加息危機大概率告一段落，這讓A港都松了口氣。

至於西方銀行流動性危機，A股是隔岸觀火，港股用盆接着存款。

這就是今天A港波動的寫照。

說個股；仲景的蘑菇醬誰喫過？

喫過的留言扣1。

先說說仲景食品的基本面。
淨現比高達120%，說明淨利潤的現金含量很高。
短期借款1000萬，負債率只有9%，沒有絲毫現金流風險。
所以ROA與ROIC是低於ROE的，因爲大量現金是闲置的，以及資金效率較低。
比如仲景食品的銷售費用與管理費用是高於同行的，主因是受到規模限制。
比如銷售費用，伊利打一個廣告，可以用於全國的產品銷售，但仲景遠沒有完成全國渠道搭建。
不過鑑於賽道優異，ROE平均可以保持在20%，毛利率在40%，淨利率在15%。
已經算是好公司的標准。

仲景是調味品行業，近三年行業增速爲10%。
目前行業現狀是，多元化，健康化，升級化。
我給翻譯一下，多元化就是只喫一種辣醬容易膩，所以消費者的需求是多元的。
健康化就是大牌企業市佔率提升，多數消費者對於小品牌的食品买入是慎重的。
升級化就是提價。
所以這個行業屬於傳統食品行業，重點有三個，分別是品牌，渠道與產品，相輔相成。

大家可以在超市看一下調味品貨架，種類繁多，並且競爭更加激烈。
比如仲景食品的招牌產品是香菇醬，但海天也推出香菇醬，老幹媽也推出香菇醬。
現在的調味品跟互聯網企業沒啥區別，都在走進對方的領域。
海天老本行是醬油，醋這一類，但也在推出腐乳，辣醬等調味品。
所以對於海天這種行業巨頭，已經具備了強大的品牌力，以及完善的全國銷售渠道，消費者就更加容易接受推出的新品。
這也是仲景食品要打破的僵局，如何以小博大。

仲景食品的年銷售費用在1.3億，研發費用0.3億；
而海天味業的銷售費用在13億，研發費用7.2億。
以目前的主觀情況看，仲景的蘑菇醬在口味與口碑方面具備先發優勢，但以海天的實力，研發出不弱於仲景蘑菇醬的實力並不難。
所以目前的仲景應該更激進一些，擴張速度更快一些，以更快的速度鋪設銷售渠道，最大可能的佔據消費者心智。
盡管這兩年开始擴展6個省份的業務，但速度並不快，因爲借款沒有增長。
從現金流的角度看，2022年是真正开始擴展的年份，投資活動現金流不斷增長。

所以現階段的仲景食品就很有意思。
如果擴展順利，那么未來幾年進入收獲期；如果擴展不順利，意味着產品份額正在被同行蠶食。
所以對於仲景食品要緊緊的盯着銷量數據，存貨數據；

因爲如果庫存大幅度增長，銷量大幅度下降，那就是產品滯銷風險。

所以結論也很清晰，仲景食品憑借擴張渠道可以做出高業績增長，但因爲沒有護城河，所以競爭壓力極大。

但考慮到低負債，以及食品股的相對穩健可靠，所以對於仲景食品只要留出足夠的安全邊際，就可以進行建倉。

目前市盈率35倍，如果有機會跌到25倍，是可以考慮的。

因爲對於一只有成長空間的食品股，25倍市盈率估值是合理的。

$仲景食品(SZ300908)$$騰訊控股(HK|00700)$$伊利股份(SH600887)$

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