川普聲量繞樑市場！專家看明年「亂世繁花」　...

國泰金控旗下國泰世華銀行今（19）日舉行《2025全球投資趨勢論壇》，隨著川普確定重返白宮，「川普交易」迅速成為市場熱議焦點，首席經濟學家林啟超表示，政策的不確定性恐導致市場情緒波動，易使投資人「蛇影杯弓」，明、後年美國降息幅度將受2大因素影響，目前預估今年還會降息1碼、明年上半年還有2碼降息空間。不過，他也預測，2025年是「亂世繁花」，川普在移民政策上將有更大力度，加上關稅議題，恐進一步掀起通膨，但同時市場有越來越多新錢投入，股債市仍有支撐力道。

我是廣告請繼續往下閱讀針對川普新任期是否將使美國財政赤字增加，進而推高美債殖利率？林啟超指出，美國債務長期增加的趨勢從未改變，但與美國長天期公債殖利率走勢並無明顯關聯。他強調，從供需角度來看，全球主權基金、外匯存底及法人機構等大規模資金，對固定收益資產的需求依然旺盛，美債供不應求的情況短期內難以逆轉。長遠來看，美聯準會(Fed)的貨幣政策仍是主導美債殖利率走勢的關鍵因素。

至於降息循環啟動後，債市布局究竟是「送分題」還是「陷阱題」？林啟超分析，明、後年降息幅度將受兩大因素影響。首先，需留意川普政府的「關稅」政策對產業的衝擊；其次，「移民」政策可能引發勞動力缺口，進一步推高通膨風險。

也由於政策的不確定性恐導致市場情緒波動，易使投資人「蛇影杯弓」，對降息幅度的預期也將反覆調整，債券價格隨之震盪不斷。不過，林啟超認為，降息之路顛簸未明，殖利率偏高震盪之際，反而是不錯的布債時機，尤其目前美國長天期公債殖利率仍較過去20年的均值高出1.5%，對重視穩定現金流的投資人而言，還是具「6、7分甜」的吸引力。

整體而言，疫後經濟呈現K型復甦格局，服務業與製造業輪動回升，有效減緩對整體經濟的衝擊，硬著陸風險已顯著降低。在科技業持續帶動下，美、台股明年皆有望持續受惠。

然而，美國作為全球最大消費市場，若高利率環境續行，將使借貸成本居高不下，可能進一步侵蝕美國消費者購買力道，進而影響全球終端需求的復甦動能。此外，中國大舉救市措施能否有效提振內需仍有待觀察。同時，新一輪關稅戰風險已逐步升高，全球供應鏈重組趨勢日益明顯，這不僅帶來新的投資機會，也可能引發更大的市場波動。

※【NOWnews 今日新聞】提醒投資人，投資一定有風險，投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書，學習正確的投資觀念才能將損失的風險降至最低。
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