#  2023.03.23  周四

周四凌晨，美聯儲宣布加息25個基點，基本符合之前市場的預期，顯示出美聯儲試圖在抗通脹與穩增長之間保持平衡：一方面爲了應對居高不下的通脹，美聯儲還必須保持鷹派的姿態，繼續加息——這已經是從去年3月份首次加息以來的第九次加息，將美國聯邦基准利率從0加到了4.75%，可以說加息幅度是非常大的；另一方面，近期出現的銀行危機也讓美聯儲加息的步伐有所放緩。我在2023年十大預言中明確講到2023年歐美經濟增速放緩，通脹將會有所回落，美聯儲3月份之後將結束本輪加息周期，現在來看已經初步驗證了我的判斷。

本次加息有可能成爲美聯儲這輪加息周期的終點標志，後續再加息的可能性正在下降。原因是這一次銀行危機很大程度上是美聯儲暴力加息引發的企業貸款利率上升，從而讓很多企業特別是科技企業舉步維艱，造成大面積的裁員，不得不從銀行取出存款，造成了像硅谷銀行、籤名銀行等中小銀行的破產。好在美聯儲、美國財政部以及美國聯邦保險機構FDIC聯合發布聲明，對儲戶的存款進行兜底，不讓儲戶承擔損失，這也使得美國中小銀行沒有出現進一步的恐慌性擠兌，避免更多的中小銀行破產。

美國財長耶倫同時表示，對於銀行的股東和投資人並沒有保護，也就是說如果投了銀行的股票或者債券，可能會受到損失。這次加息之後，美股三大股指均出現大幅下跌。通脹無牛市，從去年美國面臨近40年來最高的通脹水平以來，美聯儲不得不採取暴力加息的手段來應對，美股三大股指均出現大幅下跌。今年的情況也不樂觀，因爲一方面歐美經濟增速在放緩，另一方面加息的步伐還沒有明確停止，所以這也讓投資者心有余悸。根據美林時鐘，當經濟處於滯脹狀態，也就是經濟增長停滯，而通貨膨脹高企的情況之下，股票往往是熊市的走勢，所以歐美股市今年延續了去年下跌的趨勢。

相對而言，我國經濟正在復蘇，而我國通脹水平是比較低的。二月份CPI只有1%，央行有更大的貨幣政策運用的空間，可以採取降准乃至降息的方式來應對經濟增速放緩的局面，我國經濟增速今年有望出現恢復性上漲。相對於歐美來說，我們在美林時鐘裏處於經濟復蘇的階段，這時候往往是股票等權益資產會有較好表現的時候。所以相對而言，今年A股和港股有望迎來反彈的機會，跑贏歐美股市。

歐美這一輪銀行危機對全球資本市場造成了很大的衝擊，美國主要是中小銀行出現破產，而一度是全球前五大投行的歐洲瑞信則出現比較大的流動性風險，最終在瑞士政府的協調之下，由瑞士的第一大銀行——瑞士銀行來收購瑞信。收購價格爲30億瑞士法郎，相對於瑞信之前的市場價來說是大打折扣的，讓投資人承擔了巨大的損失。並且瑞信被收購之後，像類似可轉債的一些產品高達一百多億美元，直接價值清零，讓很多投資者遭受了巨額的損失。

歐洲銀行業目前受到瑞信的衝擊已經是有所體現，但這一次和2008年次貸危機不同，當時是整個歐美銀行業以及其他的金融機構都受到危機的影響，屬於系統性風險。這一次瑞信出現問題和他過去幾年幾筆比較大的投資失誤有關，更多的還是個例，所以沒有造成大面積的銀行倒閉破產的現象，不至於引發全球性的金融危機。當然，瑞信被收購雖然避免了破產的命運，但是對銀行業的衝擊還是存在的，後面還會余波不斷，所以大家對於歐美銀行業還是要謹慎一些。包括美國的中小銀行，在美聯儲又一次加息25個基點之後，可能未來還會在很長時間內保持高利率水平，這也許會讓許多企業支撐不下去，所以後面興許還會出現一些類似的中小銀行破產，甚至出現一些企業破產的現象。

相對而言，我國銀行業資產質量比較好，不會受到歐美銀行的危機衝擊。我國銀行的估值也比較低，所以從股價上來看也沒有受到太大的影響。這也和中國銀行業一直嚴格監管，在運營上比較穩健是分不开的，這點大家可以放心。

美聯儲暴力加息之後將銀行貸款的利率大幅提升，對於負債率較高的一些科技企業形成的衝擊還是比較明顯的，像“FANG”這幾大科技巨頭，多數出現業績下滑、大面積裁員的現象。近期亞馬遜再次宣布將大幅裁員來降低成本，可以說科技企業當前遇到了比較大的問題。從歐美經濟增長來看也出現了增速放緩，降低了科技企業產品的需求，而利率上升又加大了科技企業的利息負擔，所以對於科技企業的經營來說確實是造成了很大的打擊。很多科技企業的股票相對於高點已經回落了30%~50%，回落幅度是比較大的，反映出這些科技企業當前經營遇到了比較大的困難。但是從長期來看，科技巨頭具有比較強的競爭力，也有核心技術，不至於熬不過經濟低迷的階段，所以等到經濟增速回升，這些科技企業有望實現營收的回升，股價上也可能會有所表現，但是現在離歐美銀行危機過去還需要很長的時間，所以後面還是要暫時保持謹慎觀望的態度。

近期中國央行宣布降准25個基點，和美聯儲加息25個基點形成了鮮明的對比，這也體現出在我國通脹水平較低、通脹環境比較良好的情況之下，央行具有更大的貨幣政策運用空間來穩定經濟增速。這次降准25個基點從實際上來看超出了預期，體現出在穩經濟增長方面，央行可能會採取組合拳的方式。

本文作者可以追加內容哦 !