最近，全球“AI芯片霸主”英偉達的股票遭到猛烈拋售。上周二，英偉達股價暴跌9.53%，創下美股新紀錄，英偉達市值上周累計蒸發了約4000億美元。

老魚也一直在關注英偉達，這輪拋售風波起源於8月28日公布的2025財年第二財季的季報。其實，英偉達的財報表現總體還不錯，總收入同比增長122%達到300.4億美元，創下公司單季度營收的歷史新高；淨利潤翻倍達166億美元，同比增長高達168%。

不過，投資者對此並不买账。在財報發布後，英偉達股價極速跳水。老魚認爲，英偉達這波跳水主要有三方面原因：

一是盈利預期存疑。盡管英偉達的財報表現無可指摘，淨利潤大幅增長，但利潤率創下自2023財年第四季度以來的最低。正是因爲這個原因，市場對於英偉達的盈利勢頭是否可持續打了一個問號。仔細推敲，這其實跟拼多多財報表現良好而股價大跌的邏輯一樣。

二是遭遇反壟斷調查。老魚了解到，英偉達面臨着兩項美國反壟斷調查，第一項調查在於英偉達是否區別對待同時向競爭對手採購芯片的客戶；第二項調查的重點則是英偉達收購以色列初創Run:ai，是否是有意鞏固其GPU的壟斷地位。近期有消息稱，英偉達已收到美國司法部反壟斷調查傳票，這意味着政府的調查離正式提起訴訟又近了一步。市場恐慌之下自然开始拋售公司股票。

三是CEO黃仁勳帶頭拋售。根據美國證券交易委員會（SEC）此前提交的文件來看，自今年6月以來，黃仁勳便开始對英偉達股票進行瘋狂的拋售。據統計，黃仁勳在6月至9月期間，共出售了近530萬股英偉達股票，累計套現約6.3億美元（約合45億元人民幣）。

黃仁勳的減持計劃在幾個月內集中完成。現在回過頭看，黃仁勳減持的區間，似乎正是英偉達的“頂部”。黃仁勳高位逃頂後，英偉達股價便开始下跌。6月20日，英偉達創下高點後便开始快速下跌，中間雖偶有反彈，但只是持續很短時間又迅速轉跌。

二級市場上，英偉達曾是備受資本追捧的股票，創下2年漲超10倍的資本奇跡。微軟和谷歌達到相似漲幅所用的時間分別是9年和11年。如今，創始人黃仁勳不斷出售英偉達股票，似乎就是在向投資者宣告，英偉達股價已經達到不可持續的高點。

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