上周四，恆生指數失守19000點關口，刷新2022年12月以來新低。

港股市場今年以來萎靡不振，恆生指數、恆生科技指數均震蕩下行，港股相關的ETF產品年內整體收益欠佳，而資金卻借道ETF逆市布局。整體來看，港股ETF產品年內合計吸金244.42億元，多只ETF產品份額持續增長，且創歷史新高。

市場分析指出，港股市場持續低迷，可能受多方面因素影響，包括國內經濟復蘇斜率放緩、海外加息等。當前港股指數估值接近了前期的低點位置，配置價值顯現。

港股相關ETF年內份額最高激增16倍

今年以來港股市場持續回調，整體表現不如A股。在單邊行情下，資金仍然持續流入港股ETF產品中，呈現越跌越买的趨勢。Wind數據顯示，截至5月26日，港股ETF產品年內份額合計達2284.37億份，相較於年初增幅超37%，年內資金合計淨流入達244.42億元。

從年內基金份額變化情況來看，多只港股ETF份額顯著增長，紛紛創出歷史新高。其中，廣發恆生科技ETF、廣發港股創新藥ETF年內份額分別激增16倍、13倍。易方達基金、富國基金旗下的5只港股ETF份額也出現翻倍增長。華夏恆生互聯網ETF份額年內增幅超31%，最新份額逼近700億份，蟬聯市場規模最大港股ETF產品。

需要注意的是，從產品業績來看，截至5月26日，港股ETF產品年內平均收益率爲-8.27%，正收益產品不足一成。

市場觀點認爲，港股的持續回調主要受歐美經濟體的政策變化以及銀行業危機影響，令流動性和資金面承壓。美聯儲快速加息擾動了全球市場，而《巴倫周刊》近期的封面報道指出，美聯儲抗通脹任務遠未結束，最艱難的時期也還沒有到來；與此同時，硅谷銀行所引發的危機將金融行業代入了一個動蕩時期，因此壓力傳導至港股市場，使其表現下挫。

機構看多港股

站在當前時點，多家機構認爲，港股市場估值水平已處於歷史偏低水平，配置價值凸顯。

東吳證券認爲，現階段對於港股可以不用過於悲觀。中國經濟處在緩慢回升的軌道上。此外，利好港股表現的積極信號已出現，包括港幣Hibor與美元Libor息差已明顯收窄，港幣已經擺脫弱兌換區間。以及港股市場會進一步迎來南向資金。香港交易所將於6月19日推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”，一方面，省略換匯步驟，降低了匯率波動風險；另一方面，通過合法途徑，爲內陸資金投資香港股市提供便利性。尤其是當前AH股溢價率處在140左右，港股吸引力明顯。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認爲，港股將保持韌性，具備較強的配置價值。主要有三方面因素，一是中國經濟呈現出穩步增長的態勢，國內宏觀經濟復蘇對港股市場構成支撐。二是美聯儲加息周期接近尾聲，海外流動性壓力有所緩解，外圍擾動因素逐步消退。三是互聯互通制度不斷優化，持續改善港股市場流動性，國際吸引力正不斷增強。在此背景下，港股有望保持韌性。

投資建議上，廣發基金劉傑認爲港股波動性較大，建議投資者通過定投分散參與，較好平衡風險和機會。同時，選擇更有價值的細分賽道，或許更符合未來市場的表現。

具體來看，首先，人工智能有望成爲全球投資的主线，推動了中美股市的表現，未來人工智能應用或利好科技相關細分領域。其次，港股創新藥是國內醫藥領域長期具備相對優勢的細分賽道，對比美國創新藥佔比醫藥市場80%的佔比，國內佔比僅爲10%左右，未來腫瘤等方向需要更多更先進的療法和創新藥，長期投資價值值得關注。

此外，港股消費行業也有望上行。因爲目前我國經濟總量數據回暖，國內經濟長遠發展的確定性增強，居民可支配收入增加，消費信心正逐步恢復。

諾德基金張昳泓表示，從長期維度來看，當下港股市場具備一定的投資性價比，當前估值水平仍然位於歷史偏低水平。“細分板塊上，我們認爲順周期受益於國內經濟復蘇的消費、互聯網、醫藥等板塊仍然值得重點關注。”

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