娃哈哈的“繼承之战”，現在終於宣告落幕。

據天眼查，工商信息顯示娃哈哈集團的法人代表已經正式從宗慶後變更爲了宗馥莉，目前杭州娃哈哈集團有限公司裏宗馥莉持股比例爲29.4%。

這一比例與此前宗慶後的持股比例一致，宗馥莉因此成爲了娃哈哈的實際控制人和受益所有人，在三名大股東中排行第二。另外兩名分別爲佔股46%的杭州上城區文商旅投資控股集團有限公司，和佔股24.6%的杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯合委員會（職工持股會）。 

同時出現的人事變動還有張暉、郭虹等原來擔任董事及監事職務的多名高管退出，葉雅瓊、費軍偉等人新增爲董事，王國祥出任董事兼副總經理。一番動作以後，娃哈哈新一輪人事架構基本調整完畢。 

從7月延續至今的宗馥莉“辭職風波”至此結束，毫無疑問，宗馥莉已經成爲了娃哈哈的當家人，也宣告娃哈哈正式進入2.0階段。

但過後不久，媒體就曝光了“娃哈哈員工訴訟維權”事件。剛應付完股東的宗馥莉又陷入了員工風波當中。 

小宗總的麻煩事似乎還在繼續，投融資界對於娃哈哈的處理也各有看法，开啓新徵程以前，浮出水面的還有過往的歷史，還有更復雜的行業競爭形勢。 

沒了宗慶後的娃哈哈

2024年2月25日創始人宗慶後去世，娃哈哈的這一輪動蕩卻是從7月份傳出的。彼時宗馥莉辭去集團副董事長和總經理職務的消息傳出，按照辭職信中所說，她主要受到了集團內部股東的質疑，致使其無法履行管理職責。 

作爲中國第一代民營企業，娃哈哈的誕生、發展及壯大或是各方力量綜合制衡的結果。後繼者想要上位會遇到多大困難可想而知，不少行業人士分析，宗馥莉此次回歸也只是暫時畫下了休止符。 

“宗馥莉通過辭職信在企業內部實現了權力的再平衡，贏得了更多決策空間，但這種個人權力與企業未來的微妙平衡，會在未來持續考驗她。”快消行業研究員江瀚如是表述。

塵埃落定不久，澎湃新聞等媒體又爆料有幾十名員工發起了面向娃哈哈的集體訴訟。 

事件的直接導火索是，8月以來，娃哈哈集團員工陸續被要求終止合同，轉而與宗馥莉控股的宏勝飲料集團籤訂合約。 

據澎湃新聞的報道，娃哈哈實行全員持股，員工通過工會持有股權，每年享受年度股權分紅是他們的合法權益，如果確有此事，這將會直接影響員工此前享有的“幹股分紅”待遇。 

正當輿論衆說紛紜之時，娃哈哈官方微博發布了緊急聲明。

官微內容顯示，關於員工集體訴訟的報道嚴重失實，杭州娃哈哈集團有限公司工會聯合會委員會沒有收到所謂“娃哈哈維權委員會”提起的訴訟信息，內部回購事宜經過了決議及自愿籤署的正規流程，不存在損害持股會會員的情況。 

發布的這條聲明的微博評論區裏，大部分網友態度還比較和緩。 

“支持官方發聲”、“文明喫瓜，理性觀望”等說法偏多，不難看出 在消費者層面，娃哈哈這樣的國民級品牌，影響力不會隨着主將的更迭而消散。

但對投資人來說，娃哈哈換帥的陣痛也是持續存在的。 

宗馥莉“閃退閃回”和員工反抗之聲，指向的都是內部管理失穩，這其中固然有着兩任宗總治業理念不同導致的動蕩，從建立初期到現在始終復雜的股權架構也難逃其咎。 

熟悉娃哈哈的人都知道，集團大股東雖然是杭州上城國資，但持股僅次於國有資本的宗慶後曾長期與娃哈哈職工持股會保持一致行動。 

後兩者的股權相加達到54%，創業起家的宗慶後又是典型的個人魅力型領袖，他在集團內說一不二靠的是長期威嚴+絕對股權，這兩點對於其他人來說很難復刻。 

和初代企業家宗慶後不同，接受過現代企業管理教育的宗馥莉希望推動的是上市。從普通民營企業到一家經得起市場及資本長期考驗、審視的上市公司，需要克服的困難更是無需贅述。 

