最近一段時間，小A這邊還是很弱，一直在不斷陰跌中，幾乎是沒有任何的行情，就算美聯儲降息的這種大利好，也只是漲了一天而已，隨後也开始震蕩了。

但是，與我們只有一江之隔的港仔，最近卻走出了獨立行情，已經不怎么受A股的影響了，反而要比A股強的多，最近反彈的比較多，竟然不知不覺連續收出了8根陽线，確實是有點要走出底部的味道了。

如果是從8月低點开始算的話，恆生指數這波反彈的漲幅超過了7%，恆生科技指數的漲幅超過接近10%，幅度還是比較猛的了，再漲一段時間的話，就要進入技術性牛市了，就是不知道會不會來。

相對大A來說，個人是更看好港股的。

首先，港股對美聯儲降息更敏感。

港股是屬於全球配置型市場，港幣又實施聯系匯率制度，對美國政策利率調整更敏感，恆生指數與美元指數基本是負相關的，相關系數爲-0.28。也就是，如果美元上漲的話，那么港股就會下跌；如果美元下跌的話，那么港股就會上漲。

從原因上來看，過去兩年因爲美聯儲的高利率政策，美元指數因此大幅的上漲，從90漲到115左右，就算2022年以後停止加息了，但是美債利率還是很高，美元基本是在100左右震蕩，強勢的美元壓制了港股的表現，因爲有很多國際資金減少了港股的配置。

當時，目前情況發生改變了，因爲美聯儲正式進入降息周期了，在9月降息了50個基點，力度還是比較大的，美元潮汐大概率是會回流新興市場，港股作爲離岸市場，資本可自由兌換，不存在匯率風險，不受資金進出的限制，大概率會是資金买入人民幣資產的第一站。

其次，大量資金流入港股。

股價要想漲起來，還是要靠資金买起來，如果沒有資金關注的話，自然是漲不上去的。實際上，現在有很多的資金在流入港股，比如南向資金、企業的回購等，而且它們的資金量是非常大的。

比如說，從年初到現在，港股上市公司的回購金額已經超過了2055億元，這個力度是非常大的，遠遠超過了去年一年的回購額，而且也是創了新的歷史記錄。此外，南向資金也在大幅度的流入港股，今年差不多流入了4500億元了，差不多是去年的兩倍了，流入金額僅次於2015年。

如果將南向和回購資金加起來的話，總金額已經超過6500億元了，這個金額已經非常的龐大了。要知道的是，今年港股IPO的數量並不多，募集總金額也才450億港幣，抽血其實並不嚴重。也就是說，目前港股屬於是淨回報的市場了。

再次，港股的估值要更低估。

從估值指標來看的話，相對於A股來說，港股的估值更低。比如說，目前AH溢價指數爲153，也就是A股的價格比港股高出53%。

同樣的東西，自然是選擇更便宜的那個，畢竟價格更低，未來能賺到的利潤空間就更大。所以說，目前港股的估值更低、價格更便宜，其實是更有投資性價比。

當然，相對而言的話，更看好港股的互聯網板塊，因爲港股有行情的話，相對於其他板塊，它們的彈性要大的多，是能夠拿到更高收益的。

看好恆生科技的原因有三個。

首先，互聯網企業基本面比較好。在港股上市公司中，港股互聯網公司是比較優質的資產，它們屬於國內最優質的一批公司，有着比較好的基本面，在降本增效的背景之下，很多公司又重新聚焦主營業務，在大幅減少不必要的开支，業績又重新回到了較高的增速階段；

其次，企業在大量回購股份。正如前面說的，現在港股上市公司在大規模回購股份，但主要是互聯網公司貢獻的，比如說騰訊、小米、美團這些，它們才是回購的主力軍，這些公司手上有大把的現金，有實力、有動力、有意愿去回購股份，這對股價有明顯的托底作用；

再次，對美債利率更敏感。相對來說，互聯網企業屬於輕資產公司，它們對於美債利率的波動要更加敏感，尤其是當流動性改善的時候，基本是屬於漲幅考前的板塊了，比如說這次港股反彈，恆生科技的漲幅就相對要大的多。

@天天精華君 @天天基金研究中心 $恆生科技30ETF(SH513010)$$恆生互聯網ETF(SH513330)$$易方達藍籌精選混合(OTCFUND|005827)$#Mate XT今年出貨量預測調升至100萬部##保變電氣14天10板，緣何受資金熱捧？##美聯儲降息50基點，市場影響幾何？#

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