$小鵬汽車-W(HK|09868)$

來源：閨蜜財經（ID：girlfriend-finance）

撰文：蜜妹

小鵬汽車正在離目標越來越遠。

5月24日晚，造車新勢力頭部企業小鵬汽車披露2023年1季報，市場一片唏噓聲：營收同比下滑、虧損超預期、汽車毛利率3年來首次轉負……

諸多危險的數據背後，不得不讓投資者用腳投票。5月24日美股收盤，小鵬汽車大跌超5%；5月25日港股开盤，小鵬汽車也开始大跌。

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小鵬汽車真的掉隊了。

拿公認的造車新勢力三位傳統大佬“蔚小理”對比，蔚來汽車的1季度數據暫時沒出，理想汽車此前已經披露，數據要比小鵬汽車好得多。

先看營收。1季度小鵬汽車40.33億元，同比大降45.9%。其中汽車銷售降幅更多爲49.8%。

相比之下，理想汽車1季度則分外亮眼，營收187.9億元，同比上升96.48%。真是……沒有對比就沒有傷害。

利潤差距更誇張，1季度小鵬汽車毛利潤6703萬元，同比下滑92.64%；歸母淨利潤-23.37億元，同比下滑37.41%。汽車銷售利潤率更是跌到負值，爲-2.5%。

理想汽車當期毛利潤38.3億元，同比上升77%。歸母淨利潤9.3億元，同比上升8655.75%。

“蔚小理”三巨頭裏，理想汽車似乎是最早實現盈利的那位，剩下的兩位現在來看距離盈利都遙遙無期。

據媒體公开報道，小鵬汽車董事長何小鵬曾經在內部的年度總結會上表示，目標是2025年經營利潤轉正。具體來看，2025 年最低綜合毛利率達 17%，年度研發投入達百億級別。

2023年一季度數據來看，小鵬汽車毛利率1.66%，經營虧損25.85億，正離這一目標越來越遠。

02

不僅和理想汽車差距大，小鵬汽車1季度也讓市場失望了。此前的市場預估其期內營收42.2億元、虧損18.98億元，如此來看，各項指標沒有驚喜，反而有點驚嚇。

對於汽車銷售收入下滑，小鵬汽車給出的解釋是汽車交付量減少及新能源汽車補貼終止。

圖片來源|華爾街見聞（特此感謝！）

交付方面，小鵬汽車確實頹勢明顯。

2023年1季度，小鵬汽車交付量爲18230輛，較2022年第四季度的22204輛下降17.9%，比2022年1季度的34561輛更是接近腰斬。

最新數據，2023年4月小鵬汽車交付量爲7079輛，年累計交付量爲25309輛。7079輛的單月交付量，已經讓小鵬汽車排名滑到了造車新勢力同期的第7名，蔚來數據更慘還在小鵬後面，只有理想汽車還堅挺得捍衛者頭部的排名。看來“蔚小理”的頭部格局已經成爲歷史。

基礎設施方面，小鵬汽車1季度進展也緩慢。自營充電站網絡1016座，2022年末這一數據爲1014座。

造車是燒錢的生意，賺錢主要靠量。銷量上不去，利潤數據注定不好看。從上圖小鵬汽車利潤表裏蜜友們可以看到，汽車銷售方面，一季度35.14億元的營收，銷售成本就到了36.01億元，一圈忙下來還毛虧了幾千萬。

另一邊，研發投入也不能少，這關系到企業的硬實力。2023年1季度，小鵬汽車研發开支12.96億元，同比2022年的12.21億元增加6.1%，佔當期營收比約32%。

理想汽車1季度研發开支爲18.52億元，同比2022年的13.74億增加34.8%，佔當期營收約9.9%。相比之下，小鵬汽車雖然總的研發投入不及理想汽車，但佔營收比要高很多，可見對研發也是足夠重視。

03

到底哪裏出了問題？值得注意的有這幾點。

一是降價，受新能源價格战影響，小鵬汽車也陸續搞了一些降價，幅度還不小。比如旗下的P7、G3和P5各車型指導價分別下調2萬元至3.6萬元不等，讓本就不高的毛利率雪上加霜。

更糟糕的是，降價這么厲害了，但銷量還是如此慘淡，足以見行業的內卷。另外小鵬汽車自身可能也有些問題，比如降價策略方面，以及汽車質量等等，該司曾頻繁引發熱議。

就在5月中旬，上海某小鵬車主定制化購車卻买到“現貨”，剛提車又降價的新聞還上了頭條。

從黑貓平台投訴量裏也能看出些端倪，蜜妹分別搜索蔚小理，結果小鵬汽車投訴量788條，蔚來汽車78條，理想汽車2428條。銷量方面理想要高很多，但從最新數據來看，蔚來和小鵬銷量差不多，但後者的投訴量是前者的十多倍。

還有第二點是新車銷量有點一般。2022年9月21日，小鵬推出旗艦SUV車型小鵬G9，30.99萬-46.99萬的售價，算是小鵬系列汽車的天花板。

彼時，何小鵬將G9稱之爲“50萬元以內最好的SUV”，官方預期小鵬G9的全年銷量將會達到3.5萬輛。

但該車系一經發布，蜜妹注意到吐槽很多，小鵬宣傳了大半年的酷炫功能，幾乎全是選配，而低配車型甚至還沒有選配的資格。

此外，6款車型疊加多種選配包，有的車型可以選，有的車型不能選，讓人眩暈。之後小鵬汽車做了調整，但從後續的表現看，還是不太行啊。

公开數據顯示，小鵬G9在第一個完整交付的10月，銷量只有623輛。截至222年12月底，累計銷量6373輛。

2023年，G9銷量依舊在低位徘徊，4月僅售925輛，連續3個月不到1000輛。真是……

最後，小鵬汽車近半年的人事動蕩也讓蜜妹印象深刻。2022年末期，小鵬汽車經歷了人事方面的震蕩：聯合創始人、總裁夏珩辭去執行董事；CEO助理李鵬程離職等等。

2023年初，原長城汽車總經理王鳳英加盟小鵬任職汽車公司總裁，負責公司產品規劃、產品組合管理和銷售業務。

隨之而來的是有媒體報道，多位知情人士透露，小鵬汽車多名核心高管處於已離職或者將離職狀態，聯合創始人夏衍和何濤也將發生新的職責變動。

目前的小鵬，可以說在一個深度盤整期，未來存在諸多不確定性。在一季報裏，管理層還是表達了樂觀的預期，比如何小鵬表示，“於2023年第一季度對公司的战略、組織和管理團隊進行了果斷的調整。我很有信心在接下來的幾個季度打造產品銷量、團隊士氣、客戶滿意度和品牌口碑的正循環。”

此外，小鵬汽車首款採用SEPA2.0技術架構的新車型G6將會在2023年6月正式上市，是否能成爲爆款？我們拭目以待。

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（市場有風險，投資交易需謹慎。所涉標的不做任何推薦，據此投資交易，風險自負。）

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