只舉一個例子來說，娃哈哈1999年實行員工持股計劃至今吸納了超過1.5萬人成爲股東。可按照證監會的要求，擬上市企業的員工持股計劃需要穿透處理，最終補充人數不得超過200人，怎樣彌合這中間巨大的人數差異？就這一點，對宗馥莉來說已經構成無比嚴峻的考驗。 

娃哈哈進入小宗總時代

外人皆知“娃哈哈=宗慶後”，身在局中的宗馥莉自然更有感知。 

2011年宗馥莉陪父親參加央視財經頻道節目的時候被主持人提問：“娃哈哈減去宗慶後等於什么？”宗馥莉的答案是：“等於零。” 

或許也正是出於這樣的考慮，宗馥莉沒有選擇“成爲宗慶後”，反倒轉而塑造起了自己的品牌及 IP。

公开資料顯示，學成歸國的宗馥莉2004年就進入了食品飲料行業。2007年她开始執掌宏勝飲料集團，據她自述，她是“一腳一拳去开拓”，獨立把宏勝帶領成爲了中國民營企業500強。 

這個宏勝就是前述媒體報道中提到的疑似要與娃哈哈員工重新訂立合約的宏勝集團。查詢發現宏勝集團名下一共注冊有5枚“宗馥莉”商標，包括食品、啤酒、飲料和方便食品等。 

顯然，宏勝集團在相當長一段時間內充當着宗馥莉“娘家”的角色。 7月18日爆出辭職後不少接近娃哈哈的知情人士還猜測，宗馥莉有可能會就此離开娃哈哈，直接在宏勝重振旗鼓， 獨立打天下，“宗馥莉的執掌風格跟宗慶後很不一樣，或許這能更好地發揮她的作用也不一定。” 

意外的是宗馥莉重新回歸娃哈哈，但由此或能夠看出，行業人士都承認宗馥莉有她獨到的經商實力。另一個直接的證據是宗慶後還在世時也曾稱贊：“她公司（宏勝）的利潤率比我的（娃哈哈）還高。” 

從商業角度分析，宗馥莉繼承娃哈哈時被質疑更多的不是盈利能力，或是處理人際關系、在復雜股權中轉圜騰挪乃至全身而退的“軟實力”。 

宗慶後有個別稱叫“布鞋首富”，說的就是他擁有財富無數，常常穿着布鞋走遍各地，他身上彌漫着上一代人特有的低調質樸。 80後宗馥莉卻更顯鋒芒，不但多次在接受採訪時透露帶領娃哈哈從一走向100、奔赴上市的野心，推動產品與銷售渠道的改革也毫不手軟。

2018年，宗馥莉逐漸把精力從宏勝放回到娃哈哈。這一年她擔任了娃哈哈集團品牌公關部部長，2020年3月兼任銷售公司副總經理，2021年底出任娃哈哈副董事長兼總經理。也就是在2021年，宗馥莉着手搭建了娃哈哈的電商渠道，推出無糖飲料和低糖飲品等新產品。 

光是娃哈哈純淨水這一款產品，宗馥莉就折騰了不少事。先是產品包裝換新，主色調從之前的紅白換成海藍，強調辨識度的同時也更貼近年輕人審美。 

在她的主導下，娃哈哈純淨水使用多年的代言人也從王力宏換成了許光漢，意圖打造年輕化的IP。宗馥莉此舉後來在王力宏遭到前妻李靚蕾多番爆料導致“塌房”時，成爲企業避險最佳案例之一。 

