摘要：九月中美迎來產業、數據、政策超級周，在基本面仍弱的情況下，政策面消息面的變化對市場走勢影響將被放大，從策略上，後續關注高分紅行業估值下降後的配置機會，低位布局部分競爭優勢出海企業、防御消費、家電、醫藥等行業。

  從基本面來看，國內經濟數據仍較弱。本周中美迎來產業、數據、政策超級周。值得關注的有國內8月一些經濟數據、十四屆全國人大常委會第十一次會議（是否有臨時提高赤字率、增發國債等財政刺激可能）、美國8月CPI預期走弱、蘋果華爲同日舉行新品發布會、哈裏斯與特朗普首場電視辯論，歐央行議息會議等等。

從前期A股市場表現來看，市場對於中美貿易衝突加劇、第一次降息25bp已經有了較充分的反應。目前美股處於高位，但對應上周平淡的就業數據，從估值和基本面預期角度顯得並不安全，短期或持續衰退交易。對於國內A股，前期超跌的出海股票有望獲得相對收益。受全球衰退預期影響最大是能源板塊，持續關注9月下旬補庫情況。科技股方面AI周期受到挑战，基本面尚未體現但是預期出現下調，後續面臨下遊需求側的創新是否能超預期展开的問題，短期仍需規避。消費電子仍是值得關注的角度。國內逆周期政策預期持續弱向下，當下並不能判定政策及相關行業的拐點。

跟蹤ETF增量資金，九月第一周市場整體繼續回調，資金並未在小盤股ETF持續流入，本周更多資金流入滬深300、上證50與南下港股，無論港股還是A股紅利風格持續失血，A股中核心資產持續失血，相反港股消費、醫藥等份額增長，唯獨的亮點是A股芯片ETF份額增長。

當下從策略上，後續關注高分紅各版塊估值下降後的配置機會，低位布局部分競爭優勢出海企業、防御消費、家電、醫藥等行業。

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