2024年全球光伏新增裝機量仍將達到450GW，同比增長約20%。而市場需求能否持續擴張正是光伏產業回暖的根本動力源泉。

再者，需求量穩定後，就看價格。國金證券發布研報稱，伴隨硅料虧損面的快速擴大，停產檢修加速、月度供需重回平衡、中下遊補庫、價格觸底反彈，是後續基本面重要催化，預計1-2月內可見。價格拐點也即將到來。

結合分布式光伏行業在資源獲取、渠道搭建、資金實力上的三重壁壘來看，創維集團在家電業務積累下來的品牌知名度、市場渠道和運營經驗都可以在戶用光伏業務上得到復用，因而能夠短時間內快速起量，重新搶佔市場。

作爲老牌家電企業，創維的渠道優勢遍布到全國各個縣、鄉鎮。同時，創維家電品牌在縣、鄉鎮也有着一定的品牌認知度，幫助節省了推廣費用，能夠帶動其光伏業務重回高速增長。

此外，在光伏產業的低谷期裏，創維沒有放棄，正積極存儲“彈藥”，爲新一輪復蘇做准備。8月28日，深圳創維光伏智慧產業園項目奠基儀式在廣東省深圳市光明區舉行。一期預計2026年底建成投入使用，二期預計2027年中全面投入使用。

周密布局之下，新能源業務仍能成爲創維集團的第二增長曲线。但若機會遲遲未來，創維集團也需要做出新的規劃。

出海——創維的“第三增長曲线”

爲了應對行業挑战、穩定業績表現，創維集團除了不斷加碼投入光伏產業嚴陣以待外，也將出海視爲機會。

財報數據顯示，2024上半年，創維集團來自海外市場的營業額爲75.2億元，佔總營業額的24.9%，較去年同期增長4.3%。

其中，智能電視系統產品在海外市場營業額爲39.50億元，同比增加3.1%；現代服務業業務在海外市場營業額爲1.39億元；智能系統技術業務在海外市場的營業額爲17.17億元。

尤其在非洲地區已經取得顯著進展。年報顯示，創維電視在非洲地區目前已經擁有10%的市場份額。

圖源：創維集團公衆號

綜合來看，創維在非洲地區取得階段性成功，離不开外因內因的共同作用。

外因方面，過去幾年裏，創維重點發展的非洲地區，當地建築業呈現顯著增長趨勢，刺激了零售建築、酒店項目以及私人和商業地產的投資，相應提振了廚房電器的需求。Statista數據顯示，肯尼亞家用電器市場預計2023年至2027年的年增長率爲128%。

同時，在國內“一帶一路”的合作倡議下，“一帶一路”沿线國家對中國品牌的認識和了解程度明顯加深，有利於創維集團針對沿线國家進行出海布局。

內因方面，產品側，高度本地化是出海繞不开的話體，品牌需要針對不同市場需求推出針對性產品。這方面，創維根據當地人的操作和觀看習慣，相應搭載了更多的HDMI接口以及適配的系統，使用上更兼容。

技術和品牌運營側，由於數字化能力是當地的薄弱點，創維與當地經銷商、數字服務商達成雙向合作關系，共同推動數字化轉型，可謂是“各取所需”。據悉，創維在南部非洲、西部非洲及東部非洲市場，已經成爲非洲第一大機頂盒供應與服務商。

全盤來看，非洲市場只是創維出海布局中的冰山一角，非洲以外的全球市場，還蕴藏着更大的寶藏。

創維又將如何依托於“天時、地利、人和”爲自己創造更多可能，我們拭目以待。

作者:桑榆

來源：港股研究社

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