比起以情動人到能夠“把每個娃哈哈員工都當做自己的家庭成員來看待”的宗慶後，熟悉宗馥莉的人給她的評價是雷厲風行、殺伐果斷。

對於殘酷的資本市場，宗馥莉面臨的局面更加復雜，宗馥莉式管理有其優勢，在娃哈哈這樣一家老臣舊部林立，關系又錯綜復雜的企業裏，宗馥莉必須“成爲宗慶後”，甚至超過宗慶後。 

需要建立新體系

明眼人都知道，哪怕宗馥莉直到最近兩個月才正式成爲娃哈哈的代表，也不能抹去宗慶後把她視作“集團接班人”培養的前情。 

新老兩代的交接棒早已握在手上，區別不過是誰那側攥得多一些，誰手上握得緊一些。 宗馥莉走馬上任表明娃哈哈內部達成了階段性統一意見，不過面向農夫山泉、怡寶等競爭對手，娃哈哈的形勢依舊嚴峻。

鑑於娃哈哈還未上市，其業績報表只能在公开數據中尋覓。2023年娃哈哈年度表彰大會披露的數據裏提到，去年全年營收約爲500億元，跟前兩年相比有所下滑，2022年娃哈哈銷售額爲512億元，2021年爲519億元。 

反觀農夫山泉和康師傅等上市公司，農夫山泉勝在增速，2023年農夫山泉銷售額爲426億元，同比增長28%；康師傅則長於規模，2023年康師傅錄得營收509億元，同比增長5%。 

在包裝飲用水方面跟娃哈哈展开正面對抗的怡寶今年4月遞交了招股書，招股書顯示2023年中國包裝飲用水前五大公司裏，娃哈哈排名第四，零售總額爲120億元，跟第三名百歲山相差12億元，怡寶、農夫山泉則分別爲396億元和507億元。 

業務結構上覆蓋了純淨水和飲料的農夫山泉跟娃哈哈更爲相似，但相比農夫山泉，娃哈哈推新品爆款的能力顯然要補上短板。

此前的銷售工作會議上，娃哈哈推出了包括茉莉花茶、正山小種、大紅袍、青柑普洱四個口味的純茶系列。這一系列目前在娃哈哈天貓官方旗艦店上的銷售量顯示爲9000+，同價位東方樹葉在農夫山泉官旗上的銷量則爲8萬+。 

宗馥莉开年時強調，2024年要圍繞健康強化低糖、低脂、零糖、零脂飲料產品存在感，無糖茶即是其中之一。 

據了解，宗馥莉接手後娃哈哈銷售渠道的確迎來了一場變革。

過去娃哈哈對一线城市關注較少，但今年在北京市場，娃哈哈已經先後投放了5批冷櫃以加強渠道建設。 

從元氣森林、東方樹葉和果子熟了等品牌的成功來看，快消品行業高线打低线的操作具有爆發性增長的可能，娃哈哈致力於此，對維護渠道及新品上市打开體量都有一定幫助。 

娃哈哈一线員工曾向媒體透露，第三季度還未結束，娃哈哈純淨水今年的銷售任務就已經完成，接下來是100%的增量空間。 

借助強勢擴張的風口，無糖茶目前也走向了更多新的終端網點。 

對娃哈哈這類以渠道勝的食品飲料企業，一口氣喫成胖子不現實，把毛細血管打通，先走量走起來反倒更能穩住現金流，以便謀求後續迭代。 值得放心的是，娃哈哈不會丟掉本該屬於自己的版圖。

可以想見，步入小宗總時代的娃哈哈接下來會一次又一次地變革，這場升級有可能指向新生，也或許會成爲伏筆，但至少從目前來看，宗馥莉的能力支撐得起這個國民級品牌，還在展現它的韌性。 

作 者 | 遊璃

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